可口可乐中国梦碎 并购汇源遭否决（图）

中国商务部3月18日以「将对竞争产生不利影响」为由，否决了可口可乐公司斥资24亿美元收购中国最大果汁生产商汇源的交易。此举无异浇了那些在中国寻求并购机会的外商一盆冷水，并有导致其它国家以牙还牙阻挠中国海外投资项目的后效应。
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可口可乐大手笔却吃了大闷亏
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这起引人注目的并购案，一方为立足美国、称霸全球的「可口可乐」公司，另一方为在国际市场上默默无闻、但在中国纯果汁饮料市场占有领先地位的蔬果饮料公司「汇源」。去年9月，可口可乐在北京奥运会结束不久，即宣布斥资24亿美元收购汇源果汁。

在此之前，可口可乐已经投下大笔资金做准备。2007年8月24日到26日，几十年来最凶猛的一场大火使希腊南部勃罗奔尼萨半岛陷入了一片火海。大火26日直逼奥运圣火的发源地──奥林匹亚古城遗址。古城遗址神奇般幸免于难，火势最凶猛的时候，三分钟就烧了六公里，但是面对神庙，火却不可思议的嘎然止步，转向而去。不过，作为中共采集奥运火种的圣火采集仪式地却没被留下，烧了个净光。

希腊政府表态会重新植树造林，在俯瞰采火地点的克隆那斯山山顶要种上3,200棵橄榄树木。所有一切都依古代希腊作家的描述重建。但钱呢？希腊政府表示有困难。可口可乐公司为了自己在中国的经济利益，想丢芝麻拣西瓜，于是拿出200万美金，资助复原圣火采集仪式地。

不只如此，可口可乐公司还大力赞助中国知名运动员──包括雅典奥运会110米跨栏冠军刘翔以及NBA篮球明星姚明。不过，令世界震惊的是，北京奥运会上万众期盼的「跨栏王子」刘翔却临阵「脚伤」，根本没有出赛。作为观众来说，也就是失望而已，但对于请刘翔做广告的大广告商来说，商业的损失可是天文数字。当所有的广告商立即撤下刘翔广告时，唯有可口可乐表态继续支持他。这当然是全面衡量在中国的利益得失后的决定。

可口可乐如此高调赞助了北京奥运会，原本希望此举能使自己在中国这一重要市场获得丰厚回报。然而，中国商务部的这个决定，使一项本应成为有史以来最大规模的外商并购中国企业案胎死腹中。对可口可乐公司来说是一个重大打击，也给企图进军中国的外商带来一阵刺骨的寒意。

由于这是中国依据新出台的〈反垄断法〉做出的第一个重大裁定，但又没有具体说明所采用的标准，专家们纷纷紧盯这次案例，想从中找出中国官方将会如何实施新法的线索。

否决汇源交易 外资信心受挫

不少商界律师和投资银行家们认为，这一裁决传递了一个非常负面的信息，损害了中国政府反对保护主义障碍的公开立场。

对于任何新提出的并购，美国和欧盟首先要做的是利用「HHI指数」（Herfindahl-Hirschman Index）来审查该交易是否会引起如市场垄断等问题。该指数是衡量市场集中度的指标，以1000作为参考点。如果实现并购后的HHI值低于1000，提出的交易就被认定为不会造成垄断市场的问题，无需进一步调查。有经济学家利用「欧睿信息咨询公司」（Euromonitor）最近发布的2008年市场份额数据计算，如果可口可乐并购汇源后，在中国果蔬汁市场的HHI值为552；在软饮料市场二者并购后的HHI为639，都远远不到1000，也就是根本没有垄断市场之虞。

清华大学经济管理学院副教授考文克（Patrick Chovanec）在《华尔街日报》撰文表示，中国官方否决了在欧美连审查门坎都没达到的交易，这一事实说明中国也许日后会实行比欧美严格得多的标准，但，假借反垄断之名达到更强的政治性目的之意图更为明显。中国商务部的声明大致揭示了其目的：可口可乐的并购将挤压国内中小型果汁企业生存空间。换言之，中国阻止该交易是为了保护国内生产商不受强大的外国竞争者挤压。

考文克表示，这桩交易失败的真正输家并非可口可乐，它仍有将自己的品牌引入中国并进行营销的资源。汇源这类中国公司的员工和股东才是真正的输家。有了这样的先例，在食品、服装、电子产品及其它领域创建了新品牌的中国商人所获得的回报会减小，能够让公司得以参与下一阶段的全球竞争的机会也更少，中国最终将会成为输家。

中国商务部近日称，今年前两个月的实际外商直接投资总额下降26.2%，2月份实际外商直接投资额连续第5个月下降。在这个时候中国拒绝可口可乐收购汇源，无疑令外资信心受挫，也令中国引入外资的境况更加严峻。

波及中国海外投资项目

据《华尔街日报》报导，中国否决可口可乐收购汇源，这一决定的影响正波及远在南半球的澳洲。澳洲反对党领袖乔伊斯（Barnaby Joyce）认为，中国政府对这桩交易做出的决定，应当作为如何对待希望收购澳矿产资源企业股份的中国公司的参照。

得到中国政府支持的中国企业最近一段时间纷纷提出收购澳洲矿业资产，澳政府3月23日决定，将中国五矿集团公司斥资26亿澳元（17.9亿美元）收购绿野仙踪矿物公司（OZ Minerals Ltd.）的交易审查期限延长，绿野仙踪矿物公司在澳洲政府做出最终决定前要面临长达90天的等候期。24日澳政府又对湖南华菱钢铁集团向斯丘金属集团（Fortescue Metals Group）投资8亿美元的交易做出了同样的决定，同时还要求鞍山钢铁公司重新提交以1.62亿美元收购Gindalbie Metals Ltd.部分股份的交易请求。

现在还有9起中国公司收购澳洲资源公司的交易悬而未决，观察人士认为，中国在这个时候给贸易保护主义火上浇油殊为不智。

来源:《看》杂志第34期

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