2006年上半年，中国股市起伏频繁，但仍以上涨为主。从7月中下旬开始，股市开始大幅下跌，至今仍未看到走出疲软的迹象。究其原因，两个大事：一是宏观紧缩；一是大量发行新股。
上周，六部委联合发布《新开工项目清理工作指导意见》，表明宏观调控已经进入使用行政手段的阶段。在这之前，政府主要使用利率、法定存款准备金率等货币政策工具，通过调节社会上的资金供应来起到控制投资的作用。但7月份的统计数字显示，货币政策并没有达到减少投资的目的，因此出现采用重新审批项目的行政方法来控制投资。宏观紧缩是股市投机气氛的催命符，股市闻之即报以连续的下跌。
股市连续几年的跌跌不休，使得新股发行几乎瘫痪。今年政府费了九牛二虎之力终于使得股市有所热气，有时还呈现高热。但是同时，从中行上市开始，排起了大型国企上市的长龙：中行和大秦铁路已经上市、接着将是工行、国航和广深铁路、传言中的中石油、中铝和中国人寿，都是巨量级企业；加上股份制和民营企业，屡次出现一周5家上市的情况。整个2006年新股上市可能达到1700亿元人民币，这对于信心不足的股市来说，是一个沉重的打击。
新华社发表丛亚平的文章，说：“为国企脱困服务又成中国股市的首要任务。。。为大型国企(包括国有大银行)改制融巨资，又成了中国股市的首要任务，而保护投资人尤其是中小投资者的利益又被搁置在一边。”“如果缺乏有效监管和对上市公司的约束，上市公司的巨额“圈钱”可能变成“洗钱”和“烧钱”，从股民手里圈来的钱并没形成企业更多的利润，而是被加速地糟蹋掉。。。是否真有管好、用好、投资好如此之巨资金的能力？这么大的资金哪怕“圈”5%到个人或小集团的腰包里也会是非常巨大的数字。而上市公司业绩的优良才是股市长远发展的根基，如果巨额融资带不来企业生产效益的增长，中国股市仍将像过去一样成为集中毁灭财富的地方而不是优化配置资源的地方，股市的投资价值也就无从谈起。”最有代表性的文章由新华社发出，看来为国企“圈钱”的行为也不只是触及到普通股民的利益，对社会的其他强势利益集团也还是有触动的。
中国人民银行副行长吴晓玲最近说，中国股市不是缺资金，而是缺信心。新浪网的一篇博客文章这样写道：“股市是社会的缩影，从股市可以看社会，当今社会，强势群体利用优势和特权肆虐践踏，政府却往往缺位。。。我不知这样的局面会怎样演变，看股市而知社会，中国股市政策的最终走向，就是中国社会最终的走向！”
从7月中下旬开始，中国股市开始大幅下跌
