中行A股上市會受追捧嗎？

對於肩負著向中國內地投資者出售中國銀行(Bank of China)2.5%股份任務的承銷商來說，沒有比這更甜蜜的承銷生意了。中國第二大銀行中行5月份在香港籌資110億美元，成為6年來全球最大的首次公開發行。在已經有一年沒有新股上市的中國內地市場進一步出售股份，總是會很輕鬆。

難怪，中行上海上市股票的零售部分已被超額50倍認購。投資者確信股票上市首日即會暴漲。但銀行家們不應過於失去自製：正如近期市場下滑表明，中國投資者並不總是那麼願意投資的。

中行是個特例。它是國有「四大」銀行中首家在國內A股市場上市的銀行，而且顯然是中國經濟飛速增長的一個代表。中行的海外上市象徵著一種質量標誌，在中國內地上市的股票中，只有一小部分擁有這種標誌。

但是，中國公司容易受到監管政策變化的影響，這一點在最近打壓房地產價格的措施中已經得到證明。此舉已經導致一家房地產開發商取消了上市計畫，另一家則降低了發行價格。這兩家公司原本計畫在香港市場籌集共計15億美元左右資金。

國內市場同樣也受制於規則的變化。市場規模也很小：目前流通股份的市值僅相當於香港市場總市值的18%。首次公開發行價格是人為設定的。由於流動性很低，股票價格很容易受到操控。中國居民擁有龐大的儲蓄，但出於天性，不願將資金投資於風險較高的資產，特別是在社會福利體系如此脆弱的情況下。中國內地股市恢復IPO後，新股發行大受歡迎的局面不會維持很長時間。