銅價在告訴我們什麼? (圖)
在過去一個月裡,世界上兩種主要工業大宗商品之間失去了正相關性。對此人們不應感到震驚。油價因供應擔憂飆升了15%,而倫敦銅價從10190美元/噸的創記錄高點下跌了9%,一定程度上是因為擔憂油價上漲可能對全球經濟造成的影響。但中國(而不只是中東地區)的動態正在影響銅價。
作為全球遙遙領先的最大銅消費國,中國對銅的需求已經超過了幾十年前所稱的「工業化世界」。2008年,中國對銅的需求超過了北美和西歐的總和。瑞信(Credit Suisse)分析師預計,到2013年,中國對銅的消費將增長一倍,吸納全部供應的三分之一。
鑒於中國對大量採用銅的基礎設施的預測需求,上述預測似乎與經濟增長預期相符。即便如此,銅市可能在預期一個過度平滑且向上傾斜的中期軌跡。上月,由於春節的影響,中國對所有工業大宗商品的進口大幅下降,但銅的下降似乎尤其劇烈。發貨量出現自2009年1月以來的最低水平——當時銅價是目前價格的三分之一。
幾個月來,中國庫存的增速似乎快於基礎需求,中國與全球價格之間的折扣說明瞭這一點。一些分析師指出,在中國的保稅銅庫存中,很大一部分被用作貸款擔保,他們認為,這人為刺激了進口的飆升。如果真是這樣,那麼這可能讓銅需求對中國政府放緩信貸增長的努力格外敏感。
銅價的預測能力,使銅被稱為「唯一擁有經濟學博士學位的金屬」。在今年銅價飆升之際,或許「銅博士」在反映預期增長的同時,也在向我們發出有關投機性泡沫的警告。如果真是這樣,銅價似乎會進一步下跌。
来源:金融時報
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