月末，美聯儲會議、歐巴馬國情咨文等風險事件正逐一塵埃落定，從昨日全球股市的表現看，避險情緒似乎有所退潮，令美元本月以來的漲勢遭遇了一定的挑戰，風險偏好是不是要回來重新追逐風險資產了呢？
記得在今年初的兩個交易日裡，美元在去年12月的強勁上漲後回落，但風險偏好讓商品市場有亮麗表現，之後公布的去年12月美國就業數據遠不如預期，本以為美元將自此走上一段下坡路，然而中國收緊貨幣政策以及歐元區的財政問題在市場被引爆，避險情緒一時把持金融市場，美元在這樣的情況下走強，而商品市場則迎來了一輪調整。
在美國勞工部公布美國去年12月份非農就業人數下降85000人後，由於降幅遠遠高於預期的減少8000人，市場對美聯儲的加息預期回落，美元本該因此前景暗淡，但市場馬上迎來了中國上調存款準備金率的重磅消息，商品等風險資產在此之後全線反射性下挫，商品貨幣澳元在外匯市場領跌非美貨幣，因為投資者擔心，中國收緊政策可能會減少對商品的需求。
再往後，歐洲央行的貨幣政策會議，把去年12月時爆發的希臘的財政赤字問題重新帶回投資者的視野，歐元區國家糟糕的財政狀況受到關注，做多歐元的吸引力被嚴重削弱，而歐元是美元最大的對手貨幣，這無疑讓美元從中得利。
另一方面，中國對銀行信貸的問題一直緊咬不放，市場擔心中國會出臺更多的緊縮措施，而這將抑制對高風險資產的需求，避險情緒在市場持續蔓延。於是，歐元、澳元在多個交易日裡領跌非美貨幣，美元指數則不斷向上攀升，月內最高到達79以上。
正是在中國收緊政策以及美元連續上攻這樣的情況下，商品市場從1月中上旬開始了調整的過程，而起點正是中國宣布上調存款準備金率的時候。
紐約原油價格目前已經持續下挫跌至74美元/桶附近，回到前期的震盪平臺，在調整開始前，由於美國、歐洲和中國的暴雪天氣帶動了取暖需求的增加，紐約原油價格曾在短期內急劇反彈，並在1月1日一度上探至84美元/桶的高點。
倫敦銅價自2008年3月以來持續上揚，但在中國央行開始收緊政策後，銅價進入橫盤整理，同時美元的持續上升也給包括銅、鋁、鋅在內的基本金屬相當大的壓力。本週三在中國股市走低和美元上揚的打壓下，倫敦銅價暴跌近5%，倫鋁暴跌3.4%，倫鋅下挫5.12%。
當然受美元下跌更加直接影響的商品則是黃金，隨著美元重拾漲勢，黃金最近重新回落至1080美元/盎司左右的價格水平尋求支撐。
昨日，美國總統歐巴馬的國情咨文裡，沒有提到他在前一週對加強銀行監管提議的細節問題，這讓避險情緒暫時消退，美元的漲勢因此受到限制，英鎊、澳元在風險偏好的回升下升幅比較明顯，不過受困於財政問題的歐元始終上漲乏力。
對於美元接下來的表現，市場尚無定論，美聯儲主席伯南克的連任若獲得通過，這可能鼓勵市場的風險偏好，進而對美元造成壓力，股市與商品市場等就有希望獲得上漲機會；但歐元區的財政問題以及中國進一步收緊政策的擔憂也會時不時地出來攪局，在中國需求減小及美元繼續走強的共同作用下，商品市場可能依然一蹶不振。
分析師說，他們依然看跌商品市場，因為美元的上漲趨勢短期內還能持續，而且中國去年12月的CPI數據意味著中國政府進一步收緊流動性的可能性比較大，另外隨著美國的財政刺激政策在今年上半年逐漸到期，美國對商品的需求可能恢復緩慢，在上述背景下，商品仍面臨調整壓力。
