發表時間： 2008-07-29 04:43:07作者：
美國一項研究顯示，美元雖然大幅度貶值，但目前依然被高估10%；人民幣雖然升值20%，但還存在30%的升值空間。美國專家要求中國放鬆對匯率的控制，加快人民幣升值步伐。
匯率問題是目前人們爭論最多的問題之一。美元的持續貶值在改善美國的貿易赤字的同時也因能源價格的飆升和通脹壓力的增加而倍受指責。人民幣持續升值緩解了貿易失衡，幫助中國經濟降溫，但同時也因中國出口增速迅速放慢，大量民企倒閉而引起廣泛的不滿。
究竟美元跌到什麼時候才算合適？人民幣還要升值多少能夠打住？這些問題是人們非常關心，但又得不到權威答案，即便是美中兩國的高級官員在多次雙邊經濟戰略對話中也沒有爭出一個眉目。
*美元需貶10%人民幣應升30%*
不 過，華盛頓的智囊機構彼得森國際經濟研究所的兩位學者在他們剛剛完成的一個被稱作《基礎平衡匯率評估》的研究中提供了一個答案。這就是美元幣值依然過高， 未來貶值空間大約在10%左右。而人民幣雖然在過去三年中升值近20%，但是依然被嚴重低估，今後合理升值幅度為30%。
這項研究是由該研究所的資深研究員約翰.威廉姆森(John Williamson)和威廉.克萊恩(William Cline)共同完成的。
威 廉姆森在研究成果發布會上指出：「(人民幣)的基礎錯位，被嚴重低估。 去年中國的經常帳順差等於GDP的10%，資本流入，而且是長期的資本流入等於GDP的1.5%。所以，中國需要調整的範圍高達GDP的11.5%，超出 我們所建議的5.7%的兩倍。中國貨幣急需大幅度調整。」
威廉姆森和克萊恩在研究中採用國際上普遍接受的一個做法，就是順差或者逆差相當 於GDP的比例一般保持在3%是較為合理的水平。他們根據這個標準來判斷一國貨幣需要調整的範圍。根據這個演算法，他們的研究發現，美元從2002年以來雖 然貶值了25%，但目前依然被高估8.6%，未來繼續貶值的空間不超過10%。中國的人民幣依然被低估，未來升值空間是31.5%。
*伯格斯滕：中國加大對市場干預*
彼得森研究所所長弗雷德.伯格斯滕(Fred Bergsten)表示，中國為了維持人民幣被低估的狀況而加大了對外匯市場的干預。
他說：「中國今年上半年的外匯儲備增長數據顯示，政府每月的市場干預規模超過150億美元，比三年前當局宣布要增加匯率形成機制中的市場作用時擴大了兩倍。人民幣匯率是提高了一些，但干預程度成倍擴大。我認為，市場作用不是增加了，而是減少了。」
彼 得森研究所的研究發現，美元貶值主要反映在匯率可以在市場上自由浮動的歐洲等工業化國家的貨幣上，如歐元、英鎊、加拿大元、澳大利亞元等。只有瑞士法郎還 存在嚴重低估的問題。瑞士法郎的升值空間為24%。而存在較為嚴重的政府干預的亞洲主要經濟體的貨幣對美元而言被低估問題相當突出。最嚴重的是新加坡元， 被低估41%，其次是人民幣。然後是日元，被低估20%。馬來西亞林吉特被低估30%，新台幣被低估26%，韓元被低估11%。
*伯格斯滕：美元貶值推高國內物價*
伯 格斯滕認為，美元貶值確實相當程度上改善了美國的經常帳失衡問題，但不幸的是，它同時也推高了美國國內的物價。數據顯示，美元每下跌10%就會把消費者價 格指數提高一個百分點。六年來，美元共貶值25%也就意味著通脹指數上漲兩個到兩個半百分點。美元繼續貶值會給美國的房地產市場和金融體系帶來更大的困 難。
從國際上看，伯格斯滕表示，國際大宗商品價格和原油價格已經增長很多，美元繼續單方面貶值會引起更多的不滿。因此，他認為，要完成國際匯率失衡的調整，最好的方法是由亞洲主要經濟體協調進行，有秩序地提高本國貨幣的幣值。
