隨著兩份正式文件下發，科創板結束了徵求意見。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2019年3月3日訊】要說中國證監會也是夠辛苦的，凌晨了還在發布文件，隨著兩份正式文件下發，至此科創板結束了徵求意見，實施細則已經實錘落地。重大看點有以下10大方面。
首先，科創板2月28日結束徵求意見，3月1日晚上就下發正式文件，這個效率十分驚人，可見對於科創板，大家都在加班加點，之所以這麼急，一定不是主觀意願，而是受到了進一步的授意指導，強推、急推科創板的意圖十分明顯。
第二，上市企業實行註冊制，門檻降低允許不盈利，跟徵求意見稿一樣，市值低於10億的，要5000萬利潤，15億市值開始不要求利潤，但要營收2億，和研發投入不低於15%，20億市值的要營收3億，產生1億經營現金流，30億市值只要求營收不低於3億，40億市值就沒要求了。這將極大的擴展上市企業資源。但這也放大了風險。
第三，退市史上最嚴，除了信息違規和違法退市之外，還增加了交易類退市規定，包括120日累計股票成交量低於200萬股；連續20個交易日收盤價均低於股票面值；連續20個交易日股票市值均低於3億元；連續20個交易日股東數量均低於400人；簡單來說就一句話，沒人看好你了，就盡快滾蛋。所以，退市風險將成為投資者不得不考量的一個問題，也許你的股票，一不留神就已經退市了。但這也將糾正市場中的炒新，炒小，炒垃圾的情況。
第四，提高投資者門檻，還得兼具流動性，50萬證券資產還得2年交易經驗，這將95%的中小投資者擋在了大門之外，墊資開戶風險極大，你得買入股票還得持有20個交易日，那麼什麼情況都有可能發生。但是，這次科創板也吸取了新三板失敗的教訓，還要兼顧流動性。
第五，雖然鎖死了普通的中小投資者，但向基金全面開放，可投資A股的公募基金均可投資科創板股票，前期發行的6只戰略配售基金也可以參與科創板股票的戰略配售。證監會自己解釋，這樣有300萬個人投資者加上全部的機構投資者，可以保證市場流動性70%，基本夠用了。這對於股市來說是一個意想不到的好消息，都知道去年要搞獨角獸，結果生生從A股抽走了600億資金，導致6月後股市大跌，而最後也沒搞成，那600億資金還閑著，現在這筆錢用上了，基本化解了科創板的初始資金問題，有機構測算，2019年科創板的總體募資規模可能也就1500億左右，所以這600億基本解決了一小半。另外，公募基金的規模達到4萬億，基本抽點錢出來，就夠接住科創板的了，所以對於主板市場的抽血作用微乎其微，可以忽略不計。
第六，優先向機構配售，公開發行後總股本不超過4億股的，網下初始發行比例不低於本次公開發行股票數量的70%。超過4億股的，網下發行不得低於80%，網下發行股票數量的50%優先向公募，養老金，社保金等機構配售。這就是說，新發的這些股票，一多半都直接定向被買走了，根本不會參與市場交易，你想打新股都沒有多少額度。所以對市場流動性的影響就更小了。
第七，沒能實現T+0，認為條件還不成熟，但是在交易上也做了一定的進步，競價交易20%漲跌幅，上市後的前5天不設價格漲跌幅，也就是說前五天可以隨便交易，可勁漲跌，經過這5天的大幅波動之後，股票就會基本恢復平靜，這也是讓市場價格盡快恢復均衡狀態。
第八，相比於徵求意見稿，縮短了核心技術人員股份鎖定期，由3年調整為1年，期滿後每年可以減持25%的首發前股份；同時，還明確特定股東可以通過非公開轉讓、配售方式轉讓首發前股份，具體事項將由交易所另行規定，報中國證監會批准後實施。這個估計是充分考慮到了企業的積極性，如果鎖定3年，恐怕好公司就不願意科創板上市了。
第九，對於發行人披露盈利預測的，低於盈利預測80%，其法定代表人、財務負責人應當在股東大會及中國證監會指定報刊上公開作出解釋並道歉；證監會可以對法定代表人處以警告。利潤實現數未達到盈利預測的50%的，證監會在3年內不受理該公司的公開發行證券申請。這就是防著這些企業利用預測擾亂市場，最後造成業績變臉的情況。你要是業績變臉太多，就3年不讓你融資。
第十，規定的相關紅籌企業，可以申請在科創板上市。其中，營業收入快速增長，同行業競爭中處於相對優勢地位的尚未在境外上市紅籌企業，如果預計市值不低於人民幣100億元，或者預計市值不低於人民幣50億元且最近一年營業收入不低於人民幣5億元，可以申請在科創板上市。這就是要爭取那些準備去海外上市的企業，先讓他們留在國內。
最後還是我們那句話，科創板衝擊最大的不是創業板而是新三板，科創板一出，新三板就基本失去意義了，好的創新企業不會再去新三板，投資者也會紛紛撤出。那麼本就流動性枯竭的新三板將更加困難。至於創業板，從投資准入門檻來看，他的層次還在科創板之上，投資者門檻也比科創板要低，規模更是不可同日而語。所以不會受到太多的影響。至於投資者，勸您謹慎一點，別總想著吃肉，也要看看賊挨打，創投的死亡率很高，甚至5年後能存活一半就不錯了，所以這個市場風險極大，水太深，即便那些專業機構對於科創這個行業，也大多都是外行。即使您通過基金參與科創板，一樣需要謹慎再謹慎。
