周四，人民币对美元连续第五个交易日创出新高。最近这一轮突然升值引起普遍猜测：中国政府可能是在力图防止引起美国的强烈政治反应。但中国管理汇率的方法，有可能让华盛顿的怒气不消反涨。
周四上海市场，人民币收于1美元兑6.7248元，这是自1994年人民币开始交易以来的最高收盘水平。和自上周五以来的每个交易日一样，当天央行将人民币每日参考汇率调到了新的高点。人民币过去两个星期对美元的升值幅度，已经超过了过去一年的升幅；自6月19日政府承诺提高汇率灵活性以来，目前人民币已经上涨1.5%。
中国知名经济学家、前央行顾问樊纲说，人民币无疑已处于升值轨道。
人民币升值的开始，正处于美国国会于周三、周四在华盛顿就中国汇率政策举行听证会的前夕，多数市场观察人士认为这并不是巧合。这跟过去的模式如出一辙：在美国政治敏感时期，中国都会做出姿态缓和美方对人民币汇率低估的担忧，同时又不承认自己的汇率政策受到了外部因素的影响。
美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)周四在国会两院的听证会上作证时，表达了对中国汇率政策的担忧，说人民币升值幅度过于缓慢。但他暗示，奥巴马政府仍不愿意将中国正式列为美国法律意义上的汇率操纵国。
一周升值1%的速度，凸显了中国对其汇率实施微观调控的能力，但美国很多议员相信，正是这种能力让中国获得了不公平的竞争优势。然而相比美国国会议员的要求，1%的升值幅度显得微不足道。很多议员认为人民币低估了20%甚至更多。
研究机构Capital Economics驻伦敦经济学家威廉姆斯(Mark Williams)说，在双边贸易失衡不断扩大、美国失业率仍旧非常高的情况下，中国误判安抚美国所需升值幅度的危险正越来越大；政治情势可以很容易地自发形成势头。
中国外交部周四反驳华盛顿的批评，重申北京的立场说，人民币升值解决不了美国对华贸易逆差问题，也解决不了美国国内失业率高企的问题。新闻发言人姜瑜在例行记者会上说，施压不仅解决不了中美之间的贸易问题，反而可能会适得其反。
中国央行需要小心翼翼地把握好两个方面的平衡。一方面，它每天为人民币汇率设定的参考值不仅要符合国内经济形势，同时也要向外汇市场的全球投资者发出正确信号。另一方面，它还要避免美国和欧洲吵吵嚷嚷的贸易政治出现失控。
自6月19日承诺提高汇率灵活性以来，北京似乎主要是侧重于前面两个目标，而且成绩也还不错，但在安抚国外的批评声音方面做得很少。
央行官员曾经明确表示，他们不希望看到外汇市场的投机造成热钱大规模流入中国。以前就曾有过热钱大规模流入，让央行难于招架，特别是在2007到2008年人民币对美元快速升值的时候。官员们担心这种情形重演有可能危及经济稳定。
人民币自6月份以来缓慢的升值步伐，以及政府一再弱化人民币升值可能性的言论，似乎已在很大程度上成功地阻止了这种投机行为。最近几个月许多投资者都抛弃了大幅看涨人民币的头寸，在离岸衍生品市场，6月份时还预计人民币将在12个月内升值2.7%，如今它所反映出的预计升幅仅为约1%。
官方言论继续传递出人民币汇率不大可能出现大幅波动这一信息。中国央行顾问李稻葵周三在天津举行的世界经济论坛上说，他不认为人民币具备大幅升值的条件，因为中国的贸易顺差已经比2008年时的水平降低了很多。
让市场相信人民币不会只是单向的上涨，至少就每天的交易情况而言，这也许实际上给了中国央行更多在将来调整汇率的余地。而中国国内经济形势也给政府带来更大的信心。
在经历了几个月的放缓后，中国经济增长似乎已经企稳，8月份的经济指标显示制造业回升，建筑业依然强劲。而政府4月份采取的控制房价举措所引发的房价可能大幅下跌的担忧最终也没有成为现实。
中国社科院经济与金融问题研究员刘煜辉说，政府控制经济的举措使经济活动放缓的程度不及预期，因此人民币的升值压力再度增加。
不过加州大学戴维斯分校(California , Davis)的经济学教授胡永泰说，不管是中国或是美国的任何经济政策，包括汇率调整，都不大可能在短期内对缩小两国贸易差距起到太大作用。因此贸易引起的政治紧张气氛最终或许还是需要一个政治上的解决方法。胡永泰周三在北京的一个论坛期间说，中美两国共同来缓解贸易紧张，这一点很重要。
日本周三为压低日圆汇率进行了六年多来的首次汇市干预，这一举动似乎令华盛顿对中国愈加失望。然而中国官员尚未对日本的举措发表评论，国内的经济学家说他们预计这不会对中国产生重大影响。
与此同时，别忘了中国对于华盛顿的政策是如何影响着美元汇率也有着自己的看法，中国3000亿美元主权财富基金的管理者在本月出版的一本书中写道，如果美国继续采取可能导致美元走软的宽松货币政策，中国将对其外汇资产进行美元之外的多元化配置。
中投公司(China Investment Corp.)董事长楼继伟的这番言论发表在一部由中外经济学家共同撰写的论文集中，此论文集是为周三在北京举行的一个论坛准备的。楼继伟这篇长达12页的文章写于何时尚不清楚，但似乎是在几个星期，也可能是在几个月之前，因此它可能不是针对华盛顿本周一系列听证会的回应。一名参与此次会议组织工作的中国官员说，楼继伟大概三周前就提交了这篇文章。文章提到美国去年12月份的一项宣布时用到的词语是 “最近”发生的。
无法联系到中投公司的发言人置评。
楼继伟重申了数名中国官员此前曾表达过的观点，他写道，如果美国长期继续奉行宽松的货币政策，允许美元任意贬值，那么中国为减小相关风险所能做的就包括将外汇储备转向非美元资产。他没有详述。
来源:华尔街日报
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