亞太股市:只欠壓倒駱駝的最後一根草

(亞洲時報 劉智菁香港撰文/譚建中攝影) 香港股票市場、甚至整個亞太區股票市場的走勢，已脫離基本利好因素支持，成為只由資金支撐的股市。有業界人士指出，資金仍然眷戀亞太地區，只因環球投資環境欠佳，因而無處可逃。有證券行研究報告甚至指出，資金現時只欠一個藉口，於亞洲股票市場撤退。

於香港證券業界開始流傳一種意見，港股已累積了年多的升幅，現時，只需要任何一個藉口，也可令港股出現大幅調整。事實上，香港股票市場已於本週爆發「小型股災」，恆生指數更於15,000點失守。

恆生指數由10月4日起持續下跌，於10月6日更大瀉 321點，收報 14839點，成交激增 260億元，創下近17個月以來的最大下跌交易日，恆指累計四日下跌更達接近 600點。雖然於10月7日呈現反彈，然而大市反彈乏力，收市報14,847.79點，升8.49點，升幅約0.06%，成交額為185.31億港元。

股市向下調整情況不只適用於港股，全亞洲地區形勢都頗為嚴峻。雖然日本及南韓股市於今年首三季累升36.3%及18.2%，但這星期亞太地區股市明顯出現調整，其中以日本股市於10月6日跌幅最大，日經平均指數跌2.41%，為6個月來最大單日跌幅，收市報13,359點，跌330點。日指於10月7日同樣報跌，跌0.99%，收市報13,227.74點，跌131.77點。另外，南韓綜合指數於10月6日收市報1,202點，跌逾2%。10月7日同樣報跌，跌0.12%，收市報1201.01點，跌1.48點。

首域投資(香港)有限公司亞太區股票市場副總監Alistair J. Thomson接受亞洲時報在線電話訪問時指出：「投資者簡直是追逐風險而行」。Alistair認為，困擾亞洲經濟增長的問題，已逐漸醞釀成型。

影響亞洲經濟的外圍因素，主要是看美國經濟是否持續增長。美國有可能受持續攀升的房地產價格(26年以來最快的速度)、高企的油價而影響，及利息上升，使經濟增長步伐有可能於2006年出現放緩。

受到美國加息因素影響，大部分亞洲區的中央銀行已開始收緊信貸控制，因而導致區入出現通漲勢頭，有關勢頭更已形成不可逆差的趨勢。亞太地區的消費力度是否得以延續，將是支撐亞洲地區內部經濟增長的重要因素。同時，亞太地區的消費力亦被不斷上升的利率與油價削弱，因而影響區內經濟增長前景。

荷蘭銀行證券研究部刊物《Asian Anchor》10月3日亦指出，現時於亞洲地區市場的股票股價，基本上已全部反映了公司的價值。因此該研究部認為，「現時找不到任何原因，去支持在牛市接近見頂的情況下，去估值上市公司的股價。」(we see no reason why valuations should rise to anything close to the top end of bull-market valuation…..)

怡富基金投資資訊總監崔永昌及基金評級機構Morningstar亞洲研究部主管鄭玲玲均認為，油價回落拖累油公司股價，引致美股跟隨下挫，加上加息週期延長，投資者因勢套現。

雖然不利因素已昭然若揭，然而股票市場依然活躍。將於下星期於香港股票市場上市的建設銀行，便惹來國際投資者青睞，有報導指建行於路演首日，即籌集了600 億元資金。荷銀的證券研究報告亦指出，國際資金流入亞洲地區股市的數目，亦不斷上升，成為支撐大市上升的主要支柱。主要原因是，亞太區股市的投資回報仍較歐美地區股市吸引。

不過，有分析指出，小投資者必須小心要面對的風險。據指出，國際投資者資金資金仍有可能隨時撤離亞太地區。由於目前亞太區股市的累積升幅已不少，未來可再上升的空間有限。現時，投資者只是等待危機的出現，找出合理離場的理由。有分析認為，利率風險將有可能於未來6-9個月內，由危機變成事實。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

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