地方債風險兩三年內或集中爆發(圖)

發表：2011-02-24 14:38

最新消息稱，監管層進一步加強了全國金融機構中長期貸款的風險管控，這引發了人們對城投債風險的新一輪關注。機構預測，從期限上來看，2011年到2013年期間，大量地方債將進入還款期，城投債風險會在未來兩三年集中爆發，而今後兩年內地方債務的積累仍然會維持在很高的水平。銀行間交易商協會信息研究部研究員王宇透露，據不完全統計，2010城投債發行數量近40支，融資逾600億。

有關專家接受採訪時認為，對地方政府債務進行有效監控，有利於規範地方政府債務管理，而管控城投債風險的一項根本性措施，就是要完善省以下財政體制改革，從體制上解決地方政府財力缺口問題。

「城投債的形式在防止經濟下滑的背景下仍獲得了爆發的動力」，王宇介紹說，2008年我國發行了18支城投債融資約318億元，2009年在擴大投資的政策激勵下一發不可收，發行數量達到了創記錄的78支，融資高達1017億元，儘管2010年由於通脹加劇信用膨脹得以抑制，但發行數量仍達到了近40支融資約600多億元。

中國三星經濟研究院近日發布的一份報告認為，地方融資平臺貸款絕大部分為中長期貸款，數據顯示，54%的貸款期限在5年以上，從貸款期限來看，2011年到2013年將是地方融資平臺貸款集中到期時間。

普遍認為，城投債作為一種以公司債形式發行的准市政債是解決地方政府項目資金缺口的一種重要手段。不過，「十二五時期將是城投債集中償還時期，由於我國遏止未來通貨膨脹風險，貨幣政策有寬鬆走向穩健甚至收緊，城投項目在建設進行中資金缺口或許很難有效填補，而隨著項目的現金流不能順暢流通，城投債面臨的風險也將會加大」，王宇提醒說，城投債期限一般為中期債券，都在5年期以上10年期以下，附息利率類型一般為累進利率。

中國三星經濟研究院預測，今後兩年地方債務的積累仍然會維持在很高的水平。「今明兩年，鑒於地方融資平臺2009年的過度借貸和大舉投資，地方融資平臺的債務會持續增加。」中國三星經濟研究院首席研究員劉金賀表示，如果預計2011年貸款增長將回落至15%至17%的正常區間，屆時新增貸款或再達7.5萬億元，地方融資平臺負債或將再添2.5萬億元，即使不考慮地方融資平臺再次發行債券或中央再次代地方發行債券的可能性，估計到2011年末地方政府債務總額也將至12.5萬億元左右。

在王宇看來，城投債面臨的風險在於兩個方面，一是城投債項目的風險，在過去幾年隨著地方政府急於推進城鎮化進程，隨著今後信用環境趨緊，項目的現金流持續性減弱，這為未來的項目還款埋下陷阱。二是部分地方政府財政收入的降低會加大城投債還款的風險。

来源:經濟參考報

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