明天就是5.19了 股市能否重視5.19的輝煌?
節後滬指出現了反覆的震盪下跌走勢,並一度擊穿了1100點整數關;回想1999年5.19行情的風光,投資者不禁感慨萬千:六年之後的今天,市場還會重現5.19行情的無限風光嗎?
■當年5.19行情啟動的背景
1999年的5.19啟動了新一輪的牛市行情,兩年之後滬指創出了2245點的歷史新高,滬指從1050點附近開始啟動,指數的累積漲幅超過了100%。
但問題是5.19行情只是唯一的一次,在隨後的幾年時間內,每到5月中旬,市場總會討論:行情會再現當年5.19行情的輝煌嗎?答案無疑是讓很多投資者失望的。
因此,我們有必要來分析當時5.19行情啟動的背景:1.行情已經歷了長達三年時間的中期調整,滬指回調到1000點整數關附近,調整幅度已經比較充分。
2.在5.19行情啟動的前夕,藉助基本面的利空消息,市場完成了最後的殺跌。
3.市場的投資者結構還處於相對初始狀態,券商及市場游資是行情發展的主導力量,市場運作還處於高度的投機思維中,題材炒作成為行情發展的重要特徵。
4.網路科技的全新概念橫空出世,東方明珠、真空電子及廣電股份三駕馬車持續放量攻擊,為市場提供了鮮活的賺錢效應,吸引了外圍資金的大規模入市追逐。正是在這些背景條件綜合作用的情況下,強勢5.19行情以井噴方式展開。
■市場很難再現5.19行情
今年市場在5月19日會不會再現當年的輝煌走勢?我們認為,這樣的可能性很低。
從當時的1050點附近開始啟動,其間經歷過兩年的牛市行情,隨後又是長達四年時間的痛苦中期調整,如今滬指再度擊穿了1100點整數關而逼近當年的啟動點,而在這六年的輪迴中,唯一不變的就是點位,但其他的卻已經是面目全非了。
1.投資者結構有所變化。券商地雷陸續引爆,券商的市場地位已經急劇降低;以投資基金為代表的機構投資者獲得了超常規的發展,目前封閉式基金及開放
式基金的總規模已經超過了4000億元,保險資金、社保資金、QFII資金等都直接入市,入市規模也不斷擴大,理性機構已經成為行情發展的主導力量。
2.市場運作更加規範。六年中,管理層出臺了很多政策來規範市場運作,並且加強了市場監管,市場的運作更加規範,進而也在一定程度上抑制了投機思維的發揮。
3.投資理念「乾坤大挪移」。坐莊模式已經消亡,基於基本面的深入分析,崇尚高成長、高回報的價值投資理念已成為引導行情發展的主流思路。雖然市場並不完全排斥題材炒作,但題材炒作的力度及持續時間都已經無法與往年相提並論了。
通過如今市場與當時行情的一些簡單對比,我們可以知道,在指數回歸的背後,市場環境已經發生了天翻地覆的變化,投資者不能因為指數相似而簡單地認為,行情會重現當年5.19行情的輝煌。
■轉折之年市場充滿變數
今年股市將定性為轉折之年,在2006年金融市場全面開放之前,證券業的市場化、國際化進程是必須面對的核心命題。我國證券市場原先的功能定位和制度體系存在太多太重的「非市場化」和「非國際化」因素,如:融資遊戲、股權分置、單向交易機制等,而這些問題都將在這兩年時間內逐漸解決。
近一年多的時間裏,管理層出臺的多項政策,顯示出政府在做「作為一個市場監管者應該做的事情」,即重點加強市場制度建設,為長遠發展奠定基礎,絕非為了促進短期繁榮,因此我們應該有一個客觀的認識。
我們認為,在這轉折之年,證券市場充滿著變數,如估值壓力、加息壓力、升值壓力等都將影響到證券市場的短線發展。
從某種意義而言,在轉折之年,證券市場所感受的危機和切膚之痛是一種必然,是新舊市場體系更替、構建過程中必須付出的「成長的代價」,證券市場運行的相對曲折也是合理選擇。
就近期行情而言,股權分置試點工作已經啟動,對中國證券市場的中長期發展無疑具有積極影響,但是市場在全流通預期下,將導致市場估值標準和價值體系的重新構建,進而也將導致市場比價結構的重新調整,這將對短線行情的發展構成一定壓力,使得行情的短線發展更加曲折。
通過上述分析,我們可以知道,今年將難以重現當年5.19行情氣勢如虹的漲升走勢,對此投資者必須有清醒認識。
不過,就短線而言,滬指擊穿1100點整數關之後可能會引發市場資金的短線爭奪,短線行情可能會展開一定的反彈走勢,但是在市場重心尚未穩定、主流熱點缺乏的背景下,即使出現反彈,力度也不會很強,但仍將為投資者提供一定的逢高減磅機會。
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