發表時間： 2007-12-31 04:20:19作者：David Enrich / Carrick Mollenk
在最近發生的這場信貸危機中，銀行一直在絞盡腦汁採取各種措施籌措資金度難關。它們向外國投資者出售公司股份、向央行申請貸款。
現在，輪到動用變賣資產這一招了。
歐美銀行預見到今後的日子不好過，因此紛紛考慮出售資產，或是分支機構、或是整個業務子公司。知情人士透露的例子裡有花旗集團(CitigroupInc.)，它可能會賣掉或關閉幾個中等規模的業務部門；還有匯豐控股(HSBCHoldings)，它可能會將價值130億美元的汽車金融業務部分或者全部出售。
就在幾天前，美林公司(MerrillLynch&Co.)宣布將把旗下大部分商業信貸業務以13億美元的價格賣給通用電氣(GeneralElectricCo.)。上個月，摩根士丹利(MorganStanley)在公開售股中賣掉了旗下MSCIInc.投資分析業務的一小部分股權，拿到2.5億美元。
摩根士丹利駐倫敦的銀行分析師休?馮?斯蒂尼斯(HuwvanSteenis)說，他預計，明年上半年將迎來一波真正的資產出售潮。匯豐和花旗的發言人拒絕就任何潛在的資產出售發表評論。
一些管理人士估計花旗將賣掉120億美元的「非關鍵資產」，其中可能包括：StudentLoanCorp.，這是一家上市公司，花旗持有其80%的股份；花旗旗下的北美汽車信貸業務，該部門去年在美國和加拿大發放了約90億美元的貸款；巴西信用卡公司RedecardSA，截至9月30日花旗還持有該公司24%的股份；日本消費金融業務，該部門在今年前9個月因貸款違約而累計損失了3.12億美元。
在這樣一個多家金融公司紛紛深陷困境的時刻，尋找買家或許也非易事。不過分析人士稱，銀行出售資產的意願很強烈。
首先，在銀行自己在借入資金方面可能持續面臨困難的時候，出售資產能馬上帶來現金。儘管央行的非凡的努力似乎避免了在年底發生資金危機，但是隨著人們擔心次貸投資損失可能會增加，同行拆借利率仍在上升。
而其他資金來源如商業票據等短期貸款市場，不是凍結了，就是利率非常高。
其次，出售資產可以幫助銀行提高資本水平，增強其消化突發損失的能力，而無需採取激烈的手段，比如減少向股東派息。
德勤會計師行(DeloitteToucheTohmatsu)旗下美國金融機構業務部門的主管詹姆士?瑞西巴赫(JamesReichbach)說，很多金融機構肯定會將這作為增加資本的一種選擇。他說，到明年1月有關這個話題的討論可能會更加激烈，因為屆時銀行將公布第四財季的業績，這個財季估計將是這幾年來最糟糕的季度之一。
近幾週來，包括花旗、美林、瑞士銀行(UBSAG)和摩根士丹利在內的世界幾大銀行已向亞洲和中東的投資者出售了總計數十億美元的股份，以期增加資本，補償抵押貸款投資遭受的嚴重損失。但是隨著越來越多的銀行將結構性投資工具(SIV)等表外基金中的資金計入自己的資產負債表，它們的資本需求增加了。
高盛集團(GoldmanSachsGroup)在本月的一份報告中指出，自今年早些時候的信貸危機以來，累計有4,750億美元的「額外」資產被計入銀行的資產負債表中。
花旗集團和匯豐控股領導層的人事變動加大了資產出售的可能性。不久前花旗已新任命潘偉迪(VikramPandit)為其首席執行長。
布蘭登?麥克唐納(BrendanMcDonagh)於2月份開始掌管匯豐控股美國消費銀行子公司HSBCFinanceCorp.的業務，此前該行因美國住房貸款業務而蒙受了慘重損失。
穆迪投資者服務公司(Moody'sInvestorsServiceInc.)金融機構信用事務總監大衛?方格爾(DavidL.Fanger)表示，新領導層到位後，往往會對資產出售起到推波助瀾的作用，因為通常來說他們會在將哪些業務納入發展戰略的問題上帶來新的觀點。他指出，如果新任高管認為有必要加大資本積累、或應該出售資本密集型業務以降低資本金需求的話，那麼銀行下此決心的可能性將顯著加大。
即便銀行真的將一些資產出手，它們可能還需要尋找其他辦法來支撐自己的資本水平。週三高盛一位分析師預計花旗將把派息下調40%，以保障自己的資本狀況。花旗發言人拒絕就此置評。
在過去幾個月，越來越多的人對花旗每股2.16美元的年度派息計畫感到懷疑，該行被迫在11月做出表態，稱其無意下調派息。不過，潘偉迪有可能會敦促董事會做此決定。
