國家統計局週三報告城鎮固定資產投資同比增長33.1%,未必意味著投資真的上升33.1%。正如智庫美國企業研究所 (American Enterprise Institute)的約翰·馬金(John Makin)所指出的,中央政府規劃者是根據為項目調撥的資金來計算"投資"的,而不考慮這些資金實際上是否已經支出。類似地,零售額上升16.2%,也並不能有效代表家庭消費,因為這些數據主要追蹤的是廠家向零售商的發貨量,包括各類政府及企業支出。
中國的經濟增長並非幻覺。與能源消耗量關聯日趨密切的工業增加值數據,顯示產出有不容置疑的增長。再說,只要數據收集過程是一致的,那麼重要的就是趨勢。但是,把資金轉移算作投資、或者把機構與消費者支出混為一談的問題在於,政府刺激努力的影響可能存在嚴重滯後。這同樣能夠很好地說明,在資產價格通脹證據與日俱增的情況下,中國為何仍不願明確收緊貨幣環境。10月份,中國城市樓價上漲近4%,達到14個月來最大月度增幅。不管數據怎麼說,人們都還不能把復甦當作一件板上釘釘的事。
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来源:FT中文網
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