美國財政部的聲明稱，若中國不改變匯率體制就有可能違反外匯法律規定，中國匯率政策對中國經濟及全球經濟增長構成風險。美國財政部表示，美國主要貿易夥伴並未通過操縱全球匯市以促進出口，不符合實施懲罰的標準，但同時警告說，中國緊盯美元的匯率制度不久將可能觸犯美國法律。
不過，美國財政部在外匯市場半年度報告中指出，報告發現，2004年下半年期間美國主要貿易夥伴中沒有任何一個滿足操縱本國貨幣的技術性條件。但美國財政部強調，中國匯率政策嚴重失真，並對中國經濟及其貿易夥伴和全球經濟增長構成風險。「如果當前的趨勢繼續並無顯著改變，中國的匯率政策可能將滿足匯率操縱的技術要求。」
美聯社說，中國央行行長周小川表示，任何人都不應該期望中國迅速採取行動，「只有在我們已做好可行性研究之後，我們才會推出我們的(匯改)措施。」路透社說，中國政府通過干預及資本控制對人民幣實行嚴格管理，將人民幣兌美元匯率有效控制在1美元兌人民幣8.28元。近兩年來，布希政府公開呼籲中國推進人民幣匯率的市場化。
路透社指出，雖然中國官員不斷重申計畫實行靈活的匯率機制，但他們也表示，在薄弱的金融體系能夠應付調整之前，現有制度不會改變。中國匯率改革遲遲不決，已讓美國國會失去了耐心。作為報復，美國國會可能將實施針對中國進口商品的貿易制裁措施。
美國財政部認為，中國人民幣緊盯美元的外匯體制對中國自身經濟的穩定構成了越來越大的威脅。維護人民幣緊盯美元的外匯體制增加了中國人民銀行抵禦通貨膨脹的難度。
美國財政部說，為防止人民幣升值而進行的大量市場干預增加了貨幣供應，並迫使中國人民銀行發售越來越多的債券，以吸納市場的流動資金。防止新資金流入的需求，使得中國人民銀行無法將利率提高至為抑制在中國經濟快速增長情況下的通貨膨脹而必需的水平。
美國財政部表示，儘管過去數年來，中國對美國的雙邊貿易順差一直保持在全球最高水平，但是中國的全球貿易總體上基本保持平衡。美國財政部同時指出，這種趨勢似乎正在轉向貿易順差的不斷增長。中國2004年的經常項目盈餘大幅增至687億美元，相當於經濟總額的4.2%，而2003年和2001年的經常項目盈餘則分別僅有459億美元和174億美元。
美國財政部承認，中國政府在經濟改革和準備引入更為靈活的外匯體制方面取得了巨大進展。部分改革措施包括：促進外匯交易的發展，放寬對跨境資本流動金額的限制，開發對沖工具，加強銀行治理。
美國財政部認為，中國已經為轉向更為靈活的匯率做好做好了準備，現在應該採取行動了。在秋季報告公布前，美國財政部將密切關注今後6個月中國外匯市場的發展變化。
