冷戰後期，中共開始了以"經濟改革"為名的修修補補，企圖挽救那最後一幅共產帝國。在過去25年的大多數年份裡，製造了7%至9%的高速增長，於是，表面繁榮、乃至於"一枝獨秀"的神話，震懾了世界。有人據此以為，那是最大的市場，投資的天堂。情形究竟怎樣？
1. 揭開高速增長的面紗
連年保持8%左右的增長率，使中國大陸至少看上去成為全球增長最快的經濟體。然而，這一增長，乃是依托於巨大的投資。
其一，外商投資。每年高達數百億美元。「九一一」事件後，外資對美國裹足，更大幅度地轉向流入中國。連續兩年，中國每年吸吶外資500多億美元，超過美國，位居第一。極不相稱的是，就在外資與外貿大幅增長的同時，中國國內市場卻連續近七、八年陷於蕭條局面：內需不足，物價下滑(去年因經濟過熱而暴漲)，股市一蹶不振。這本身，反映了中國經濟的病態。北京當局公開承認：中國經濟增長，並非由內需帶動，而由外資牽引。外資，支撐著中國經濟的大半壁河山。
其二，政府投資。為了人為地刺激內需，拉抬經濟，多年來，北京當局奉行擴張性的財政政策，平均每年發行國債1500億人民幣，保持財政赤字3000億人民幣。這類政府投資，主要用於基礎設施建設。這恰好是中國城市外觀得以粉飾一新、令局外人驚嘆不已的由來。
其三，銀行貸款。2003年，固定投資猛增，達全年GDP的47%。其中，多數來源於當局驟然放鬆的銀根，即銀行貸款。放貸佔GDP的比重，比亞洲金融風暴前的泰國還要高，不僅立即釀成經濟過熱，而且為中國金融危機埋下凶險伏筆。
居高不下的呆帳壞帳，佔國有銀行資產的比例，當局的公布，是22%，國際上的評估，則是45%(標準普爾，2003年底)。中國金融黑洞的巨大，早已超過了先後爆發金融危機的南美和東南亞諸國，正常情況而言，中國國有銀行早就破產了。然而，一次又一次地，當局以大輸血、即注資的方式，強行維持國有銀行，迄今，中南海已經前後四次為國有銀行實施「大輸血」，每次大輸血，都高達數千億人民幣。每一番輸血，都說是「最後的晚餐」，每一番又都自食其言。
於是，一個惡性循環的路線圖清晰地展現於我們面前：老百姓高額存款，變銀行大舉貸款；大量貸款流失為呆帳壞帳；呆帳壞帳越累越高，政府又揮霍老百姓血汗錢，注資銀行，沖洗呆帳壞帳。但一次又一次的大輸血，卻從未沖洗掉國有銀行的呆帳壞帳，前清後積，越積越多。
今年初的第四次大輸血，是為了改善四大銀行形象，扶持其到海外上市，這是一個明確的信號：靠國內老百姓的血汗錢，已經養活不了國有銀行；國內股市又深陷熊市，無以籌資，北京於是施出最後一招：到海外吸資，到華爾街圈錢，向他國轉嫁金融風險。眼下，他們正派出龐大的遊說團隊，不惜耗費巨資，在美國上下活動，左右矇騙，企圖混淆美國人的視聽，誘使美國人上當。
總之，中國經濟，與其說是產量的增長，不如說是投資的增長。我們知道，投資，本身就構成產值。連年龐大的投資增長，自然構成中國經濟總量的膨脹。而如此龐大的投資，僅構成每年7%至9%的總量擴張，實在不足稱奇。
與此同時，高產值，未帶來高利潤；高增長，卻伴隨高成本。多年來，中國每萬元產值能耗，是日本同一數據的10倍；單位產值的平均成本消耗，也一直高於印度兩倍以上。眼下，中國陷入二十年來最嚴重的能源危機。原油吃緊；電力不濟，今年，24個省市拉閘限電；煤炭及其他礦產資源的供應，全面告急。
盲目開發，重複建設，浪費，與貪污，加劇了高成本、低效益的惡性循環。換言之，與其說是產值的增長，不如說是成本的增長。這就好比，造一座橋，要投入兩座橋、乃至三座橋的成本。
2. 過度依賴外資的風險
前不久，「中國國家發改委」在一份研究報告中，首次承認：中國經濟過度依賴外資，「負面影響不可忽視」。迄今，中國引進外資已達5000億美元，佔中國GDP的比重，超過40%。這一數字，大大高於發達國家和其他亞洲國家。
2003年，中國經濟增長9.1%，利用外資530億美元；印度經濟增長8%，利用外資35億美元；俄羅斯經濟增長7.3%，利用外資65億美元。三國比較，中國經濟增長對外資的依賴，一目瞭然。而且，眾所周知，這一年，中國經濟陷於過熱；印度與俄羅斯經濟則呈現整體健康與良性循環的「雙贏」局面。印度與俄羅斯，才是名副其實的「自力更生」，中國，則是不折不扣的「買辦經濟」。
就中國經濟賴以為繼的外貿而言，外資企業的進出口，佔全國進出口總額達55.48%，已經過半，而且，這一比重，還在持續增加中。同一數據，在其他「出口導向型」國家中，分別是：馬來西亞45%，新加坡38%，墨西哥31%，韓國15%。
外匯儲備高，聽上去不錯，實際造成游資氾濫，為通貨膨脹埋下「定時炸彈」；外資增速過快，則加劇了經濟過熱的風險。物極必反。外資企業日趨主導地位，逐漸形成市場壟斷，使中國經濟受制於人，到一定程度，勢將不由自主。
