錢越來越不好圈了

作者:趙晶 發表:2011-06-10 12:44
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中籤如中刀。

截至6月7日,今年上市的144只新股中已有116只跌入破發深淵,破發比率超過80%。其中,安居寶、華銳風電、天瑞儀器等個股,股價已經較發行價跌去六至七成,即使以高比例送配為遮羞布,多數個股的復權價跌幅也超過了30%。近日A股還出現了首家中止發行的公司八菱科技。

不僅國內市場如此,中國概念股在國際市場上也遭遇了「破發」尷尬。6月6日,納斯達克市場上中國概念股全線下跌,13只股票跌幅超8%,6只個股跌破52週新低。其中,奇虎360大跌14.66%,下跌3.48美元,收盤報20.25美元,創下上市以來最低價。

今年在美上市的12家中國概念股中曾有10家破發,而去年上市的企業則更是大面積處於破發狀態。中國概念股近期跌幅遠大於美國三大股指,一方面受美股大盤整體受挫影響,更關鍵的是近期中國企業頻繁出現的財務造假行為導致信任危機。有報導稱,由於擔心存在會計違規行為,美國盈透證券已禁止客戶以保證金方式買進部分中國公司股票,其中大部分是去年以來在美上市的中小公司和網路公司。

上市能圈錢,已經是很多中國企業默認的好事了。事實也證明,即使是再不好的世道,通過上市也總是能圈到錢的。統計顯示,新股發行制度二次改革以來,上市的184只新股中,其背後的50個發行人和28家保薦機構共募集666億元,超募378億元,保薦承銷費30億元。

不過錢是越來越不好圈了。統計數據顯示,整個市場中打新資金在大幅下降。今年前3個月,新股網上發行與網下配售合計凍結資金分別為1.18萬億元、1.83萬億元和2.5萬億元。到了4月,打新資金直線下降至1.1059萬億元。5月份,新股凍結資金量僅為5299.82億元。

2009年全年打新凍結資金29.7102萬億元,月均凍結資金2.4758萬億元;2010年全年42.9474萬億元,月均3.5789萬億元。

在過去,很多投資者會把新股破發看作市場的底部到來。但這個規律恐怕現在並不適用了。創業板在過去以150倍市盈率發行,即使現在,新發的創業板公司市盈率平均也大致在40多倍。這樣的市盈率明顯會在二級市場遭投資者冷遇。A股市場最近動態市盈率僅17.3倍,估值已經接近2008年的水平。

主板市盈率不到20倍,投資者自然不會考慮風險更大的創業板。更何況,更多相對優質的企業都選擇到納斯達克上市,「花美國股民的錢」去了。

在今後的一段時間,創業板到底應該走向何方,破發成為常態的背後是不是還有估值過高,中小企業上市利益鏈的問題等等需要決策部門去考慮。作為投資者,我們需要清醒地看到,偶爾的破發可以說是市場倒逼或者價值發現,接二連三的破發就要提出一個疑問:新股發行改革到底是進步還是鬧劇。

来源:經濟參考報

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