在這場圍繞中國引起世界性通貨緊縮的爭論中，人民幣幣值應當如何定位是一個主要內容。認為中國輸出通貨緊縮的人士認為，中國經濟持續快速增長，人民幣幣值實際上已經遠遠高於1997年亞洲金融風暴時期的價值。但是人民幣與美元的比價並沒有相應提高，從而導致中國出口的大量增加，加劇了通貨緊縮的輸出。
美國、日本等一些國家已經要求中國政府調整人民幣跟美元的匯率，提高人民幣的幣值，從而在一定程度上遏制中國出口數量的快速增長。據報導，中國財政部長項懷成在上個月表示，他本人已經感受到調高人民幣匯率的壓力，美國、日本、國際貨幣基金組織等都向中國提出了這種要求。
*美國專家有不同看法*
人民幣究竟是幣值過高，還是偏低？中國政府應當如何調整貨幣幣值？調整幣值跟通貨緊縮有沒有關係？美國專家對此存在不同的看法。美國第六大投資銀行貝爾斯特恩公司的總經濟師戴維．馬爾帕斯認為，人民幣與美元掛鉤的制度，對中國發揮了積極的作用，目前沒有必要予以改變。馬爾帕斯說：「從1993年以來，人民幣一直跟美元掛鉤。我認為它對中國發揮了良好的作用，因為中國可以因此而保持低利率。不過從1997年開始，中國出現通貨緊縮，連續幾年生產者物價指數出現負增長，給中國經濟增添了很大的壓力。這是人民幣與美元掛鉤帶來的負面作用。」
中國經濟專家馬爾帕斯還指出，與美元掛鉤的積極作用是，促進了貨幣的穩定，保持了低利率、低通貨膨脹和對外貿易體系高效率。因為商品交易都是按美元計算的。所以，馬爾帕斯認為，總的來看，人民幣目前的幣值對中國發揮了良好的作用，要改變它的可能性不太大。
批評中國輸出通貨緊縮的文章，不斷引用摩根斯坦利集團公司總經濟師斯蒂芬．羅奇的言論，來支持自己的觀點。但是羅奇在接受美國之音採訪的時候表示，他並不認為中國是通貨緊縮問題的始做俑者。對人民幣匯率問題，羅奇認為，匯率要自由浮動是最終目標，但目前還沒有必要調整匯率：「我認為，最終人民幣必須像所有主要貨幣一樣自由浮動。中國也表示有意這樣做。但是，這樣做是有條件的，銀行系統、金融系統都必須進入良好狀態。在此之前，實行封閉式帳戶，控制貨幣兌換是必要的。現在人民幣和美元掛鉤，如果美元幣值沒有大的變化，人民幣就沒有必要變。如果美元大幅度增值或大幅度貶值，人民幣就需要隨之調整。但目前美元幣值相當穩定，人民幣的幣值也沒有必要變動。」
華盛頓國際經濟研究所高級研究員馬卡斯．諾蘭德也承認人民幣與美元的固定匯率制需要改變，但中國絕對不應該只是因為有人批評中國輸出通貨緊縮而調整匯率。諾蘭德說：「長期來說，中國政府將會感受到人民幣與美元的固定匯率制所帶來的負面影響。到那個時候，人民幣的幣值可能會提高。但是我認為，中國絕對不應當因為日本有些人製造出有關通貨緊縮的言論而調整人民幣的匯率。」
*提高幣值無助減少通貨緊縮*
如果中國接受那些批評人士的建議，而提高人民幣幣值，它對中國會產生什麼影響？真的會減少中國的出口，有助於減少其它國家的通貨緊縮問題嗎？
貝爾斯特恩投資公司總經濟師馬爾帕斯更是指出，如果中國輕易提高匯率，將犯下一個嚴重的錯誤。馬爾帕斯表示：「那樣就會加劇中國的通貨緊縮問題。中國已經存在一定程度的通貨緊縮問題。如果人民幣升值，通貨緊縮問題就會更加嚴重。由於進口速度減緩，貿易狀況不會有大的改變。」馬爾帕斯說，日本有過這樣的經歷。在80年代末，日元幣值提升，日本的貿易盈餘並沒有減少，減少的只是經濟總量。進出口雙雙下降。對改善全球經濟沒有起到一點作用。
