【看中国2017年3月12日讯】（看中國記者陳旭綜合報導）最近，中國媒體報出了2017年固定資產投資的目標，至少是45萬億，引發了一輪熱議。有學者把這一計畫和2008年的4萬億經濟刺激計畫相比較，認為這45萬億，將把中國經濟帶入”萬劫不復的深淵”。那麼，到底這45萬億固定資產投資會將中國經濟拉出低谷還是推入深淵呢？
首先說一下這45萬億的概念，是指：從已經公佈的23個省份的固定資產投資目標來推算，2017年全國固定資產投資目標將不少於45萬億。其實這45萬億，並不是什麼新玩意，而是繼續走投資拉動經濟的老路。比如，2016年，中國GDP是74.4萬億，固定資產投資是59.7萬億；2015年GDP是68.9萬億，固定資產投資是55.2萬億；2014年的GDP是64.4萬億，固定資產投資是50.2萬億。這幾年間，固定資產投資佔GDP的比例，基本都在80%左右。
如果中國經濟今年增長7%，並維持80%的固定資產投資比率，2017年的固定資產投資應該是63萬億。因此45萬億的預估數字，並不算多。
於此相比，2008年的4萬億是在計畫之外的額外投資，目的是抵抗美國次優級住房貸款危機的衝擊。從這個意義上來看，它和今年的45萬億投資，性質的確不同。
固定資產投資 能否帶動經濟發展
政府開支拉動需求並不是什麼新的想法。凱恩斯就主張，在經濟衰退時政府通過借貸，加大開支，刺激經濟增長，等經濟好了的時候，再增加稅收償還債務。可是西方國家在執行過程中，經濟衰退時是開支了，可是經濟好的時候也沒有提高稅收，沒有償還債務。這就造成政府債務的積累，佔據了大量資金，使這些資金無法流向生產領域。其結果是多年的經濟滯漲。所以後來西方社會都放棄了凱恩斯主義，轉向採用貨幣政策來調控經濟發展。也就是說，在經濟低靡的時候，降低利率、增發貨幣，刺激民間的需求，在經濟好的時候，再提高利率回籠貨幣。
可是在中國、日本、韓國等國家，消費不足的問題，都遠遠超過了西方國家。比如在日本，利率維持在接近於零的水平，已經很多年了。日本央行就算是印發了貨幣，也沒人借來用，依然不能刺激經濟的發展。因此政府直接投資，或許是個沒有辦法的辦法。只是必須注意投資效益，修建的項目，應該能實實在在有利於人民的生活，而不是「白忙活」。比如日本政府曾經建造購物中心，可是建成之後，前往購物的人卻很少。
另外，不應該通過提高稅收來償還債務。在通貨膨脹高的時候，政府可以出售修建的項目，吸收社會上過多的資金，一方面遏止通貨膨脹，另一方面償還政府的債務。這就需要建造的固定資產有比較高的實效，否則項目建好了也賣不出去。
通貨膨脹的產生，是因為錢多於財富。修建固定資產，如果其價值大於投入的資金，那麼財富就比錢多。只要把這些固定資產出售了，就吸收了社會上的熱錢，也償還了債務。怕就怕在修建的項目沒有價值，賣不出去，或者賣不出好價錢，這就會導致通貨膨脹了。由此看來，固定資產投資的效益至關重要。不但關係著人民的生活質量，也關係著會不會產生通貨膨脹的問題。
現在中國政府，能不能把握好投資的效益，這倒是讓人擔心的問題。一個可能的問題，是投資項目中可能出現貪腐，投資被侵吞，固定資產價值也就受損。另一個問題是投資項目的挑選，往往是優先考慮官員的政績，而不是優先考慮造福百姓。
過去幾十年來，中國經濟對投資的依賴越來越嚴重，固定資產投資在GDP中的比重，越來越大。也就是說，百姓消費，所佔的比重，越來越小。可是固定資產投資，往往對百姓生活質量的提高，沒有太大的作用。比如這些年建造了許多的「鬼城」，由於沒有就業機會，建好了也沒人去住。建了這麼多住房，房價負擔不但沒有降低，反而越來越高。民眾在住房、醫療、教育、養老方面的負擔過高，從而壓縮了消費開支。
