在未來的幾個月裡,CPI(居民消費價格指數)可能創近幾年的新高。何也？
可以說,中國這一輪的通貨膨脹最根本的原因是政府超發貨幣的結果。2008年下半年美國金融危機之後,在沒有發生金融危機的情況下,中國採取強力的救市政策,加上外部貨幣氾濫的衝擊,國內流動性氾濫與歐美國家相比更厲害。
比如,從2008年11月起到2010年12月,國內銀行信貸就達到19萬多億元,26個月的時間信貸增長是以往5年的3倍或1998年-2002年的7倍以上,是2007年的5倍以上;如此氾濫的流動性,全國的物價水平豈能不逐漸上漲？各商業銀行也急於把貸款放出,企業及居民則藉助這低成本的銀行信貸紛紛地湧入房地產市場,推高房價從而導致了國內物價水平上升,從而導致CPI持續高企。
在整個物價水平上漲的推動下,農民工的工資也出現快速上漲。我的一朋友承包了一個林場,2003年農民工是20元一天,到2010年其工資則上漲到60元一天,還不容易招到工人。
農產品與糧食的價格也是如此,儘管2010年國內糧食產量並沒有下降,但社會的流動性氾濫,讓這些流動性先導致資產價格全面上漲,然後帶動整個社會物價水平全面上移時。
因此,政府不僅把穩定物價看作2011年經濟工作的首要任務,而且從2010年下半年開始貨幣政策開始轉向,並採取了一系列的控制消費品價格持續上漲措施。但是其效果並非政策預期那樣好。根據商務部調研數據,今年3月份食品價格上漲到了12.3%,它將帶動CPI再破2月份高點。本文認為,3月份的CPI沖高到5%以上的水平概率很大。
而最近北非地緣政治所導致國際油價快速上漲,更是增加國內通貨膨脹的壓力,通貨膨脹預期更上強化。還有,從中國今年一季度出現貿易逆差10.2億美元情況來看,國際金融市場的流動性氾濫也是不爭的事實,從而導致國際大宗商品價格大幅上漲,這也將成為國內通貨膨脹壓力又一推動力。
最近國家發改委近日連續出招來穩定物價,如前幾天發布緊急通知部署煤電價格檢查,責令煤炭企業不得串通漲價、哄抬價格。但是消費品價格上漲趨勢又返回到上游生產資料價格上漲時,要通過這樣的方式來穩定物價是不可能的。
比如近幾個月PPI(生產價格指數)上漲快於CPI上漲就是一種跡象。PPI上漲最後必然會傳導到CPI上來。如果這樣,國內新一輪的價格上漲又將開始。
通過貨幣政策來管理好通貨膨脹預期,是今年央行貨幣政策的重心。
因此,今年以來,為了讓貨幣政策真正轉向,央行頻繁使用各種貨幣政策工具,無論是存款準備金率上調、利率上升,還是頻繁的公開市場操作都是如此。但貨幣政策價格型工具使用過於謹慎遲緩,從而錯過了改變通貨膨脹預期一個又一個的機會,從而使得國內通貨膨脹的壓力難以緩解。
特別是居民存款的負利率不僅是一種金融管制下的嚴重的財富掠奪,也是嚴重妨礙當前中國經濟向內需型經濟轉變的重大障礙。比如說,當前居民存款負利率達2%,那麼每個月居民的存款收入就以金融管制方式轉移居民財富500億元,全年為6000億元,如此巨大的財富轉移,不僅對國內居民具有巨大的消費擠出效應,而且嚴重的負利率也是當前國內房地產投機炒作不絕房價難以調整的根本原因所在。
總之,當前國內通貨膨脹的壓力已越來越大,政府對此決不可掉以輕心,必須把握住這次通貨膨脹的實質,才能真正找到緩解這次通貨膨脹壓力的方法。
