中國央行連續闢謠卻端出一碗「特麻辣粉」(圖)

中國央行高調闢謠了市場上的降准傳言。（圖片來源：Adobe stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2019年4月25日訊】前天晚上，中國央行高調闢謠了市場上的降准傳言，而昨天就端上來了一碗熱乎的特麻辣粉，學名叫做定向中期借貸便利（TMLF），規模為2674億元，期限為一年。TMLF操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

特麻辣粉是跟麻辣粉對應的，麻辣粉我們都熟悉了就是中期借貸便利，央行一直通過他來控制市場流動性，說白了就是商業銀行拿東西到央行去抵押，然後以一定的利率換取流動性的工具。通常抵押的東西都是債，比如國債，金融債，高等級信用債，而時間都是幾個月，年化利率在3.25-3.5%左右。而特麻辣粉是去年底央行才新發明出來的，是在之前的麻辣粉基礎上，專門針對小微企業貸款，民營企業貸款而設立的。也就是說，誰給小企業貸款，這筆錢就給誰，期限長一點，利率也更低。

那麼中國央行這麼幹，到底意欲何為呢？其實已經很明顯了，降準是什麼？降准就是雨露均沾，而且是永久性釋放流動性，麻辣粉和特麻辣粉更像抵押拆借，是有借有還，所以央行否定降准，就是告訴大家，今年我不會像去年那麼寬鬆貨幣了，之所以這麼做，就是因為央行知道，現在這些銀行都有錢，錢都在他們手裡攥著，但是不往實體經濟力投放，如果此時再進行寬貨幣，降准！那麼銀行們手裡的錢就更多了。到時候他們就又會拿錢去推升樓市。

有人問，你說這個有依據嗎？這個肯定是有的，國債利率雖然在上升，但是我們也同時看到貨幣基金的收益率並沒有上升多少，所以這就說明銀行間的流動性充裕，如果要真是錢荒，貨幣基金的收益率通常都能過4%甚至更高，現在才2.3%，說明資金充足的很，銀行們不差錢，但是國債和高等級的商業銀行普通債利率都在上升，這表示銀行又不願意放錢出來，可能是嫌收益低，期限長，所以錢進入不了實體經濟，現在渠道上出了問題。這不是降准降息能解決的，只能通過這種定向的特麻辣粉來解決問題。

央行在使用了特麻辣粉之後，也就基本意味著短期降准降息的可能性進一步降低，央行現在使用的就是逆回購，麻辣粉和特麻辣粉的政策工具混搭，基本都是數量化的工具，只保證市場必要的流動性支持，央行現在知道市場不缺錢，銀行也不缺錢，現在他要做的是，如何刺激銀行把錢放出來了，現在我們一方面要穩經濟，另一方面，還要繼續控制槓桿，別看去槓桿好幾年，費了九牛二虎之力，槓桿也沒掉下來，只是從企業轉移到了居民端，但是加槓桿可是分分鐘的事，只要稍不注意，企業槓桿率就又上去了。

要控制槓桿，就不能太寬鬆，換句話說不能放水，否則錢的流向你就很難控制了。銀行是非常有動力，把錢給那些大型企業，或者拿去炒房的，因為這樣好風控，有抵押，他們是不願意放出去給小企業經營的，這玩意能不能收回來就很難說了。所以錢多了，他們就會想方設法的投向更安全，也利潤更多的地方，這是市場的選擇，也不能怪銀行。但這恰恰是央行不願意看到的。

央行用特麻辣粉的目的就是告訴銀行，要把錢送到真正需要錢的小微企業手裡，而不能給那些不差錢的國企，房地產企業，不該加槓桿的一定不能再加，現在直接結果導向，誰給企業貸款我就把錢給誰，用這個方法進行流動性再分配。

這對於股市來說，短期看不是個好消息，政策預期落空，而且之前的市場驅動邏輯開始發生變化，以前是是寬鬆的政策預期推動行情上漲，現在寬鬆預期消失，市場將進入空檔期，需要等待幾個月才會有業績驅動出現，另外，貨幣政策也逐漸從年初的寬貨幣寬信用，轉向為貨幣中性，和寬信用。這就是說，市場將結束普漲，後面由於流動性不足，必有分化。如果前面你沒賺到錢，那麼後面賺錢將更加困難。甚至在他調整的過程中，很多人會因為做波段而出現較大的虧損。

但是長期看，央行的貨幣結構調整，也不是壞事，太寬鬆的貨幣，很可能先帶火樓市，和物價，到時候恐怕又得反過來緊縮了，反而不利於行情走的持久，現在只要能保證必要的流動性，讓銀行間處於寬鬆狀態，其實對股市的中長期發展是有利的，引導資金進入實體經濟，把實體的業績搞起來，股市才能進入第二階段，業績預期驅動，經濟也才能逐漸復甦。

換句話說，就跟治病一樣，第一階段靠抗生素維持生命，第二階段就該吃藥調理，這樣才能盡快恢復健康。所以從這個層面看，我們需要對股市有點耐心，後面他可能調整的時間會比較長，但中長期還是看好的。還是那句話，這一階段沒有必勝的把握，就不要做波段。

責任編輯:辛荷

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