儘管有著很深的債務危機，但是希臘依然不屈不撓，這讓金融市場認為，在歐元區的那些弱小國家裡，冰島在財政方面相對來說是一個較為友好的審慎國家。
冰島經濟很糟糕。與2008年的第三季度相比，冰島的GDP在2009年的第三季度下降了7.3%，在去年12月，出口下降了9個百分點。房價繼續下跌。在歐元區，冰島的匯率盯住歐元，不能對貿易夥伴浮動。因此，如果沒有劇烈的私人部門的降工資行為，冰島就不能改善其競爭力。但是投資者對這個國家感到很高興，因為在未來五年其債券收益率的違約機會只比德國高出一個百分點。
冰島的這個成就部分是因為其政府嚴厲的削減支出。自從2008年以來，政府通過降低工資、提高稅收和退休金費用繳納成功地削減了公務員20%的工資。
那麼，冰島對於希臘和其他歐元區國家來說，是一個典範嗎？當然不是。當時，它確實為我們提供了一些告誡和警示。
冰島困境源於其對房地產的巨大借貸。冰島三大銀行很便宜地給地產業放貸，直到2008年，經濟危機爆發了，房價下跌了50%，建築業停頓了，人們普遍開始對銀行違約。今天，這些銀行資產負債表上1/3的借貸是履行不了的，或者處於監視狀態的，這相當於GDP的80%，這是壞賬。
政府則以一些「標準」的政策回應，他們注入政府基金。直到2009年，冰島看起來是一個財政審慎的國家。政府對國家債務有一定支付能力，在2008年末，總債務佔GDP的比率只有25%，這在工業國家中來說，是較低的負債率。
但那時冰島政府也承載了一個巨大的預算外債務，就是三大銀行失控。當危機來臨，一切都改變了。即使有嚴格的公共開支節約行動，政府預算赤字仍然是令人瞠目結舌的，在2010佔GDP的12.5%。政府正在博GDP將會復甦，在2010會上升超過4個百分點。政府還在繼續厲行節約，估計這樣會在2013年讓預算赤字回到GDP的3%。
像美國這樣的國家，大銀行都傾向於衝動的借貸，所以應該限制銀行規模，強迫他們保留更多資金。如果你看到了「大到不能倒」問題在2008年到2009年是怎麼氾濫的，那就等著看我們的超級銀行繼續變大吧。今天美國六大銀行的資產相當於GDP的60%，它們會繼續膨脹。
當冰島類型的巨無霸銀行失敗時，你就是沒轍。要麼是接管這些銀行的債務，要麼是重建銀行，當銀行越大，你就會發現債權人的損失被轉嫁給了納稅人。
