金本位回歸概率已過50%
每盎司1500美元大關,國際金價僅用了一次下探就一躍而過了。4月28日,倫敦金再創1534美元新高。
這個強勁動力源於4月28日凌晨的美聯儲公開市場委員會的聲明,此前被反覆渲染的收縮政策絲毫不見蹤影,美聯儲維持0~0.25%的現行聯邦利率不變,價值6000億美元的第二輪量化寬鬆政策(QE2)將如期在今年6月30日結束。
隨後,美聯儲主席伯南克表示,在6月底完成購債計畫後寬鬆規模仍將維持穩定,聯儲並不急於採取激進舉措收緊貨幣政策。聯邦基金利率將在較長時間內維持超低水準。
國際投資者的反應是,加速拋出美元,美元指數28日一度跌到72.84。而僅僅在半年之前,有學者強調美元指數將漲到85,甚至90,而國際金價將跌到200美元/盎司。而筆者持相反意見——金價在2011年將上漲到1650~1750美元/盎司區間,而美元則繼續下挫。
之所以做出如此判斷,是因為看不到美國為解決自身問題有任何誠意,不像歐洲國家當遇到債務危機的時候,主動削減財政赤字。美國面對已經逼近GDP100%的巨大債務壓力時,民主黨的歐巴馬政府提出取消富人減稅,而共和黨堅決反對,妥協的結果是讓所有人跌破了眼鏡——富人減稅沒有取消,而中產階層也減稅,這使得美國未來幾年的財政赤字反而擴大了8000多億美元。即巨額債務是美國的問題,但是沒有美國人願意為之付出代價。
這種把壞日子當好日子過的態度,其必然的結果是美國財政赤字繼續攀升,據歐巴馬自己的財政預算,2011財年美國聯邦財政赤字將升至1.645萬億美元,佔GDP的11%,這甚至比國會預算辦公室此前預測的1.48萬億美元更糟。
連美國評級公司都無法迴避了。4月18日,標準普爾罕見地將美國政府債務長期前景評級從「穩定」調低至「負面」,雖然對投資美債的信用評級仍然維持AAA的最高級不變,但警告如果美國政府沒有可靠的減債計畫,將有三分之一的機會喪失投資評級最高級。它表示對白宮與國會在2012年秋天之前就減少財政赤字方案達成協議少有信心,並懷疑在2014年之前會有任何減赤計畫到位。
評級的降低,對於美國國債的發行雪上加霜。在2011年新財年1.6萬億美元巨額財政赤字的預期下,在2011年超過8000億美元的舊國債到期,必須髮新債填補的情況下,如何保證美國政府的資金鏈不斷裂,已經成為美國的首要問題。在財政赤字減不下來的情況下,只有兩條路:要麼繼續賣出美國國債,要麼美聯儲直接印鈔票購買美國國債。
問題是誰還有能力來承接無休止的美國國債,誰還會再心甘情願地做「冤大頭」呢。美國國內社保醫療基金捉襟見肘,日本在大地震後自身難保,中國2011年首季度出現貿易逆差。來自於市場的購買力,不可能有增量,能夠維持在2010年的水平就很不錯了。所以,剩下的只能是繼續量化寬鬆。量化寬鬆3.0已經成為定局,能夠成為懸念的只是規模而已。
另外必須指出的是,為什麼美國一定要保持極低的基準利率呢?那是因為,在美國大規模財政、超寬鬆貨幣刺激下,雖然美國的一些經濟數據好轉,試圖掩蓋美國金融領域中最大的問題——金融衍生品黑洞,但那只能是掩耳盜鈴。
對於已經破滅的金融衍生品黑洞,有兩個方法來應對:1.製造一個更大的泡沫來覆蓋它,但在華爾街信譽已經徹底破產的情況下,這無異於痴人說夢;2.將金融衍生品的塌縮冰凍起來,冰凍之法就是保持極低的利率,因為利率上漲將大大增加金融衍生品維持成本。
但是,金融衍生品黑洞並非束之高閣就萬事大吉的,就像美聯儲直接購買美國國債,彷彿就可以解決美國政府資金鏈斷裂危機一樣。代價總是要付出的,這個代價就是美元貶值和黃金大漲。
信用紙幣的合法性,或者說它對於黃金的優勢在於:1.美元是有利息的;2.它的印刷是需要賣出美國國債,即美國政府承擔其義務。但現在,美元幾乎沒有了利息,美聯儲可以直接印鈔票買美債。即信用紙幣最後的合法性已經喪失了。
這在歐元、美元、英鎊、日元、人民幣等信用紙幣競爭越來越激烈的情況下,,在各國都希望以寬鬆貨幣政策維持經濟的虛假繁榮(如果以黃金,而不是各國貨幣標價,自2008年以來的全球經濟早已是負增長)的情況下,以本幣貶值試圖保住國內的工作崗位,那麼信用紙幣的加速崩潰在所難免。
在更廣闊的戰略背景下,多極化世界深入發展正加速美元體系的解體。美國在中東北非陷入兩難;在東亞地緣政治的控制權也因為日本大地震而被打破;普京開始強勢競選總統,幾乎是一場沒有懸念的競爭,普京2.0版的俄羅斯對待美國顯然不會像梅德韋傑夫那樣溫和;在三亞的金磚五國峰會昭示了新興市場力量在政治上的更多共識。在這種趨勢下,美國重回超級大國的概率已經微乎其微,即美元重回超級貨幣已基本不可能。
隨著各國信用紙幣的惡性競爭,隨著多級世界的深入發展。世界各國經濟交往,人類商業交易必須重新找到一種新的共同認可的穩定價值基準。而這種方案,越是簡單,越容易達成共識,被國際社會共同接受。這其中,最簡單的方案就是「金本位」,這將使它不以人的意志為轉移的到來。
此前,本人曾經明確指出,國際金價在1000美元/盎司以上的上漲主要來自於黃金貨幣屬性的回歸;而金價快速突破1500美元,標誌著金本位的回歸很可能進入了不可逆轉的通道,即金本位回歸的概率已經超過了50%。
来源:第一財經日報
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