谢国忠:富人炒房 中国股市沦穷人赌场
发表:2010-05-25 12:33
前摩根士丹利(Morgan Stanley)亚太首席经济师谢国忠在彭博专栏中表示,中国富人炒房,口袋不够深的投资人炒股,股市俨然成为穷人的赌场。
中国股民人数傲视全球,证券户开户数破亿,高达1.24亿。谢国忠表示,从开户数来看,中国股民炒股兴致仍高昂。中国股市市值占国内生产毛额(GDP)53%,货币供给的31%。股价净值比降至2.5倍的历史低点。市场仍频频下挫,为什么?
谢国忠表示,当中央政府重拳打房时,市场投资人盼资金从房市流到股市。广为人知的溜溜球理论说,资金在房市和股市之间流动,从不会流往他处。但房市未修正多少,股市却已大跌20%。
谢国忠指出,政治和流动性是左右中国股市的两大力量。目前这两项因素对陆股都不利。北京政府虽希望引导经济软着陆,但对房地产市场泡沫的相关辩论已告终:紧缩政策成为共识。
紧缩政策的关键是速度,一旦政府收紧房市的流动性,无可避免地股市也会受到波及。房市和股市双输。
谢国忠表示,房价的增值已成为企业获利的最大来源,尤其是金融业。整体房市的余屋,兴建中的工地,以及未开发的土地等价值,可能已超过国内生产总值三倍。当房价攀升20%时,这三者加起来占GDP即达60%。
在正常的经济体,企业获利占GDP约10%,一旦资本增值是企业获利的6倍,企业会玩起金融游戏,将资产增值转为会计帐上获利。一旦房价停止上涨,甚或下跌,口袋麦克麦克的公司也可能赔得灰头土脸。
谢国忠表示,中国股市目前股价净值比并不便宜,但以国际标准来看,尚称合理。他建议,投资人不要太重视股价净值比的数字。资产泡沫会严重扭曲股价净值比数字。股市的下跌可能只是正常化过程的一部分。
谢国忠表示,一直以来,中国股市就像流动性不大的网路股,近来的股权分置改革,大幅提高股市流动性。也许个股的股价正逐步迈向正常化,因为股票无法再像过去可在场外市场以折价交易。这是进步的迹象。
谢国忠指出,上证综合指数短期内恐难登上近6000点的历史高点。这可能会让不少人大失所望。
谢国忠表示,中国的富人不再炒股,他们炒房。多数投资客认为房价只涨不跌。今日的房市投资人不复记忆1997年的房市崩盘,却记得股市在2007-2008年经历崩盘,指数在一年内,由6000点跌到1700点以下。
有能力炒房的投资人认为股市没赚头。这也是房市为什么自2007年起蒸蒸日上,股市却挣扎求生的原因。当然,一旦房市上演股市2007年的崩盘走势,股市可能会被更合理的对待。
谢国忠表示,口袋不够深的股市投资人只盼在股市捞够钱,然后转进大城镇的房地产市场。而这种力量抑制了股市涨势,而不是跌势。
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来源:中央社
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