*有待確定中國實現經濟調控*
人們對中國經濟過熱的擔憂似乎已經隨著去年中國在沒有出現重大經濟問題而依然保持9.5%的強勁增長而大大減弱。不少經濟學家認為，去年中國的宏觀調控措施取得了顯著成效，如果沒有這些措施，中國經濟的增長幅度可能就要達到12%。但是，美國華府智囊機構國際經濟研究所高級研究員，前國際貨幣基金組織研究部副主任莫利斯.格德斯坦日前指出，現在要說中國宏觀經濟調控的目標已經實現還為時尚早。
格德斯坦說：「人們是否應該接受這種說法，中國已經實現了經濟軟著陸，並可以繼續安穩地奉行現行的匯率政策呢？我的忠告是，不要太急著打開香檳酒。」
*格德斯坦提出三個理由*
格德斯坦提出了三個理由。一是，當中國經濟還依然受控於行政力量的時候，要發現微觀經濟變化的信號是很困難的。地方政府為了避免受到中央的批評或處罰會暫時凍結一些項目。一旦中央的壓力減弱，這些項目馬上就會重新上馬。銀行貸款收緊的時候，私人公司也會收縮，但過後馬上會加快擴張。這是中國經濟的一貫運行模式。
格德斯坦提出的第二個理由是，去年經濟增長9.5%是近幾年的投資大量增加的結果。而中國過去的經濟運行模式是，投資大長，增長幅度大大提高，投資收縮，增長幅度就大大降低。中國經濟快速增長的歷史根本沒有提供任何證據說明，投資在GDP中的比例可以長期保持在40%的高位，而投資比例的降低往往需要幾年的時間。中國經濟的發展史還顯示，投資下降往往伴隨著消費的下降。
第三個理由是，助長經濟過熱一個主要因素是匯率問題。人民幣幣值定得太低，人們普遍期望近期人民幣會升值。北京方面在這個問題上處於兩難的境地。不升值，壓力大。升值，時機和幅度很難掌握。今年如果小幅度升值，後遺症難以控制。
*匯率不調整根本治理困難*
格德斯坦和他的研究夥伴，著名的中國經濟問題專家尼科拉斯． 拉迪，共同研究的結果顯示，人民幣幣值被低估15%到20%。他們認為，人民幣幣值或者人民幣對美元的匯率如果不盡快調整，經濟過熱的問題就難以得到根本性的治理。格德斯坦認為，中國經濟過熱問題是深刻和全面的，這反映在增長速度過快、投資比例太高、匯率不合理、信貸增加的規模過大和信貸質量下降等許多方面。面對這些問題，格德斯坦指出，中國政府並沒有採取及時有力的措施。
*北京措施很不夠*
格德斯坦說：「如果說中國經濟過熱，那麼當局應當採取什麼政策策略來解決這個問題呢？中國政府最初的反應是 - 不承認。但是，隨著過熱的資料越積累越多，當局才逐步表示，願意授權修改政策，放緩經濟增長，從而確定了官方的增長速度、對銀行貸款做出了限制、銀行的資本充足率也提高了。但主要的措施，如貸款限制、土地使用的規定等等都是通過行政手段實現的。」
然而，格德斯坦指出，北京採取的措施是很不夠的。匯率的問題，中國還沒有行動。中國在工業七國集團會議上做出的提高匯率制度靈活性的承諾至今沒有動作。格德斯坦認為，匯率調整是唯一一項中國可以收到一舉兩得效果的措施，既能夠有助於經濟降溫，又可以達到改善中國對外貿易不平衡的問題。
*中國經濟調整任重道遠*
在利率方面，格德斯坦認為，中國的調整幅度也太小。去年秋天，中國的存款利息提高了0.27個百分點。最近還提高了購房首付款的比例。格德斯坦認為，這些措施在投資增長速度兩倍於經濟增長速度的情況下，顯然是微不足道的。格德斯坦提醒人們，中國經濟調整的任務依然是任重道遠。
