德銀：全球V型復甦 政府緩步退市 亞洲或先升息

德意志銀行亞太區首席經濟師史米高 (Michael Spencer) 29 日表示，全球經濟呈"V"型復甦的機會 較"L"型大，但是反彈在很大程度上取決於財政與貨 幣刺激措施，因此政策當局將以遲緩的步伐來退市。

此外，各國央行的退出策略很難在時機、順序與程 度上把握得當，且面臨較高政治風險。由於亞洲經濟復 蘇較快，有可能比美國與歐洲先調高利率。

德意志認為，雖然美聯準會 (Fed) 與歐洲央行均已擬定了退出策略，但鑒於歐央行 的量化寬鬆政策力度不及美國，因此該央行的貨幣政策 或先於美國進入下一個階段--最早於明年第 3 季採取 加息措施，而 Fed 則可能維持現有利率水平至明年晚 些時候，因此美元匯價在步入牛市週期前或進一步走弱 。

Spencer 表示，亞洲經濟體經歷了慘烈的經濟衰退 之後呈現出強勁反彈之勢，很大程度上得益於美國與歐 洲進口需求的快速恢復。由於亞洲經濟的復甦進程快過 美國，且未實行大規模的量化寬鬆，區內央行或早於美 國與歐洲調高利率水平。