中國的通貨膨脹再創11年來的新高，1月份的消費價格指數竄升了7.1%。此外，生產者價格指數上漲6.1%，為3年來最大漲幅。中國持續增強的通脹壓力，可能會促使中國央行收緊貨幣政策。不過，專家認為，無論升息還是降息，都可能對中國經濟產生負面影響。
中國國家統計局2月19號發布的最新統計數據顯示，1月份的消費者價格指數(CPI)同比增長7.1%，為1997年以來月度歷史最高水平，其中城市通脹上升6.8%，農村上升7.7%。而食品類價格漲幅最大，同比上漲18.2%，豬肉猛漲58.8%，肉禽及其製品竄升41.2%，鮮菜價格上升13.7%，鮮果價格升幅10.3%，水產品價格上浮8.7%。
中國消費者價格指數從2007年下半年開始出現增速的勢頭，除7月份上漲5.6%以外，其它5個月均在6%以上，11月份漲幅更高達6.9%。全年CPI上漲4.8%，超出2006年增幅的3.3個百分點。
中國官方媒體說，導致消費者價格指數上漲幅度過快主要有三個因素：首先，春節期間食品價格都會有一定的漲幅；其次，1月份發生的50年不遇的雨雪冰凍災害導致食品供應短缺；最後，2007年1月份CPI漲幅較低，僅為2.2%。
中國官方媒體認為，大雪推高了1月份的消費者價格指數，但這種因季節和氣候原因造成的CPI新高，並不能改變長期通貨膨脹水平將逐步走低的趨勢，2008年CPI可能會呈"前高後低"的趨勢。
不過，美國投資銀行高盛集團中國地區高級經濟學家梁紅並不認為中國高企的通脹率將會逐漸趨緩。他說，即使在雨雪效應減弱之後，由於貨幣供應增速加快，通脹率可能會繼續上揚，很可能達到兩位數字的水平。
拉迪博士是華府智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員和著名中國經濟問題專家。他對未來幾個季度中國通脹壓力將日趨減緩的看法表示懷疑。他說，令人擔憂的不僅是消費價格指數創11年新高，而是生產者價格指數上漲速度超過消費者價格指數，達到3年來最大增幅。
拉迪說："因此我認為，中國已經日益出現全面通貨膨脹的跡象。1月份的生產者價格指數比2007年1月份上升6.1%，而2007年1月僅上漲了2.5%。因此生產者價格指數的增幅遠超過消費者價格指數同期的增幅。"
中國從90年代後期開始用國家行政手段大搞都市化，導致經濟結構出現畸形發展，在大量增加短期需求的同時，沒有為可持續發展提供所需的生產力，造成供給不足。美國麻省理工學院斯隆國際管理學院教授黃亞生博士認為，在國際能源價格持續飆升等一些外在因素的作用下，必定會導致通貨膨脹。
他說："(中國的)通脹是一個長期的問題，因為它形成的原因是一個長期的問題，不是一個短期的問題。這個長期的問題就是中國過去10年經濟增長最快的那部分，是反而不增加整個社會生產能力的那部分經濟。這些政府建設本身，雖然從短期內會增加需求，比如對鋼的需求，對鋁的需求，對長期的國家生產率的提高是沒有任何正面的影響。"
中國去年12月初在中央經濟工作會議上提出了對經濟進行宏觀調控的"雙防"政策，即防止經濟增長由偏快轉為過熱，防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，並決定將實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。
不過，在中國宏觀調控政策還沒有發揮作用之前，中國2007年GDP增長11.4%，為13年來最大增幅，中國1月份的貿易順差增長超出預期，貨幣供應量出現過去20個月最大增速，消費者和生產者價格指數雙創新高。
市場預測，面對種種表明經濟發展過熱的跡象，中國將繼續加大緊縮政策。中國人民銀行19日表示，由於中國經濟面臨國際收支失衡和流動性過剩等明顯問題，央行將發展更多的創新性貨幣政策工具，拓寬以價格為基礎(如利率等政策工具)的貨幣政策機制，並將繼續使用數量型政策工具(如調控信貸和存款準備金)，以及在保持匯率穩定的前提下探討提高人民幣彈性的途徑。但是，中國人民銀行官員表示，不會在單月數據的基礎上調整貨幣政策。
不過，渣打銀行駐中國資深經濟學家王志浩(Stephen Green)認為，面對嚴重的短期通脹威脅，中國央行可能不久將不得不提高利率。但是，雷曼兄弟香港公司的經濟學家孫明春認為，中國央行控制貿易順差、流動性過剩和信貸增長過快的主要手段不應是提高利率，而是加大存款準備金率和人民幣升值速度。
中國去年曾6次提高利率，並11次增加存款準備金率。目前中國的一年貸款利率為7.47%，存款準備金率為15%。人民幣兌美元的匯率從2005年7月以來已經升值約13%，並正以年增速近19%的速度增長。預計2008年底人民幣兌美元的匯率將在1美元兌6.7至6.55元人民幣。
著名中國經濟問題專家、彼得森國際經濟研究所資深研究員拉迪指出，解決中國經濟過熱風險和通貨膨脹等問題，需要各種政策協調一致。
他說："我認為他們必須加速讓人民幣升值，解決經常項目巨額順差，匯率浮動要更加靈活，用匯率政策來有效地管理宏觀經濟環境。但是他們迄今為止還沒有做到這一點。"
拉迪說，在美國大幅度降息的時候，中國不斷升息，會吸引更多閑錢，導致投機的熱錢大量流入中國。他認為，對中國來說，貨幣政策是一把雙刃劍，從匯率角度來看，應保持低利率；但從管理中國宏觀經濟角度來說，則應該提高利率。中國目前正處於進退維谷的兩難局面。
