香港證監會主席：美國次貸危機尚未見底

次貸風暴自2007年中出現後，已持續困擾全球股市 逾一年，卻仍未見完結跡象。雖有金融機構樂觀地認為 次貸問題已近完結，但證監會主席方正接受香港《文匯報》訪問時直言，次貸危機要在短時間內完結並不容易 ，雖目前已傳出許多壞消息，如銀行大幅撇帳、歐美銀 行大幅裁員，多國政府並出手救市，但他認為影響肯定 尚未見底，未來12個月更是關鍵。

方正指出，次貸問題揮之不去，最大問題癥結在於 美國外債龐大。但基於過去歷史，很多人願意購買美國 國債，大家似乎都忽略了美國的"負債比率"。次貸危 機爆發至今，美國國債仍達AAA級，反映很多人仍盲目信 奉美國；事實上這狀況與經濟原則相反，一般說來若某 機構超高負債，一定沒有這麼多人肯借錢，只有美國在 高負債下仍有人願意繼續借貸。

此次次貸危機所引發的是鬱積多時的問題，如美國 多年來的高負債、美國利息長期偏低使銀行太注重發展 金融衍生產品，以及投資銀行的風險管理不足等。因此 次貸危機在一時之間是無法獲得解決的；以美國樓市指 標加州而言，當地的信貸違約率已高達20-30%，隨之而 來的失業、裁員等影響尚未完全浮現，相信次貸對美國 的影響仍將持續一段長時間。

而次貸對亞洲區的影響，只是部分銀行撥備增加， 方正認為這已是不幸中之大幸，因同為次貸問題"製造 者"的歐洲已逐漸受美國影響，產生失業率攀升等問題 ；趨弱的經濟並有從美國蔓延至歐洲的跡象。因此，未 來12個月若加上通膨無法控制，全球經濟可能將再度震 蕩。

至於最壞的程度方正不作評估，只表示，"美國外 債之高，已達相當危險的程度，唯一慶幸的是美國夠大 ，有人肯出手相救，如中國的產品都依靠美國買家，若 美國出事，中國無奈都要出手相救。"

這情況有點像1980年代的日本，當年日本賣給美國 很多電器、汽車，之後將資金買回美國房地產。結果美 國樓市大跌，接到這些燙手山芋的日本隨即將資金蝕回 給美國，日本形同將產品"免費"送給美國。目前中國 就將出口美國賺回來的資金，大量買回美國債券，有如 變相幫助美國解決次貸問題。