觀察到三個現象 看歐巴馬遍體鱗傷出訪亞洲
沒有什麼比(以美元結算的)黃金價格的躍升更能體現出人們對美元的厭惡了。批評人士抱怨稱,美元是由一個決心打擊新泡沫的央行管理的。金價在過去一年上漲了56%,一定程度上是由對未來財政憂心忡忡的亞洲各國推動的。
過去一年,美聯儲(Fed)廣泛的貿易加權名義美元指數其實僅下跌8%,比後雷曼危機 (post-Lehman) 引發資金逃往美元安全避難所之前的去年7月,仍然高出8%。因此,金價的大幅上漲表明,資金正在普遍撤離貨幣資產,而不是單單從美元逃離。
在其它"四大"貨幣(歐元、日元、人民幣和英鎊)中,只有日元兌美元匯率遠高於2008年7月的水平。不過,除了自2008年7月以來中國力圖保持穩定的人民幣之外,其它所有貨幣兌美元匯率自2009年3月以來均有所上升。
由此我們可以觀察到三個現象:各國對貨幣資產普遍感到擔憂;美元在危機期間的升勢迄今仍未完全逆轉;自嚴重的危機開始以來,中國政府決心要避免人民幣兌美元升值。
與此同時,傳統政府債券市場幾乎沒有顯示出通脹恐慌----美國10年期國債利率為3.4%,而英國為3.9%。與通脹掛鉤國債價格的比較,顯示出通脹預期有所升溫,但沒有達到極端水平。高風險債券的息差也受到良好控制----那些已經在擔心新泡沫的投資者甚至說,控制得過了頭。
歐巴馬在亞洲的批評人士仍會抱怨,他在確保美元的長期健康方面做得不夠。他的回答應該是:只有轉向出口主導型經濟增長,美國才能消滅財政赤字。而這取決於亞洲各國政策的改變,尤其是中國。
最重要的是,歐巴馬應該說:如果要達成一個讓雙方都滿意的出路,雙方就必需合作。一場通貨膨脹帶來的毀滅並不是不可避免的。但美國重返更為健康的公共財政,必然取決於美國經濟的強勁復甦。美國的政策制定者不可能獨力做到這一點。他們需要幫助。向美國提供這種幫助符合亞洲各國的長期利益。
来源:金融時報
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