全球超過20家央行都已經降息。（圖片來源：Coloures-Pic/Adobe Stock）
【看中國2019年8月9日訊】大家沒有等到央行降息的消息，卻等到了一則闢謠，有人說中國央行自8月10日，下調存貸款基準利率，此消息不實，並且已經報案。老實說，昨天我是沒有聽到這個謠言的，也根本就不知道有這麼回事。單看昨天市場的走勢，根本就看不出一點要降息的意思。所以，我也不知道這個謠言從何而起，到底有多少人信以為真。大概估計也沒多少，否則市場不會表現如此之糟。
不過昨天確實有個降低利率的消息，但此利率非彼利率，證金公司決定自2019年8月8日起，整體下調轉融資費率80個基點，其中：182天期費率由4.3%下調至3.5%，91天期費率由4.6%下調至3.8%，28天期費率由4.7%下調至3.9%，14天期和7天期費率由4.8%下調至4%。這是什麼意思呢？簡單來說就是你借錢炒股更容易了，證金公司是融資融券業務的主要資金來源，所以這次降低轉融資費率，肯定是個好消息，證券公司的融資成本降低了。
但這只是個邏輯上的利好消息，在市場一片悲觀之下，不一定能發揮作用，就拿上一次來說，證金公司調降轉融資費率是在2018年的12月7日，也是下調了80個基點，調整完之後上證指數繼續從2600多點跌倒了2440點。調整的時候，成交量也沒有放大，也就是說，這個消息沒那麼大的作用。大家還是以平常心應對吧。看到有些媒體說重大利好，基本不靠譜。
大家之所以盼著降息，說白了就是看到別人都降息了，昨天泰國央行降息25個基點，到1.5%，紐西蘭年內第二次降息，到1%，印度股市都漲的那麼好了，昨天已經是年內第四次降息了，調倒了5.4%。今年已經開啟了降息潮，前前後後20多個國家調降了基準利率，發達國家如美國，澳大利亞，韓國，金磚國家巴西，印度，俄羅斯，南非全都降息了，未來表示明確要降息的還有歐洲和日本，唯獨中國現在是按兵不動，大家都替中國央行感到著急。
那麼央行到底有沒有可能降息呢？要降上半年就降了，挺過了上半年，下半年降息的可能性其實就更小了。央行此前多次明確表態，利率水平從去年開始就一直在下降，下一步要深化利率市場化改革，要著手推進貸款利率「兩軌並一軌」，促進小微企業融資實際利率的下降。也就是說，他們現在著手在做利率市場化改革，而重點關注的是市場無風險利率，而不想通過基準利率干擾市場利率的運行。
確實我們看到10年期國債收益率，以及DR007在一直下降，這也就說明其實市場自身的降息一直在發生。央行在通過數量化工具，也就是多為銀行體系提供流動性的方式，促成這個效果。
為什麼不直接降息？因為直接降息影響巨大，會影響存貸款的基準利率，存款利率下調，會刺激居民更少存錢，這樣容易引發物價的波動，現在很多機構預測，7月份的CPI可能仍然在維持2.7-2.8%的位置，央行有兩大職責，第一是為市場提供流動性，第二就是維護市場物價穩定，而物價方面2.5%是個分界線，2.5%以下央行是可以不關注物價的。
而過了這個數值，央行就開始關注物價上漲，超過了3%其實就過了央行的警戒線，理論上央行就有必要收縮貨幣壓制物價了。所以現在物價高燒不退，其實也是限制了央行的發揮。這也就是我們剛才說的，如果上半年趁著物價不高降息還有可能，現在頂著接近3%的CPI再去降息，可能性其實很小。
另外，貸款利率方面一旦下調也影響巨大，比如房貸基準利率，現在是4.9%，通常都上浮10%以上，一旦降息，房貸基準利率也會相應下調，這就釋放了一個極其壞的信號，國家又開始鼓勵買房了。所以這可能也是央行的顧慮之一，畢竟我們剛剛定調，不靠房地產短期拉動和刺激經濟。肯定不能讓降息，打了自己的臉。
綜合來看，其實現在銀行體系不缺錢，市場無風險利率已經越來越低了，說明足夠多的錢已經彙集於銀行體系，所以下一步我們要做的就是要更精準一些，畢竟現在企業的融資成本其實遠高於基準利率，所以問題並不在基準利率上，而在信用上，銀行不愛放貸，這才是問題所在，我們必須要督促銀行往外放貸，鼓勵企業貸款發展。這需要信用寬鬆，而不只是降息這麼簡單。
至於股市，沒有降息確實會很失望，但反過來說，降息其實也救不了股市，現在我們需要的是支持市場上漲，給出更高估值的邏輯。如果不放心，或者波動太大受不了，可以買點黃金和債券對沖一下。這樣你的組合就會波動很小了。所以我們總在強調，資產配置才是投資的王道。他會徹底改變你追漲殺跌，患得患失的心態。
