【原創】崩盤吧！中國股市根本沒有底！試點只是障眼法？下跌接軌中國股市最終命運！

作者：經濟789 (大陸) 發表：2005-05-27 04:13

解決股權分置試點是沒有什麼出路的

　　如果股權分置是中國股市的主要問題，那麼解決完股權分置的中國股市將應該是一個具有合理估值功能的市場。但解決股權分置市場會合理估值嗎？股權分置會在短時間內解決嗎？5.9日節後開盤，中國股市只進行了三一重工、清華同方等四家上市公司的股權分置的解決，但中國股市早已經潰不成軍。只在幾個有限的幾個交易日中就使中國股市跌落1100點之下。從4月29日收盤的1159.15點到05月24日的1061.65點，已經下跌了97.5點，這只是四只股票全流通試點的結果。無論在上市公司的數量上，還是在上市公司的規模上，都是很小的。如果以後推出了寶鋼、長江電力等巨無霸，那麼市場又將怎麼樣呢？股權分置如果照一個月解決四只股票的話，已經是高速度了，其實僅這四家都難以全部通過。中國股市近1400只股票，股權分置的問題如果全部解決的話，那將需要多少年呢， 30年嗎？如果認為解決的速度還可以加快，那麼我們一個月解決40家，或者一月解決400家，照現在的跌速，中國股市在現在指數基礎上打個折還費事嗎？

　　可以預見現在的「方案協商選擇，股東分類表決」的解決股權分置的方案是沒有什麼出路的，按照這個預期中國要實現運行機制的國際接軌簡直就是一個遙遠的夢。

解決股權分置試點不能解決中國股市估值合理的根本問題

　　不可否認現在的方案是為了全流通而全流通的方案，這樣的方案基本沒有考慮到讓以後的市場合理估值。要不然那些試點的公司，未來要全流通為什麼隻字未提「做空機制」？

　　當年中國石化兩地上市，在A股市場的發行價是4.22人民幣，而在香港的H股市場發行價時只有1.61港幣。可見不同的市場股價的巨大差別。而H股是有做空機制的，而且是市場對全世界開放的，基本上是不存在整個市場的估值錯誤的。錯誤的只有中國股市的價值高估，而實際上中國股市解決股權分置，也從另一方面證實了中國股市的價值高估。既然這個市場是一個可以將價值一元的股票以二元錢的價格高價變現的價值高估的市場，那麼允許分類表決下的全流通，就是給了非流通股在這個市場高價變現的通行證。從這個角度看現在的解決股權分置的方案，不是使市場回到合理的估值區域的方案，而僅僅是讓先通過方案的上市公司高價變現的方案。所以先出臺方案的股票均出現了一定幅度的上漲，而市場卻出大幅度的下跌。

下跌接軌，中國股市根本沒有底

　　很多人通過用國外股市的市盈率、市淨率來和中國股市相比，從而得出中國股市即將國際接軌。也有人用H股和A股的價格相比來得出中國股市即將國際接軌。這都是不正確的，首先運行機製成熟的國外股市的新股發行為什麼不用淨資產而用市場定價。因為市淨率、市盈率根本不能代表股票的實際價格，(也只有在管理層壟斷新股發行的政策市的中國股市，才能出現按淨資產定價的新股發行)。按照中國股市的不規範，如果最終國際接軌，將面臨大規模跌破淨資產的股票。現在H股的市淨率只有一倍左右，如果中國股市跌到H股的水平至少還有30%－－40%的下跌空間。還有用H股和A股的比價說事，這我忽略了一個人民幣升值的關鍵問題。人民幣的匯率不是完全市場化的，所以估值也是不準確的，有很大程度的人民幣低估的可能。

在中國股市1000多點的下跌過程中，持續下跌的市場不斷傷害投資者的信心，不斷套牢所有的參與者，甚至政府。前期的大規模擴容就是一個例子，而今天在解決股權分置的問題上我們又要重蹈覆轍了。

　　一個沒有駕馭能力的司機，開著中國股市這個「破車」強行闖關，哪怕是車毀人亡也「開弓沒有回頭箭」，不尊重市場規律的結果只能是中國股市無休止的災難！但也許這其中隱含著管理層既定目標,用試點這溫柔一刀不知不覺中來完成最後的下跌接軌,當大家都惋惜市場不買管理層好意卻崩盤的時候,最終中國股市這個最難就解決的問題在XXX點，國家宣布所有股票含權２０％自然消失了！

　　崩盤吧！中國股市根本沒有底！(文章僅代表作者個人立場和觀點)

【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海，小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員：每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用，成為《看中國》網站的榮譽會員，就可以助力我們突破審查與封鎖，向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊，在危難時刻向他們發出預警，救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。