貿易戰突反轉：中國降准、股匯走向何方？(圖)

在川普突發推文對中方徵收高額關稅後，中國股市應聲大跌。（圖片來源：Getty Image） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2019年5月9日訊】在美中各方表態貿易談判「推進順利」之際，因為大洋彼岸的一篇推文，令「五一」小長假節後首日，中國股匯開盤雙雙大跌！ 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

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川普(特朗普)相當善於利用嘴炮施壓，4月下旬美國要求所有買家從5月起停止進口伊朗原油，否則將面臨制裁。由此引發油價跳漲。但川普表示他已經通話OPEC要讓汽油要跌下來，WTI原油期貨一度跌超4%。

不過，華爾街日報隨後報導稱，OPEC秘書長巴爾金多、沙特王儲及能源部長都未與川普談話。沙特能源部長法利赫表示，他認為在美國終止對伊朗原油買家的制裁豁免後，沒有必要立即提高石油產量。

電話內容仍沒有得到確認，但油價已經確認跌了。

不獨在油價，川普也多次抱怨美聯儲、抱怨美元指數太高，以嘴炮來調整市場預期最終干預市場價格。

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美國大的目標並不是貿易談判，美國大的目標是要求美元回流。這點從川普多次喊話美企匯回資金，邀請外界對美投資即可窺出，每輪美元加息都是美元回流的號角。縮減中美貿易逆差僅是大目標下的一個小目標。

美國消費型國家，採購多集中於終端產品，他採用限制中國產品進口或增加對中國出口兩個手段來說，都可以完成這個小目標。但中國是製造型國家，進口產品多集中於中間產品，由這點說，美國如限制一些命脈型中間產品出口將對中國造成較大壓力，例如之前的晶元。

相對來說美國主動權要稍大一些。

受此侷限下，中美談判中雙方沒有偏離縮減美國貿易逆差這個小目標，區別只在於是中國多進口來完成，還是中國少出口來完成。主動權有助於減少影響，中國在爭取以主動選擇進口種類來完成逆差縮減，以減少對產業的傷害。很明顯，川普將這點優勢和嘴炮功夫發揮到了極致，其多次表態中美談判進展順利，卻又抱怨中美貿易談判進展太慢。

受此壓力，當日美元指數近乎無波動情形下，離岸人民幣貶值失守6.82關口，日內貶值逾600點。

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事實上，人民幣貶值問題不全歸於川普施壓所致。

上圖可以發覺近期人民幣匯率幾乎不跟隨美元指數，非常穩定且波動區間異常狹窄，重要的是不知不覺間跨越了一個台階，由6.7區間跨越至6.75。（由1至2）

4月25日，美元指數突破98.3，人民幣匯率突破6.75。但此後美指下滑，人民幣匯率並沒有跟隨升值，反而詭異的穩定在了6.75區間（此前筆者曾在文章中談過的下台階式貶值）。

表面看，是受川普推文影響，離岸人民幣匯率一路突破6.82。但實際上，或也有央行趁機釋放匯率壓力的考量，局面突變也使得央行不需顧慮美方壓力，獲得了匯率的主動權。

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但人民幣匯率與股市同向關係已經確認，筆者之前多篇文章中也有分析關係如何形成，匯率下壓之下必然導致股市承壓。

5月6日，央行放水200億，並定向降准。鑒於節前央行曾經闢謠「定向降准」傳言不實，此次降准超過市場預期。

或應視為，為應對突發狀況對沖不良預期從而提前定向強准，提振市場信心。

05 

利差收益、匯率受益、資產價格受益是驅動資金跨境流動的三要素。而匯率貶值既然與資產價格同向波動（炒股應格外注意觀察匯率走向和DR007），維持利差收益就成了必然。

這必然要求央行轉鷹。

鑒於放水規模僅200億，定向降准落地時間又在9日之後，個人認為此次定向降准偏向於調節市場心理預期，難以改變貨幣政策偏鷹趨勢。

責任編輯:宇真

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