發表時間： 2008-07-26 11:06:26作者：康彰榮
國際油價近日雖出現明顯下跌，但對兩大石油公司壓力依舊沈重。中石油由於現金緊絀，正準備舉債25億美元以確保中亞天然氣管道工程順利完工；中石化則表認為，這次油價下降僅是短期回調，煉油成本仍大於成品油價格。
「財經」雜誌引述中石油集團高層證實，公司正與國家開發銀行就借款進行商談。該人士並透露，由於中烏（中國－烏茲別克）天然氣管道預定於2009年投產，貸款協議短期內就會簽署。
該人士坦言，政策影響造成公司目前現金流較緊張，不得不舉債，「不過公司不直接對銀行團，只對牽頭銀行」。據指出，該筆25億美元貸款將由國家開發銀行牽頭負責，尤其組織其它投行和商業銀行提供貸款。招商銀行證券石油化工行業分析師裘孝峰指出，天然氣管道項目的資本回報率不高。想要提高資本回報率，就要增加槓桿，增加負債。對於該項目而言，25億美元的借款並不算多。
在中石化方面，儘管近期國價油價出現下滑，但該公司對於未來油價走勢仍相當悲觀。中石化內部人士指出，國際油價下挫，「這對公司仍不能算非常重大的利好，因為煉油成本仍仍大大高於成品油價格。而且要看這種狀況能持續多久。」中石化的煉油成本線約80多美元。
業界人士普遍預測，這次油價下跌只是短期的階段性回調，從中長期來看，供不應求的預期明確，油價仍會繼續走高。
專家認為，雖然油價仍然處於高位，但對於80％原油依賴外購的中石化來說，短期內外購成本將大幅降低。但中石化內部人士指出，油價下跌幅度對照倒掛的程度，仍然不能算非常重大的利多。
另外，銀河證券研究員李國洪指出，進口原油增值稅返還75％的政策可能會在今年第三季取消，對中石化來說，相當於每月減少70億－80億元人民幣（下同）的補貼，即使1年按900億進口原油退稅減70％計算，公司利潤也將因此下調630億元。
