央行初六加息，既是意料之外，又在情理之中。
意料之外是指時間，畢竟還在新年之中；情理之中是指結果，畢竟市場已經有了充分的預期。水皮早在年前加息之時就指出加息週期已經開始，春節後的加息無非是再次確認而已。
但是，對於為什麼加息，市場還是有不同的解讀。
解讀之一是針對房地產的組合拳。
房地產的調控已經成為當今中國政府的頭等大事，年前公布的「新八條」可以說在政策層面上已經用盡了可以使用的行政手段，房地產稅試點的開徵已經進入制度性安排層面。有意思的是，儘管一直沒有立法禁止炒房，也就是說動用法律手段，但是金融手段的使用上也是留有充分餘地的，限貸政策只是一方面，最直接有效的加息遲遲沒有動用，當然更有殺傷力的是提高房地產企業的資本註冊比例，恢復金融危機前的30%。
解讀之二是針對糧價上漲可能誘發的通脹預期。
春節期間，國際大宗商品期貨價格大漲，倫銅不經意間居然價格已經過萬，國際市場更是擔心中國旱情導致糧食產量減產。糧價如果上漲，那麼所有基礎原材料價格均會不同程度有所反映，穩定物價就是一件難上加難的事情。
其實，無論是針對房價還是糧價，最終都要落實到相對應的CPI上面，負利率不是加息的充分條件，只是一個必要條件，真正的充分條件不是CPI，而是GDP。GDP如果像2010年一季度到三季度那樣持續下滑，CPI再高也不會加息，相反，如果GDP在2010年第四季度的確拐點成立，那麼CPI即便沒有破五，加息也是完全正常的。
中國90%以上的行業產能過剩，供不應求而產生的通脹是不可能出現的，那麼多的上市公司，在過去的一年中敢反覆提價的除了茅台五糧液，恐怕也只有東阿阿膠這樣因為原料稀缺而導致產品稀缺的企業，產品由奢侈品進而榮升投資品的中國公司實在可遇不可求，真正形成通脹壓力的只能是結構性的輸入性的，比如由於埃及局勢導致的原油價格過高，原油期貨價格的失控倒逼成品油價格上漲已經成為2008年全球金融危機前的一個主要市場特徵，中國深受其害，極度敏感，而美國卻安之若素，泰然自得，春節期間道瓊斯連漲七天，站上12200點就是一個最好的例證。中國是個製造業大國，擁有全球最多的外匯儲備，中國的銀行市值排名通吃，但是，中國不是一個金融強國，甚至連大國都算不上，因為中國在金融市場上幾乎沒有什麼話語權，更沒有什麼控制力。
流動性會因為央行加息而減少嗎？
不會的，不但不會，而且越加到後面對人民幣升值的壓力會越大，熱錢流入的步伐不會因此而減慢，從這一點而言，加息控制不了流動性。
坦然接受加息的事實，前提是中國經濟恢復進入新的景氣週期，房價調整的結果會導致資金流入股市，正如水皮在上一輪加息週期開始時的文章一樣，加息過程就是牛市的過程，只不過在開始的時候是一個似是而非的反覆的過程。
2010年10月20日第一次加息，指數在3003點，當天上漲2個點，11月11日漲到3186點；12月26日第二次加息，指數大跌53點，報收2781點，2011年1月25日跌至2677點；2011年2月9日第三次加息，指數跌24點，收出一個陰十字，報收2774點，隔天會大漲44點，站上了年線和半年線，個中意味，各自玩味吧。
