過去一週，油價的走勢似乎與利比亞事件同步。當形勢表明卡扎菲(Gaddafi)即將把革命鎮壓下去時，油價就下跌，因為市場預計利比亞石油將重新開始流動。而每次當反對派力量獲得支撐時，油價就會反彈。
因此，上週二，當忠於卡扎菲的軍隊逼近班加西時，油價下跌了3.9%。但當聯合國於上週四通過第1973號決議時，油價上漲了3.5%。在卡扎菲宣布停火後，油價再次下跌，但當有證據表明他襲擊了由反對派控制的城鎮後，油價又隨之攀升。現在，市場對上週末西方的聯合轟炸行動作出反應，油價持續攀升，布倫特原油價格重返每桶115美元之上。
在這種動盪的形勢下，問題仍然是，油價究竟為何波動？誠然，利比亞是全球12個最大的石油出口國之一，但其出口量僅佔全球石油供應的2%左右，過去幾週喪失的石油出口，基本上已由石油輸出國組織(Opec：簡稱歐佩克)的增產而得到了彌補。
上週末，利比亞國家石油公司董事長夏科裡•加尼姆(Shokri Ghanem)表示，該國石油日產量已從160萬桶降至不到40萬桶。而實際上，交易員一直在討論對利比亞石油忽略不計——至少短期內如此。 Petromatrix的奧利維爾•雅各布(Olivier Jakob)說：「就石油供應而言，短期來看，歐美盟軍的襲擊就不會造成很大改變，因為利比亞出口幾乎已經降至零。」
那麼，目前的問題是較長期的前景。當分析師們開始討論戰爭可能會被拖延，而政治家們開始更為嚴肅地討論政權更迭時，人們擔心，在未來的一段時期內，利比亞的石油供應可能會減少。
儘管目前沙特阿拉伯能夠保證石油供應充足，但交易員不確定這種情況能夠堅持多久。《施洛克報告》(Schork Report)的作者斯蒂芬•施洛克(Stephen Schork)寫道：「問題是，沙烏地阿拉伯最近一直在超額生產，在目前這種價格水平上，誰不會超額生產呢？但這迴避了問題的實質：歐佩克已在使用多少備用產能？」
其他人表示，市場反映出一種擔憂，即危機可能會蔓延到全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯。沙烏地阿拉伯真正擔心的，是巴林的教派爭端可能會蔓延到本國東部地區。與巴林一樣，那裡的人口主要是什葉派(Shia)，但由佔人口少數的遜尼派(Sunni)精英統治。
但由於美國堅稱，巴林爭端應在內部解決，因此巴林政府有能力平息叛亂的可能性看起來越來越大。對於沙烏地阿拉伯和巴林政府而言，這都將是一種寬慰。
如果沙烏地阿拉伯放心了，石油市場也就可以放心了。
