「國際知名牛種牛繁育，自幼長於國家中央公園——秦嶺山北麓，長大後住‘五星級’牛舍，聽音樂，做按摩，喝‘啤酒’，睡‘軟床’，吃熟食……」以上是陝西秦寶牧業對其主打產品秦寶雪花牛的描述，高貴的血統、純天然的生態環境，字裡行間透露出秦寶牛的貴族氣質，彰顯出秦寶牧業的成功與卓越。2012年7月，這家號稱「育中國肉牛第一品種，創中國牛肉第一品牌」的公司在中介機構護航下，成功通過證監會發審委審核，獲得上市資格。然而，《每日經濟新聞》記者接到知情人士爆料稱，秦寶牧業IPO涉嫌造假。
大客戶找不到蹤跡
2013年4月，記者奔赴陝西西安、楊凌示範區及寶雞周邊的4個鎮10個村，在前後20餘天的調研中，通過與知情人士、業內人士及養牛技術人員深入交流，對秦寶牧業10個基地村的養牛大戶、村民、村支書、看牛人（公司安排在當地的配種人員）逐一走訪發現，秦寶牧業在繁育、飼養、屠宰、加工、銷售等各主要環節業務中，涉嫌全產業鏈造假。
首先，基礎母牛數量和寄養模式涉嫌造假。據招股書披露，2006~2007年，秦寶牧業與寶雞市陳倉區的10個基地村（合作社）簽訂了《基礎母牛養殖協議》，將購買的3037頭適繁良種基礎母牛投放到這些基地村，由相關農戶飼養，母牛所有權仍屬公司。但記者對上述10個基地村逐一走訪發現，秦寶牧業從未提供基礎母牛給農戶飼養，上述10個基地村的秦川牛總數也遠低於3037頭，且全部屬農戶自有。
報告期五大客戶信息也涉嫌造假。秦寶牧業所謂的2011年第三大客戶北京焱烽德隆食品商行、第一大客戶哈爾濱市道北區雪花冷凍食品批發部，在當地均找不到蹤跡；而其2011年第二大自然人客戶黃卓然，在接受《每日經濟新聞》記者採訪時更是驚訝地表示，「我不做牛肉，我不太懂這什麼牛肉」。
涉嫌隱瞞關聯關係
公司的養牛成本也涉嫌造假。據秦寶牧業招股書提供的數據，可以測算出秦寶牛每天的飼養成本為8.1元/頭。但記者對養牛行業調查發現，業內養牛的普遍成本每天高達30元/頭，秦寶牧業的成本僅相當於同行業水平的1/3。
屠宰業務方面，同樣涉嫌造假。招股書披露，秦寶牧業報告期（2009~2011年）年均屠宰量2萬頭以上，每年貢獻巨額利潤。但知情人士透露，公司實際每年屠宰量僅2000頭左右，屠宰業務全線虧損。
公司還涉嫌隱瞞關聯關係。記者調查發現，秦寶牧業與2010年剝離出的一家餐飲公司至今仍有關聯，餐飲公司背後的老闆就是秦寶牧業實際控制人史文利，秦寶牧業通過向餐飲公司高價銷售牛肉做高自身業績。
此外，由於「牛荒」，秦寶牧業主營業務已陷入危機，甚至會危及到公司的持續經營，但其向投資者掩蓋了這一事實。
