三類創業蠹蟲
創業板本應成為培育中國高新技術的沃土,但目前我國的創業板顯然刺激了暴富夢,創業英雄雖然登場,但人數寥寥,而創業蠹蟲則在前臺張牙舞爪。
11月1日,首批上市的28家創業板公司除寶德股份外的其他27家公司小非解禁,解禁數量為11.94億股,是現有流通股數量的1.17倍,而解禁市值高達300多億元,流通市值將增長一倍。市場進入套現期,誰是享受者,誰是買單者,哪些公司真正實現了創業者與投資者共贏,答案水落石出。
有三類創業蠹蟲,第一類是無風險投資之實而享受數倍無風險收益者。
如果說正常的風險投資收益將隨著上市資源的增加而下降,那麼,PE腐敗則敗壞了投資市場,用權力與公關能力直接掠奪市場。一年內、半年內進入的風險投資機構都應該被刺上大大的紅字,否則,用獲得的數倍現金挖掘下一座金山,這些機構將成為資本市場最大的吸血鬼。媒體早已盤點在上市之前一年、半年入股的所謂風險投資機構,其中一些券商下屬的投資公司引人矚目,自投自保,一條龍的灰色交易。風險投資機構是套現大戶,風險投資應該獲得收益,但收益遠超他們的付出,使實體企業家心灰意冷。現在實體企業家大多身兼實體與風險投資雙職。
第二類是所獲收入與公司業績完全不成正比者。
一些公司所獲得的收益與付出完全不成正比,它們應該為不當之財臉紅。據統計,在首批28家公司中,VC/PE進駐的有20家,上市一年來無一破發,漲幅不小。排名不分先後的「英雄榜」如下,近水樓臺先得月的深圳創新投在網宿科技的回報5.54倍,投資週期約54個月。達晨創投共有4筆投資,其中兩筆投給網宿科技,總金額超過3000萬,分別獲得了5.54和3.38倍的回報。另外兩筆,500萬投資於億緯鋰能,800萬投資於愛爾眼科,分別獲得超過7倍和10倍的回報。按照發行價計算,金石投資和匯金立方資本在神州泰岳身上獲得4.39倍的回報,復權後回報超過10倍。北陸藥業給北京科技風險投資股份有限公司帶來19.45倍的賬面回報,萊美藥業帶來接近15倍的賬面回報。
盤點一下這些公司的創新能力與業績,一些公司並未給中國的高新技術帶來希望,風投與自然人股東的無風險套現,與他們的付出不成正比。
網宿科技被質疑業務門檻低、過於依賴大客戶,業績充分證明了這一質疑的正確。2007年、2008兩年,網宿科技的營業收入分別增長73%、100%,淨利潤分別增長了46%、57%。2009年,公司實現營業總收入比上年同期增長19.28%,營業利潤同比減少6.97%,淨利潤與上年同期相比增幅僅為2.83%。2010年中報顯示,公司在2010年上半年實現主營業務收入1.5億元,同比增長6.18%,但上半年實現淨利潤0.15億元,同比下降29.98%,而公司2010年中期每股收益僅0.1元,與2009年同期每股收益0.33元相比,跌幅高達69.70%。
第三類是專事鑽營準備辭職套現的資本市場玩家。
風險機構等股權投資家套現並不可怕,但小小的創業板公司營銷與技術核心人物屢屢套現走人,說明這些公司不值得信任,未來前景黯淡。3月10日,網宿科技公告稱公司董事、總經理和獨立董事辭職,其中董事、總經理彭清持有431.5萬股,可以在10月30日解禁走人,按照10月26日的收盤價,可以成為億萬富翁。探路者原董秘範勇建曾在北京證券投行部等單位工作,曾任廣電網路證券事務代表。2008年4月,範勇建出資100萬元獲得探路者22.65萬股股份,經2009年度「10轉10」後增至45.3萬股。今年6月10日遞上辭職信,理由是「兩地分居、無法照顧家庭」。好一個無法照顧家庭的完美人士,一位資本市場利用關係四處掘金的人士躍然而出。
真正的風險投資家應該鼓勵,真正的創業者理當擁有財富。但粉飾包裝的公司、四處掘金的投機者與PE灰色利益鏈,卻展示出創業板的另一面,這絕不僅僅是培育高科技企業的樂土,更是投機家與權貴的樂土,對上市的表面嚴厲、實則文牘主義的審核,控制資源與不退市的機制,縱容了投機家。
来源:每日經濟新
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