截至9月底，花旗的資本充足率僅有7.3%，為了達到7.5%的內部要求，花旗絞盡了腦汁。花旗上個月從阿布扎比投資局(AbuDhabiInvestmentAuthority)獲得了75億美元的注資，而且它還表示將價值490億美元的SIV資產計入自己的資產負債表。該行已經暫停回購股票，併發布預警稱，其第四財政季度資產減值損失可能達110億美元。但分析師認為實際恐怕不止這個數。以高盛分析師威廉?塔諾納(WilliamTanona)為例，他預計花旗第四財季的沖銷額將高達187億美元。
為了重建信心，潘偉迪正在尋求精簡業務的方法。知情人士透露，他的計畫包括裁減約2萬個工作崗位及砍掉一些業務等。花旗集團發言人表示，該行高管尚未完成對成本削減計畫的評估，任何有關裁員的具體數字都是無稽之談。
除了出售業務部門之外，花旗也有可能放棄一些銀行分支機構。知情人士表示，今年早些時候，花旗暫時擱置了出售得克薩斯州部分分行的計畫，理由是缺乏有意向的買家。
不過此後出現了潛在的買主。紐約商用房地產企業GramercyCapitalCorp.高管本月表示，他們希望從那些急需現金充實資本實力的銀行手中收購一些分支銀行。
匯豐控股面臨的資本壓力倒是小於花旗集團。但是麥克唐納已在美國關閉或中止了一些業務，其中就包括次級抵押貸款中介機構DecisionOneMortgage。瑞銀(UBS)銀行業分析師阿萊斯達爾?瑞恩(AlastairRyan)表示，由於匯豐控股主席葛霖(StephenGreen)和首席執行長紀勤(MichaelGeoghegan)將更多關注該行在新興市場的增長，匯豐可能終止更多的美國市場業務，特別是那些沒能享受到「背靠大樹好乘涼」之便的業務。
匯豐控股的選擇之一是處理掉自己的汽車金融業務，後者帳上有130億美元的應收帳款。
瑞恩指出，這些錢是通過第三方產生的，只要匯豐可以通過向客戶出售其他產品而獲得更多收益的話，那麼這項業務就不值一提了。他認為匯豐處理掉汽車金融業務的可能性很大。
除了這些全球性的銀行巨頭之外，其他一些銀行也動了出售資產的念頭。現金緊張令規模較小的歐洲銀行以及抵押貸款發放機構的日子尤其難過，它們正在四下尋找融資的機會。英國抵押貸款發放行Bradford&Bingley在11月底將帳面上84億美元的貸款資產出售給了法國銀行Dexia以及通用旗下的GERealEstate。
美國地區性銀行本來就沒有多少可以脫手的非核心業務。但它們有可能試著出售一些住房貸款或其他資產。債券評級機構DBRS金融機構信用事務總監羅傑?李斯特爾(RogerLister)表示：「我肯定這些銀行正在非常仔細的盤算有什麼可以拿來變賣。」
現在，輪到動用變賣資產這一招了。
歐美銀行預見到今後的日子不好過，因此紛紛考慮出售資產，或是分支機構、或是整個業務子公司。知情人士透露的例子裡有花旗集團(CitigroupInc.)，它可能會賣掉或關閉幾個中等規模的業務部門；還有匯豐控股(HSBCHoldings)，它可能會將價值130億美元的汽車金融業務部分或者全部出售。
就在幾天前，美林公司(MerrillLynch&Co.)宣布將把旗下大部分商業信貸業務以13億美元的價格賣給通用電氣(GeneralElectricCo.)。上個月，摩根士丹利(MorganStanley)在公開售股中賣掉了旗下MSCIInc.投資分析業務的一小部分股權，拿到2.5億美元。
摩根士丹利駐倫敦的銀行分析師休?馮?斯蒂尼斯(HuwvanSteenis)說，他預計，明年上半年將迎來一波真正的資產出售潮。匯豐和花旗的發言人拒絕就任何潛在的資產出售發表評論。
一些管理人士估計花旗將賣掉120億美元的「非關鍵資產」，其中可能包括：StudentLoanCorp.，這是一家上市公司，花旗持有其80%的股份；花旗旗下的北美汽車信貸業務，該部門去年在美國和加拿大發放了約90億美元的貸款；巴西信用卡公司RedecardSA，截至9月30日花旗還持有該公司24%的股份；日本消費金融業務，該部門在今年前9個月因貸款違約而累計損失了3.12億美元。
在這樣一個多家金融公司紛紛深陷困境的時刻，尋找買家或許也非易事。不過分析人士稱，銀行出售資產的意願很強烈。
首先，在銀行自己在借入資金方面可能持續面臨困難的時候，出售資產能馬上帶來現金。儘管央行的非凡的努力似乎避免了在年底發生資金危機，但是隨著人們擔心次貸投資損失可能會增加，同行拆借利率仍在上升。
而其他資金來源如商業票據等短期貸款市場，不是凍結了，就是利率非常高。
其次，出售資產可以幫助銀行提高資本水平，增強其消化突發損失的能力，而無需採取激烈的手段，比如減少向股東派息。
