【看中國2015年09月12日訊】前兩天中國海關的數據顯示,今年前8個月,中國進出口總值15.67萬億元人民幣,同比下降7.7%。其中,出口同比下降1.6%;進口下降更多,達到了14.6%;然後實現了「貿易順差」2.23萬億元,同比擴大80.8%。光看貿易順差,這個數字還是挺提氣的,但問題是這是一個在進口大幅下滑的前提下得出的數字,真心沒那麼樂觀。
當然,進口下滑的原因有很多,第一個就是經濟需求不振,所以用不著生產太多東西,倉庫裡的庫存還積壓著呢。所以工人被解雇,工廠停產,他們失去工作失去了經濟來源,進一步會壓縮需求。該買的東西,也不買了。第二就是因為人民幣的匯率波動,之前一貶值,讓很多進口企業一下就蒙受了好幾個百分點的損失,很多人可能今年都沒有利潤了。
但有些人說,進口受阻,出口不錯,這不是好事嗎?起碼我們還有順差,賺老外的錢。哪有那麼好的事?中國的企業大部分都是來料加工,也就是從外面採購過來東西然後生產,生產完了再賣給世界,這就壞事了。進口的大幅下滑,必然向出口傳導。匯率的大幅波動,很可能讓進出口企業來回挨嘴巴,這生意真心沒法做了。再加上銀行貸款不好貸了,出口換匯也麻煩了,很多人乾脆決定「退休」了。
所以,問題的關鍵還在匯率,而央行顯然也看到了這一點,但擺在他面前的是兩股人出招。一撥人說,趕緊一次貶值到位,否則這幫熱錢就會高位套現,然後不停的外逃。比如貶個10%一下,他們就徹底被套,然後就老實了。還有一撥人則出主意,這肯定不行,大幅貶值,進出口企業大多都要死掉。對於外貿影響太大了,還是要溫柔一點。反正兩撥人都有自己的道理,而且這個道理也都站得住腳,其實擺在央行面前的就是魚和熊掌,到底是保外匯儲備還是保外貿進出口,央行毅然決然的選擇了後者。
央行的選擇,主要基於3點:
1、 央行大幅貶值貨幣是有風險的,匯率是由經濟決定的,是由市場反應出來的,由於人民幣長期盯死美元,所以他現在也不知道貨幣匯率的均衡點在哪,萬一貶值了10%仍沒有止住資本外流,就徹底毀了。
2、 大幅貶值後,對於進出口的傷害太大,損失無法評估。至於能不能刺激出口,這事還要兩說,因為東南亞這幫兄弟們比咱們要狠得多。我們貶值10%,他們敢貶值50%,所以比較之下,可能反而更失去了出口優勢。
3、 快速的大幅貶值,必然引發國際輿論的指責(雖然一直有指責,但好在央行「打死也不承認」),說操縱貨幣,這必將影響人民幣國際化的進程,沒人相信你了,你還怎麼讓人家把你的貨幣當成儲備貨幣?
美元兌人民幣匯率變化及美元指數走勢圖比較(網路圖片)
所以央行選擇了一個目前看似「最優」的方案,一個是干擾人民幣貶值的預期,貶值兩天,升值一天,我先把水攪渾了。然後大量的拋售美債,用外匯儲備來維護人民幣幣值的穩定。第三就是讓老百姓別添亂,用行政干預的方式,阻止民間換匯外逃,避免螞蟻搬家。
當然,這麼干損失也不小。官方數字,8月底中國外匯儲備3.56萬億美元,持續4個月減少,8月當月減少了939億美元。注意:這是在「貿易順差增長8成」的情況下出現的數字。更有一種民間說法更為恐怖,說兩週之內外流了2000億美元。所以,兩個數字應該都不能說完全可信,總之,這樣保匯率的做法是損失巨大的。
那央行手上的子彈夠不夠呢?說這說3.56萬億美元。其中流動性比較好的,應該是美債部分,只有1萬億左右。按照官方8月份公布的近千億美元外流計算,這種外匯儲備保衛匯率的戰鬥,大概還能堅持10個月。當然還有一個麻煩事,就是由於我們一直長期盯死美元,又實行資本管制,造成了實際上有兩個人民幣匯率,離岸匯率和在岸匯率。而中方保衛的只是在岸,而離岸價已經出現了明顯的匯差,還會有資本藉助這個匯差過來薅羊毛。
所以綜合來看,央行現在已經別無選擇,既然選擇了保衛進出口,就要付出相當大的代價來進行這場匯率大戰。而匯市可不比股市,都是咱一個人說了算,想怎麼改規則都行的。這大概也是央行最頭疼的地方。事實證明我們內戰內行,外戰……反正一直沒亮過像,現在被迫進入了國際金融戰場,到底怎麼樣,結果還未可知。估計央行自己心裏也是相當的沒底。其實我最擔心的是,就像我們上學一樣,選擇理科,然後理科學不下去了又轉到文科,最後文理都沒學好,高考直接完蛋。央行千萬別保衛進出口到一半,發現扛不住了,然後乾脆大幅貶值,這樣外匯儲備損失殆盡,實體經濟外貿也備受打擊,最後還影響人民幣國際化的進程,這才是最壞的結局。