2002年以前，美國一直是外資的最大吸收國。這與其經濟規模相稱。以美國經濟10倍於中國經濟的規模，每年數百億美元的外資，佔其總投資的比重，可以說微不足道，消化自如。反觀中國，在私營企業發展有限，國營企業持續虧損的情況下，每年數百億美元的外資，足以左右其方向。鑒於國際資本的流動性，隨著國際形勢的演變，國際商人的任何戰略方向性轉移，都可能給過度依賴外資的中國，以致命一擊。
巨大如洪流般的國際資本，有能力拱起一個國家的表面繁榮，也有能力將這個國家拋入深淵。所謂水可載舟，亦可覆舟。真正精明的國際商人，絕不會等到某一天早晨，一覺醒來，發現自己的財富都被中國「套牢」了，泡湯了，才來叫苦不迭。
1989年，「六四」事件後，外商一度撤離，外資一度減退，加上國際制裁，中國經濟立即呈現負增長，並持續好幾年，直到鄧小平發表所謂「南巡」講話，外資才捲土重來，中國經濟才重獲增長。如果說，以彼時外商外資對中國經濟的有限支配，尚且左右一時；今天，外商外資對中國經濟支配過半，一旦有變，必動搖中國「國本」。一旦發生大災或巨變，10萬億人民幣存款被民眾擠提，5000億美元外資被外商抽走，可想而知，中國經濟將是何等局面？
3. 「櫥窗效應」和「豆腐渣工程」
前不久，7月10日，北京下了一場暴雨，兩小時之內，這座巨大的中國首都，就陷入全面癱瘓：城區嚴重積水，交通中斷，大量民眾不得不涉深水步行；部分地區斷電斷線，地鐵進水，地面塌陷，山體滑坡……
這場暴雨，僅僅還是「五年一遇」的中等暴雨，尚不是「二十年一遇」或「百年一遇」的特大暴雨。2001年12月的一場大雪，北京全市也是一幅崩潰景象。人們不禁疑問：僅僅因為一場暴雨或者大雪，北京就癱瘓，形象便破產，又如何能保證幾年後的奧運會順利舉行？
北京露了餡，也就是整個中國露了餡：金玉其外，敗絮其中。七十年代末，鄧小平急於彌補中共在其執政的前三十年(1949至1979)人為破壞國民經濟的罪過，企圖挽回中共執政的合法性，進而保住其既得利益，帶領中共，從一個極端走向另一個極端，在「以經濟建設為中心」的旗號下，全民皆商，金錢至上。從政治「大躍進」一步跨入經濟「大躍進」，從政治狂熱一步滑向經濟狂熱。為了提前嘗一口「現代化」的洋葷，鄧小平迫不及待地要立「櫥窗」，搞「西洋鏡」，集巨資建了一個深圳「特區」，猶如一百多年前，慈禧太后眼中的「十里洋場」上海。「六四」後，忙於收買城市、犧牲農村的江澤民，更是傾舉國資源於大城市，尤其上海、北京、廣州、深圳等對外「櫥窗」，大興土木，大肆燒錢，製造中國經濟的表面繁榮。
中央如此，各地方當局也群起仿效，在各地城市大搞「面子工程」、「首長工程」。他們樂得如此，因為，無數工程，自有撈不盡的油水。腐敗大軍紛紛伸手，染指各項工程。偷工減料，以次充好，層層吃水。結果是，「銀樣蠟槍頭，中看不中用。」按四川話說，是"馬屎皮面光，中間一包糠」 。「豆腐渣工程」比比皆是。可以說，看似一幅「現代化」模樣的整個北京市，本身就是一座巨大的豆腐渣工程。北京如此，整個中國又何嘗不是如此？
進出中國、感嘆中國「驚人變化」的人們，看到的，就是這類華而不實的「櫥窗」。誤以為，那便是今日中國。大上海高樓林立，地面因之急劇下沉；北京城氣派輝煌，卻經不起一場暴雨的沖刷。這已經證明，即便是表面光鮮的中國城市，也是紙糊的燈籠，一戳就穿。
海龜（留學歸國人員）回國，變成海帶（待業），變成海草（被炒魷魚），處境尷尬，就是因為，旅居國外時，總聽得國內形勢如何"一片大好"，機會如何多多。回國一體會，遠不是那麼回事，才醒悟：自己預先就中了國內宣傳機構"厚黑學"的套。
4. 腐敗大國，無可救藥
"豆腐渣工程"的背後，是大規模的腐敗。說到腐敗，故事就多了。
山東省政協副主席潘廣田因受賄153萬，被判處無期徒刑，判刑後，情緒低落，他說："比我受賄數額大的人多得是，為什麼要抓我？我想不通，不想活了。"又道：「客觀地說，我前半輩子受苦，後半輩子也該享福了。 」
廣東省惠州市公安局局長洪永林，因貪污被判死刑。死前留下遺言，最後悔有兩件事：第一，住過無數豪華賓館，卻沒住過總統套間；第二：吃遍了山珍海味，喝盡了玉液瓊漿，卻沒有喝過路易十三！
河南省接連換了三任交通廳長，不僅個個都是貪官，而且一個比一個貪。第一任叫曾錦城，一開會就說自己如何廉潔奉公。還舉了一個他「拒腐蝕、永不沾」的例子："一個副市長給我送一萬元，我非常生氣，罵他說，難道我就值一萬元！"後來案發，他果然是每次受賄一萬元，八次受賄八萬元。第二任叫張坤桐，上任時立下豪言壯語：："讓
