發表時間： 2007-04-20 08:08:15作者：
儘管越來越多跡象顯示，大陸股市再度出現泡沬化，但蜂擁前往證交所開戶者卻比任何時候都多。僅僅過去一週，大陸各地散戶投資客就新開了逾百萬個帳戶，使過去四個月開戶總數達一千萬以上，超過前四年的總和。不過，分析師警告，如果大陸股市繼續熱下去，市場可能出現另一次大調整。
目前大陸股市總市值大約八兆人民幣，上市公司一千多家，前年上證指數一直徘徊一千到一千五百點之間，但去年初「股改」逐漸完成，以及外資看好人民幣升值效應，讓熱錢源源不絕進場，導致一年來股市已翻一番，至今達到三千六百點。
倫敦《金融時報》引述匯豐（ＨＳＢＣ）股票分析師Steven Sun表示，「這肯定是正在形成的泡沫，因絕大多數股票價格，已體現到二○○九年樂觀估計下的收益成長。」
他說，「在上一次股市泡沫高峰期（二○○○年丶○一年），我們看到投資者開戶數以每月兩百萬的數量增長，但也只是目前水準的一半。」
莊家作莊 受害還是散戶
摩根士丹利亞太區董事總經理謝國忠說，股市中最重要的是本益比（ＰＥ值），○七年中國股市平均本益比約廿五倍，這是很高的，但金融股估值已陷入瘋狂，金融股尚未證明獲利，本益比卻已超過三倍，除印度銀行外這是世界上最貴的，顯示股市已存在一定泡沫。
對於這種「全民炒股」現象，中共國務院發展研究中心研究員吳敬璉已多次提出警告。他說，目前全民炒股相當不正常，大陸股市仍處在「莊家作莊」階段，泡沬相當嚴重。他擔心一旦全民炒股，最後受害者可能是散戶大眾。
「目前，任何進入股市的資金都不明智，且都來自那些最不能承受損失的人」曾著書分析中國股市的侯偉（Fraser Howie）表示，「這一定會讓政府擔憂社會的穩定。」
去年，全年中國股市總計上漲逾一三○％，導致內外投資客爭先恐後湧入火爆的股市，迄今為止今年又上漲了四○％。就在散戶投資客繼續湧入股市之際，外國投資客對中國股市的態度已開始變得謹慎。
《金融時報》說，歷經五年熊市後，去年散客再度大舉重返股市，新開帳戶速度一直在穩步加快，這是衡量股市冷熱的一個重要指標，但過去也曾出現交易員使用虛假身份開設數千個帳戶的案例。且由於許多投資者同時開設深滬股市帳戶，開戶資料也可能被重複計算。
外資謹慎 降溫勢在必行
今年二月股市出現一波回調前，中國政府曾試圖為股市降溫，多次在官方媒體發表社評，就股市投資風險發出警告。但在那次之後，北京一直保持沉默，許多投資者猜測，領導層是默許如今的「牛市行情」。
不過，摩根大通中國證券部主席李晶表示，「我們預計政府不久後，就會出臺更多給市場降溫的措施。」謝國忠認為，去年大陸股市的過度流動性，已讓股市翻一番，但為避免大陸股市再經歷像○一年發生的「繁榮─崩盤」（Boom-Burst）現象，股市降溫是勢在必行。
