英國衛報:華爾街主導美國房市泡沫 升斗小民和政府買單
本週傳出消息, JP Morgan Chase按照美國聯儲局的意思接手Bear Stearns這家85年歷史的華爾家第五大 券商,Bear Stearns過去輝煌的歷史宣告終結。
去年夏天Bear Stearns旗下兩檔避險基金倒閉後惡夢連連,不僅股價狂瀉,次貸風暴引發的信用緊縮也讓 Bear Stearns受到重擊,如果不轉手他人,這家公司勢 必聲請破產,Bear Stearns事件讓全球投資人親眼看見 全球金融危機的嚴重性。
金融界的混亂尚未告終,而美聯儲及釋出的國庫券顯然還沒有接近問題核心。英國《衛報(Guardian. co.uk)》報導認為,只有當房價止跌回穩,銀行停止公 布抵押貸款虧損數字,眾人才能鬆一口氣。想擺平這個問題,美國政府得直接干預房地產市場,提升回贖率;然而以其堅持自由市場的意識形態,美國政府恐怕無法採取這類行動,因此《衛報》預測,美國房市與金融市 場會繼續往下探底。
情況惡劣到最後,受迫於政治壓力,美方政府還是會採取行動,但這場華爾街金融菁英連手主導的巨大騙局,得讓一般美國小老百姓花自己的辛苦錢來買單,目前在華爾街路上沒有發生街頭暴動或抗爭,實屬稀奇。
美國經濟現在處於1950年代擴張之後最疲軟的時刻,消費支出的成長率相當低,投資的成長幅度也不大, 出口遲緩。但若就身為頂端的美國精英而言,前一次經 濟衰退2001年)至今數年,可稱得上是他們的黃金年代。這段時間高階主管的薪水大幅躍進、企業利潤猛漲,資方成為經濟發展主要的既得利益者。
但從另一個角度看,這意味美國經濟發展嚴重分配不均。對一般的美國人來說,實質工資成長幅度如同牛步,最近平均每年向上1.6%,比先前的幾十年慢許多。
然而經濟需要消費者持續投入消費才能增長,在工資缺乏大幅提升的前提下,讓美國家戶"花錢愛國"的方式,就是創造房市泡沫,使美國人相信自家房價持續 高漲,抵押住房、借款消費或投資可以有效補貼收入, 甚至能創造利潤。
這麼做當然只是暫時可行,房市泡沫破滅後,美國人現在被追著還款。美國人很遲鈍,而且被一群陰險狡猾的人給騙了,現在這群人躲得老遠。
爭論的核心已經不在"美國有沒有發生經濟衰退" ,而是"這場經濟衰退將會持續多久",有人認為史無 前例的大規模熊市將出現,聯準會授意JP Morgan Chase 出手救Bear Stearns的舉動,就是想平息這類看壞的聲 浪。
HSBC經濟研究團隊最近指出,現在市場瀰漫一股氣 氛:"嚴重的信用破產"。過去這發生在1930年代的美 國、1990年代的日本,當時不論怎麼鼓勵,貸款或融資都呈現停滯,市場一片低迷。
"信用"為何變得這麼珍貴?華爾街原本瘋狂進行 "資產證券化",就好比1720年南海泡沫爆發前的倫敦 ,大量證券在市場中轉手流通,儘管為數眾多的交易商 根本不太確定、也不關心這些證券的真實價值是如何。
泡沫必然會破滅,而巨大的龐茲騙局(Ponzi securitisation scam;參與者所賺的錢來自新加入者 付費,而非業務成長的利潤)也爆發,接著出現反效果 :證券市場死氣沉沉,金融體系內流動性低,銀行不肯 輕易放款。
先是眼睜睜看著房市長期陷入無法控制的泡沫化,然後採取降息的動作又緩不濟急,結果美國房市因經濟衰退的陰影脫不開泥沼,現在禍首美國聯準會卻動作頻頻,企圖運用降息等各種工具補償錯失的挽救先機。金融市場預期,美國聯邦基金利率到今年夏天恐怕到達1% 的水準,這個預測很有可能成真。
英國《衛報》報導,美國政府如果能介入房市、著手對付這場全球性的危機,既然喊出來的賣價甚至比50% 還要更低,最重要的是先暫停取消房屋的回贖權,避免房屋面臨公開市場拍賣的命運,既然喊出來的賣價甚至 比 50%還要更低。
美國似乎沒有從日本經驗學到教訓。日本1990年代以轉賣為目的的土地交易量增加,地價開始上升,銀行用不斷升值的土地作為擔保,向債務人大量貸款,刺激日本消費及經濟成長,但資產價格上升無法得到支撐,土地和股票價格下降導致帳面虧損,先前過多的投資帶來大量負債,日本長期信用體系崩潰,結果捲入了一場典型的通貨緊縮。
就長期來看,美國應該要在危機中記取教訓。第一,不能為瞭解決一個泡沫崩潰所帶來的問題,就創造出另一個泡沫(例如葛林斯潘處理2001年科技股泡沫),就中央銀行的角色而言非常不負責任。第二,管制華爾街及美國房地產市場的規定應該更加嚴格,以防再出現不負責任的借款。
但這些情況要發生,美國的政治人物勢必要有所動作,究竟會不會出現第二個富蘭克林羅斯福總統挽救美國經濟,端看今年美國大選新出爐的總統有什麼決策。
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