固定資產投資 能否造成物價上漲
讓我們舉個簡單的例子來說明這個問題。假如說中國經濟中一共有3種產業：高鐵、住房和糧食。其中高鐵和住房都是屬於固定資產投資範疇的。
比如說，這45萬億中，有一大部分用來修建高鐵。它對於物價有什麼影響呢？假如說，新的高鐵工程，開通到邊遠地區。當地的居民，有了新的旅行渠道，對他們旅行的費用有降低的作用。可是對於已經有高鐵的地區，價格作用就不大。這項投資中，雇用了工人，支付了工資。這些工資被用來購買糧食，因此會造成糧價上漲。那麼新建造的高鐵，對總體物價水平有什麼影響呢？這就要看旅行費用的降低，能不能抵銷糧價的上漲。其決定因素是，有多少人能夠受益於新建的高鐵。所以說，高鐵的效益，和總體物價有直接的關係。
在這45萬億中，肯定有相當比重是用來修造住房的。那麼新建的住房，能不能改善民眾生活，減輕住房費用呢？這種效果可能也不太大。因為人口密集的地區，已經沒有新的土地用來建造住房。新建的住房，位於新開發的地區，很可能沒有足夠的工作機會，因此無法吸引居民去住。這樣一來，新造的住房，就只是擺設，產生不了實際效果。同樣，建造住房的投資，會提升對糧食的需求，造成糧價上漲。如果新修建的住房不能造福於民眾，民眾的住房成本就沒有降低，也就無法抵消糧價上漲。那麼總體物價水平也就會上漲。
因此，固定資產投資，效益如何，是否能夠真正造福於民眾的生活，這是影響物價的一個重要因素。
供給側改革因何收效甚微
這次45萬億固定資產投資的消息一傳出，許多人擔心「供給側改革」將繼續成為一紙空文。
近年來，習近平多次強調通過供給側改革，實現中國經濟的提升和轉型。那麼什麼是供給側改革呢？供給側包括勞動力、土地、資本、和創造創新等要素。與此相對應的需求側，則主要指投資、消費、和出口這三個方面。
供給側結構性改革，指的是提高供給質量，調整結構，矯正扭曲的要素配置，擴大有效供給，提高生產效率，提高適應性和靈活性，優化產業結構，提升產品質量，等等。
的確，從這一目標提出到現在，供給側改革的行動甚少，收效甚微。而今年中國經濟，看來又要走固定資產投資的老路，因此人們自然會擔心，供給側改革又是一紙空文。
那麼供給側的改革為什麼沒有成效呢？在筆者看來，這不是什麼技巧問題，也沒有什麼靈丹妙藥。供給側改革的目標，在於讓中國的經濟更上一層樓。這個目標至今無法實現，關鍵是中國政治經濟中缺乏誠信二字。
讀者可能會覺得筆者又在說教。好吧，讓我們看兩個實實在在的例子。
（1）為什麼最近資本外流這麼嚴重？原因在於投資者對中國經濟沒有信心。製造業的造假和金融財會業的造假，已經讓消費者不相信中國的產品，投資者不相信中國的股票。消費者不相信中國的產品，就不會購買中國的產品，因此中國的產業的前景就令人擔憂。金融和財會領域的造假，讓投資者分不清哪是真哪是假，也就不敢投資中國的股票或企業
（2）2016年中，為什麼房價突然大幅上漲？是因為其他投資渠道都不靠譜。只有住房是實實在在的實物，至少還能保值。相比之下，股票、基金、P2P，都有造假。投資人失去信心了，才紛紛轉向住房。
在筆者看來，如果哪一天，中國經濟真會陷入萬劫不復的深淵，其罪魁禍首並不在於這45萬億，而是在於中國社會中多年積累下的問題：也就是整個社會缺乏對普世價值的認同。人心不古，這才是懸在中國經濟頭上的一把利劍啊！
