上海幫失勢後企圖以黑市資金攪亂宏觀調控


大陸此波宏觀調控中,銀行對民間企業貸款趨緊。不過,瑞士信貸第一波士頓亞洲首席經濟學家陶冬最近前往江浙地區考察,卻發現民間企業並不缺乏資金。他推測,民間企業的資金來自於黑市,估計全大陸已有一千億到一千四百億元人民幣流入黑市。他認為,這已打破宏觀調控的部署。

「二十一世紀經濟報導」報導說,四個月前大陸剛實施宏觀調控之際,陶冬曾前往江浙考察,當時無論民企或國企都出現資金斷流。陶冬因此推測將會有企業倒閉,甚至可能出現大量三角債。不過,此次陶冬再次前往江浙,卻發現雖然企業不是完全不缺錢,但是卻好像都不缺錢了。

陶冬認為,民企現在多少拿到了資金,主要來自於民間的融資,包括企業對企業之間的融資、企業向民間集資、地方政府居中撮合。換句話說,由於宏觀調控對民企信貸緊縮,造成了「去銀行」現象,就是資金在銀行體系外循環。陶冬從七、八月份的金融數字推測,體外循環資金大概有一千億到一千四百億元。

陶冬分析說,由於儲蓄利率是一%,通貨膨脹是五%,而民間集資利率在七至九%;因此,老百姓用腳投票,現金就不存銀行。而資金在體外循環不但打破了宏觀調控的部署,將經濟和投資重新推向高漲期,同時,其中隱含的社會、金融風險也很大,這種去銀行現象比先前大陸出現的銀行過度借貸更危險。

至於解決資金體外循環的方法,陶冬建議,利率可以一時不升,但是所帶來的資源錯置和潛在金融風險,會隨著資金價格的扭曲而加大,最後會有市場因素做出調整,去銀行化就是反應之一。因此,宏觀調控應該從數量調控轉向價格調控,這就需要升息,升息幅度還應該比較大,至少兩到三個百分點。調整匯率也未嘗不可,對實際經濟的影響和副作用會相對小一些。

此外,陶冬也認為,隨著石油、原物料、電、水、運輸成本、勞動力價格上漲,大陸的通膨已從糧食價格推動轉為成本推動。



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