摩根史坦利紐約總部 (Stephen Chernin/Getty Images)
在持股中國國際金融公司(China International Capital Corp，簡稱中金) 超過12年之後，摩根史坦利準備賣出它在這家全球最大首次公開發行市場中的頂尖承銷商所持有的34.3%股權。
金融時報25 日報導，不過，對其它投資者而言，進入尚屬封閉的中國證券市場業務雖然誘人，買家正在發現這個交易並不像初看那樣甜美。其中一個原因是，中國股市從去年10月的最高點至今下跌幾乎三分之一，成交量也萎縮到去年年中最大量的三分之一。
至於中國國際金融公司本身，摩根史坦利已經被公司執行長，也是前任總理朱鎔基兒子的朱雲來(Levin Zhu)排擠出局。許多中國金融圈的人士私下表示，朱雲來把中金當作自己的王國來管理。當摩根積極地交出股權的同時，誰買下股權就可能買下投資者與管理者之間的麻煩關係。
華爾街日報25 日報導，已經有3家公司就摩根史坦利出售中金股權一事提出競價。不過知情人士表示，他們對於最新的出價感到畏卻。
本月稍早公布的3個買家是貝恩投資(Bain Capital)，TPG和泛大西洋集團(General Atlantic LLC)、 斯塔爾國際公司(Starr International Co.) 以及J.C. Flowers & Co組成的團隊。
最讓這些出價的私人股權公司吃驚的是--由朱雲來帶領的中國國際金融公司管理階層持有"影子股份"(phantom shares)，如果他們行使權力轉換為普通股，將使摩根的股權從34.3%稀釋到27%。
摩根史坦利和中國國際金融公司的代表人都不願對股權出售發表評論。
知情人士表示，為了想要使朱雲來加強對公司的控制，中共政府考慮指定朱家的盟友 擔任中金公司董事長。58歲的李劍閣屬於中共政府副部長級。他的經驗包括前任朱總理的個人秘書、 中共證監會副主席。
朱雲來對中國國際金融公司的重要性引起更多關於股票出售的疑問。摩根史坦利努力發揮對公司的影響力，不過最後卻決定變成被動投資人而非積極管理這家企業，是因為對人事、公司文化和摩根史坦利是否應該是中金海外的唯一合作夥伴等看法意見不一。
根據中共證監會的規定，摩根士丹利只能在中國擁有一家證券合資企業，因此必須賣掉在中金公司的股份，這樣才能與華鑫證券有限責任公司(China Fortune Securities Co.)成立新的合資公司。
朱雲來控制權不穩？
彭博新聞25 日報導，朱雲來2000年從摩根史坦利較勁取得的中國國際金融公司，去年獲利比北京的中信證券少90%。中國國際金融失去股票承銷的市佔優勢，這是公司最大的收入來源。而在當地股票市場規模成長3倍達到與日本相當的4兆元時，中金股票交易業務卻落在後面。
此外，朱雲來遭遇來自高盛證券和瑞士聯合銀行集團的競爭。根據彭博數據顯示，它的國內的首次上市市佔率從2002年的48%掉到19%。
朱雲來是採取迂迴路線進入投資銀行業，他於1977到1981年就讀於南京氣象學院，畢業後又在北京中國氣象局工作2年、分析全球氣候型態。
之後他到美國並且於1993年獲得威斯康星大學麥迪遜分校的博士學位。他的博士論文是研究大規模的亞洲夏季季風和水文循環下的印度洋海面溫度。他的博士指導教授霍頓(David Houghton)在2004年告訴彭博社。
朱雲來於1996年獲得芝加哥帝博大學(DePaul University )會計碩士學位，之後加入紐約的瑞士信貸第一波士頓銀行。1998年轉換到中國國際金融公司後，他於2000年開始管理公司。
