（Stephen Chernin/Getty Images）
2007年是中國股民的炒股年。中國股市差不多翻了一番，許多人都發了一筆大小不一的財。炒股可能是2007年民眾言談中使用最普遍的一個詞。2008年，推遲已久的港股直通車可能會啟動，這樣，中國股民將有可能把他們炒股的勁頭轉移到海外。記者木風談談在2008年股市投資這個熱門話題。
主持人：木風，現在人們對今年的經濟形勢有不少憂慮，擔心美國經濟會進入衰退，世界經濟增長也會放緩。這種情況會對股市會有什麼影響呢？
木風： 是的，要討論股市投資，經濟的走向是不能不關注的重要問題。經濟不好，企業的盈利、就業狀況和消費支出等一系列影響到股票價格的因素都會受到牽連。現在的問題主要是美國。有不少經濟學家估計，美國經濟在今年第一季度左右進入衰退的機率增加。即使不出現衰退，美國經濟也會顯著放緩，在專家看來，這是沒有多大爭議的。2007年經濟增速可能不會高於2.5%。今年估計可能不會高於2%。
主持人：經濟增長果真大幅度減速，美國股市是否也會相應地進入熊市呢？去年上半年，美國股市表現不錯，但下半年，特別是最近幾個月，下滑得比較厲害，是不是進入熊市的序曲已經開始了？
木風：要回答你這個問題，我首先要說，在這個問題的看法上，專家們存在很大的分歧。
一部分專家很悲觀，認為熊市已經開始。理由大致可以歸納為這麼幾個，一是房地產市場繼續惡化，房屋價格會下降11%，這會嚴重影響消費者信心和消費者支出；二是信貸危機還在發展，更多的資產縮水還在前面，信貸會進一步緊縮，企業的發展和消費者都會受其影響；第三，是企業盈利前景看跌。
今天Reuters Estimates公布的標普500企業第四季度盈利預期大幅度下跌，從第三季度的11.5%下滑到6.1%，這是這一預測從1999年設立以來最大的季度跌幅。企業盈利前景暗淡是市場分析師們最擔心的一個原因。
主持人：樂觀的分析師又是怎麼看的呢？
木風：樂觀派認為，房地產市場和金融問題最糟糕的階段將在今年第一季度結束之前過去。今年這兩個行業雖然不會有大的改善，但也不會急劇惡化。華爾街最有聲望的投資專家、高盛集團的阿比.約瑟夫.科恩女士就持這種觀點。樂觀派還認為，今年美聯儲會繼續降息，這對股市是一個利好的因素。利率下降有助於企業擴張，增加盈利，而消費支出也會從中得到支持。
美國權威的財經新聞機構湯姆森公司預測，標普500指數包括的企業今年頭兩個季度的盈利增幅會是個位數，但是全年這些企業的盈利仍然會達到15%左右。美國市場研究公司Yardeni研究公司預測，道指今年會從1萬3千點漲到1萬6千點，標普500指數會從1400多點漲到1776點，增幅20%。
主持人：看來是公說公有理，婆說婆有理。我們現在先不管這些。對於投資者來說，最要緊是找準投資方向。有哪些市場或者行業可能會在金融和經濟局勢動盪的時候比較安全而有成長的機會呢？
木風：是的，在這些關乎市場大勢的問題上，爭論是沒完沒了的。作為投資者個人沒有必要花太多的時間去研究清楚。不過，我們要對股市的可能變化心中有個底，要在充滿變數的階段保持謹慎。
你想，有人估計美國股市今年會增長20%，但也有專家估計今年會出現重大市場修正，修正幅度也會高達15%到20%。在這種情況下，投資者該怎麼辦？
專家的建議是適當減少在股市的投資比例，在你的投資帳戶中應該保留20左右的現金。這樣做的好處是，在市場大幅修正的時候不會虧得太多，同時也有能力在股價大降的時候買進自己喜歡的股票。大多數分析師認為，下半年經濟形勢會好轉，股市也會出現較大的反彈。逢低吃進可以提高回報率。
主持人：那麼，在購買股票的時候，有哪些類股風險比較小呢？
木風：簡單地說，新興市場的股票上漲的空間要比發達市場的股票要大，因為美國出現的這場金融動盪主要影響的是美國和歐洲。亞洲受影響較小。所以要把重點放在新興市場的成長型股票上。
再一個是大公司的股票。在信貸緊縮的時候，大公司受到的影響會小一些，而小公司的風險要大一些。從美國股市的表現看，上半年和2006年增長較快的是小公司的股票，但從去年10月以後，房地產和金融市場惡化，小股票受打擊很重，相對而言，大公司的股票還比較穩定。
