任永力:亞股慘況 才剛開始
摩根士丹利策略師任永力(Stephen Jen)表示,靠廉價能源及運輸成本所形塑出來的亞洲模式,將重新受到檢驗。他說:"世界已完全改變,而我們才剛開始理解到其中一些深遠的影響。過去十年來,在中國設廠大多是以能源成本在某種價位為前提。但現在,能源價格已大幅超越讓這些工廠撐得下去的水準。"
加拿大帝國商業銀行資深經濟學家魯賓和塔爾兩人估計,油價每桶150美元時,一個12公尺長的貨櫃從上海運到美國東岸,成本近1萬美元,為2005年的兩倍:相較之下,從墨西哥北運的成本只要4,000美元。
受油價節節高漲衝擊,亞洲企業獲利不斷下滑,股市和幣值也隨之走跌。追蹤中國主要市場的MSCI新興亞洲指數近來遽跌,今年來已下挫23%,跌幅比年初來滑落14%的標準普爾500指數深。
亞洲過去都是自數千公里外取得商品原料,在越南等工資低的地方開始製造,再送到中國高科技工廠加工,裝運後遠渡重洋賣到歐美。這種商業模式耗費大量運輸能源,油價攀升後,中國在別處製造經加工後再外銷的製品佔出口的比例已下降,從去年的超過50%降至44%。
任永力說,全球化以中國為中心,但情況有變時對中國的打擊會很深,供應中國或因中國而受益的亞洲其他地區也難倖免。而亞洲企業四面受敵,包括貨幣對美元升值,工資和能源成本上升擠壓獲利,及歐美的需求走弱。任永力預言:"亞洲股市會很慘,且慘況才剛開始。"
全球化效應改變,危及亞洲的經濟奇蹟;相形之下,墨西哥、加拿大、東歐甚至美國和西歐的製造業,可能變得較具競爭力。以鋼鐵業為例,美國鋼鐵業者較接近原料來源,中國的鋼鐵公司卻必須老遠從巴西和澳洲等地進口鐵礦。
来源:經濟日報
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