彼得森國際經濟研究所將定期對全球匯率失衡問題做出評估。
匯率問題是目前人們爭論最多的問題之一。美元的持續貶值在改善美國的貿易赤字的同時也因能源價格的飆升和通脹壓力的增加而倍受指責。人民幣持續升值緩解了貿易失衡，幫助中國經濟降溫，但同時也因中國出口增速迅速放慢，大量民企倒閉而引起廣泛的不滿。
究竟美元跌到什麼時候才算合適？人民幣還要升值多少能夠打住？這些問題是人們非常關心，但又得不到權威答案，即便是美中兩國的高級官員在多次雙邊經濟戰略對話中也沒有爭出一個眉目。
*美元需貶10%人民幣應升30%*
不 過，華盛頓的智囊機構彼得森國際經濟研究所的兩位學者在他們剛剛完成的一個被稱作《基礎平衡匯率評估》的研究中提供了一個答案。這就是美元幣值依然過高， 未來貶值空間大約在10%左右。而人民幣雖然在過去三年中升值近20%，但是依然被嚴重低估，今後合理升值幅度為30%。
這項研究是由該研究所的資深研究員約翰.威廉姆森(John Williamson)和威廉.克萊恩(William Cline)共同完成的。
威 廉姆森在研究成果發布會上指出：「(人民幣)的基礎錯位，被嚴重低估。 去年中國的經常帳順差等於GDP的10%，資本流入，而且是長期的資本流入等於GDP的1.5%。所以，中國需要調整的範圍高達GDP的11.5%，超出 我們所建議的5.7%的兩倍。中國貨幣急需大幅度調整。」
威廉姆森和克萊恩在研究中採用國際上普遍接受的一個做法，就是順差或者逆差相當 於GDP的比例一般保持在3%是較為合理的水平。他們根據這個標準來判斷一國貨幣需要調整的範圍。根據這個演算法，他們的研究發現，美元從2002年以來雖 然貶值了25%，但目前依然被高估8.6%，未來繼續貶值的空間不超過10%。中國的人民幣依然被低估，未來升值空間是31.5%。
*伯格斯滕：中國加大對市場干預*
彼得森研究所所長弗雷德.伯格斯滕(Fred Bergsten)表示，中國為了維持人民幣被低估的狀況而加大了對外匯市場的干預。
他說：「中國今年上半年的外匯儲備增長數據顯示，政府每月的市場干預規模超過150億美元，比三年前當局宣布要增加匯率形成機制中的市場作用時擴大了兩倍。人民幣匯率是提高了一些，但干預程度成倍擴大。我認為，市場作用不是增加了，而是減少了。」
彼 得森研究所的研究發現，美元貶值主要反映在匯率可以在市場上自由浮動的歐洲等工業化國家的貨幣上，如歐元、英鎊、加拿大元、澳大利亞元等。只有瑞士法郎還 存在嚴重低估的問題。瑞士法郎的升值空間為24%。而存在較為嚴重的政府干預的亞洲主要經濟體的貨幣對美元而言被低估問題相當突出。最嚴重的是新加坡元， 被低估41%，其次是人民幣。然後是日元，被低估20%。馬來西亞林吉特被低估30%，新台幣被低估26%，韓元被低估11%。
*伯格斯滕：美元貶值推高國內物價*
伯 格斯滕認為，美元貶值確實相當程度上改善了美國的經常帳失衡問題，但不幸的是，它同時也推高了美國國內的物價。數據顯示，美元每下跌10%就會把消費者價 格指數提高一個百分點。六年來，美元共貶值25%也就意味著通脹指數上漲兩個到兩個半百分點。美元繼續貶值會給美國的房地產市場和金融體系帶來更大的困 難。
從國際上看，伯格斯滕表示，國際大宗商品價格和原油價格已經增長很多，美元繼續單方面貶值會引起更多的不滿。因此，他認為，要完成國際匯率失衡的調整，最好的方法是由亞洲主要經濟體協調進行，有秩序地提高本國貨幣的幣值。
彼得森國際經濟研究所將定期對全球匯率失衡問題做出評估。