德勤會計師行(DeloitteToucheTohmatsu)旗下美國金融機構業務部門的主管詹姆士?瑞西巴赫(JamesReichbach)說，很多金融機構肯定會將這作為增加資本的一種選擇。他說，到明年1月有關這個話題的討論可能會更加激烈，因為屆時銀行將公布第四財季的業績，這個財季估計將是這幾年來最糟糕的季度之一。
近幾週來，包括花旗、美林、瑞士銀行(UBSAG)和摩根士丹利在內的世界幾大銀行已向亞洲和中東的投資者出售了總計數十億美元的股份，以期增加資本，補償抵押貸款投資遭受的嚴重損失。但是隨著越來越多的銀行將結構性投資工具(SIV)等表外基金中的資金計入自己的資產負債表，它們的資本需求增加了。
高盛集團(GoldmanSachsGroup)在本月的一份報告中指出，自今年早些時候的信貸危機以來，累計有4,750億美元的「額外」資產被計入銀行的資產負債表中。
花旗集團和匯豐控股領導層的人事變動加大了資產出售的可能性。不久前花旗已新任命潘偉迪(VikramPandit)為其首席執行長。
布蘭登?麥克唐納(BrendanMcDonagh)於2月份開始掌管匯豐控股美國消費銀行子公司HSBCFinanceCorp.的業務，此前該行因美國住房貸款業務而蒙受了慘重損失。
穆迪投資者服務公司(Moody'sInvestorsServiceInc.)金融機構信用事務總監大衛?方格爾(DavidL.Fanger)表示，新領導層到位後，往往會對資產出售起到推波助瀾的作用，因為通常來說他們會在將哪些業務納入發展戰略的問題上帶來新的觀點。他指出，如果新任高管認為有必要加大資本積累、或應該出售資本密集型業務以降低資本金需求的話，那麼銀行下此決心的可能性將顯著加大。
即便銀行真的將一些資產出手，它們可能還需要尋找其他辦法來支撐自己的資本水平。週三高盛一位分析師預計花旗將把派息下調40%，以保障自己的資本狀況。花旗發言人拒絕就此置評。
在過去幾個月，越來越多的人對花旗每股2.16美元的年度派息計畫感到懷疑，該行被迫在11月做出表態，稱其無意下調派息。不過，潘偉迪有可能會敦促董事會做此決定。
截至9月底，花旗的資本充足率僅有7.3%，為了達到7.5%的內部要求，花旗絞盡了腦汁。花旗上個月從阿布扎比投資局(AbuDhabiInvestmentAuthority)獲得了75億美元的注資，而且它還表示將價值490億美元的SIV資產計入自己的資產負債表。該行已經暫停回購股票，併發布預警稱，其第四財政季度資產減值損失可能達110億美元。但分析師認為實際恐怕不止這個數。以高盛分析師威廉?塔諾納(WilliamTanona)為例，他預計花旗第四財季的沖銷額將高達187億美元。
為了重建信心，潘偉迪正在尋求精簡業務的方法。知情人士透露，他的計畫包括裁減約2萬個工作崗位及砍掉一些業務等。花旗集團發言人表示，該行高管尚未完成對成本削減計畫的評估，任何有關裁員的具體數字都是無稽之談。
除了出售業務部門之外，花旗也有可能放棄一些銀行分支機構。知情人士表示，今年早些時候，花旗暫時擱置了出售得克薩斯州部分分行的計畫，理由是缺乏有意向的買家。
不過此後出現了潛在的買主。紐約商用房地產企業GramercyCapitalCorp.高管本月表示，他們希望從那些急需現金充實資本實力的銀行手中收購一些分支銀行。
匯豐控股面臨的資本壓力倒是小於花旗集團。但是麥克唐納已在美國關閉或中止了一些業務，其中就包括次級抵押貸款中介機構DecisionOneMortgage。瑞銀(UBS)銀行業分析師阿萊斯達爾?瑞恩(AlastairRyan)表示，由於匯豐控股主席葛霖(StephenGreen)和首席執行長紀勤(MichaelGeoghegan)將更多關注該行在新興市場的增長，匯豐可能終止更多的美國市場業務，特別是那些沒能享受到「背靠大樹好乘涼」之便的業務。
匯豐控股的選擇之一是處理掉自己的汽車金融業務，後者帳上有130億美元的應收帳款。
瑞恩指出，這些錢是通過第三方產生的，只要匯豐可以通過向客戶出售其他產品而獲得更多收益的話，那麼這項業務就不值一提了。他認為匯豐處理掉汽車金融業務的可能性很大。
除了這些全球性的銀行巨頭之外，其他一些銀行也動了出售資產的念頭。現金緊張令規模較小的歐洲銀行以及抵押貸款發放機構的日子尤其難過，它們正在四下尋找融資的機會。英國抵押貸款發放行Bradford&Bingley在11月底將帳面上84億美元的貸款資產出售給了法國銀行Dexia以及通用旗下的GERealEstate。
美國地區性銀行本來就沒有多少可以脫手的非核心業務。但它們有可能試著出售一些住房貸款或其他資產。債券評級機構DBRS金融機構信用事務總監羅傑?李斯特爾(RogerLister)表示：「我肯定這些銀行正在非常仔細的盤算有什麼可以拿來變賣。」
