外媒建議中國需要更明智地花錢
多年前,當中國工商銀行(ICBC)準備上市時,對自身的資產負債表進行了一場「春季大掃除」,成立了華融資產管理公司(Huarong Asset Management),作為接收其全部壞賬的平臺,同時,中國財政部對該行進行了資本重組。
如今,華融已經改頭換面,成為一家非銀行金融機構。在中國無法直接從工行貸到款的人,在這家大行的推介之下,紛紛轉向華融在香港的分支機構貸款,不過利率要高出許多,年息最高達20%。
華融的許多貸款者是二線房地產開發商,由於中國正力圖平抑已危及社會穩定的房價漲勢,這些開發商在國內貸不到款。
通常而言,這些貸款者都能夠把錢弄過境,帶回內地。
於是,這個原本為了處置工行不良貸款而創建的平臺,如今很可能正在製造下一波不良貸款。
GaveKal Dragonomics表示,上述擔憂是銀行股本月下跌10%、按市淨率計處於歷史最低位的原因之一。
對於中國監管機構在遏制近兩年的放貸狂潮上取得了多大成功,分析師們莫衷一是。但人們一直擔心,中國可能從最近兩年的投資過熱轉向另一個極端,即企業完全貸不到款。這種結果將給宏觀經濟造成可怕影響。
不過,眼下尚未出現信貸短缺問題。在中國,信貸仍在湧動,儘管速度有所放緩,而且拜香港的非銀行金融機構(如華融)所賜,成本有所上升。
根據摩根大通(JPMorgan)的數據,香港的銀行信貸佔本地生產總值(GDP)比例為240%。這主要反映出許多中國貸款者繞開內地限制措施,前來香港借貸的事實。中國內地的這一比例為120%。
當前問題在於:有多少資金正流向高端房地產市場?因為中國的經濟增長對房地產市場的依賴程度極高。另一方面,流向更具生產力的中小企業的資金到底少到什麼程度?
「中國奇蹟」很大程度上以下事實相關:在過去的十年間,中國通過生產世界其他地區都願意購買、價格低到無人能及的商品,實現了優質的增長,以此推動了中國的經濟擴張。箇中原因在於,中國勞動力既便宜又高產,同時中國具有規模經濟效應。即使是現在,儘管工資日趨上漲,中國依然具備規模經濟的優勢。
相比之下,亞洲其他地區大多是通過便捷的途徑實現了增長——即沒完沒了地蓋樓,以此推高GDP,但這不是一種可持續的方式,從而為那場亞洲金融危機埋下了隱患。
然而,中國內地如今已經變得過度依賴於那種便捷的經濟增長途徑——堆砌像沙丁魚罐頭一樣的混凝土建築。今日之北京與1997年之曼谷的相像程度,遠甚於其與昔日自己相像的程度。
與此同時,政府已不能像以前那樣有效地按照自己意願來駕馭經濟運行方向。上世紀90年代中期,也就是上次中國物價節節攀升、通脹壓力極大的時候,時任總理朱鎔基能夠極為有效地採用行政手段,但放在今天則不太可能,因為如今的中國經濟遠比15年前複雜得多。
如今,擺在眼前的所有選擇都涉及到艱難的取捨:地方政府需要賣地收入,因為那是他們的主要收入來源,所以維持高房價是他們的既得利益所在。銀行存款利率仍為負值,促使投資者把錢投到房地產市場上,因為他們不信任股市,而只要中國繼續施行資本管制,他們除了這兩者以外就沒什麼投資渠道。
中國需要更多的住房。但是,如今在三、四線城市都可見到的豪華住宅滿足不了這種需求,這些城市的收入增長狀況,無法支撐那種高端市場。
目前,我們無法知道這一切究竟將會造成什麼損害。
在正統的放貸領域,即工行所處的這一塊,利率很低,資金成本低廉到簡直可忽略不計。外國投資者正開始去別處尋找機會,因為這裡的資產價格過高,這說明信貸仍然是可以獲得的。相比之下,印度銀行信貸佔GDP的比例僅為52%。
另一方面,在正統放貸部門之外,即華融所在的行當,資金成本則要高出許多。
但是,中國不可能總是有大量資金。當前,趁著資金仍然充裕,中國需要更明智地花錢。
来源:金融時報
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 江澤民已死?軍頭異動驟增(組圖)
- 傳江澤民已腦死亡(圖)
- 姜維平:胡錦濤打敗了薄熙來
- 【清音專欄】江澤民一死 黨內或將大亂(組圖)
- 胡錦濤定性重慶搞文革式改革 薄熙來沒戲?
- 女訪民車站竟堵溫家寶 成功遞狀訴冤情(圖)
- 美國只有兩樣東西比中國貴(組圖)
- 陳希同入獄內幕
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 一句「晚上見」 流浪貓尾隨3公里求收編(圖/視頻)
- 美國會:華爾街向黑名單的中國公司投數十億美元(圖)
- 拜登抗共三招 將全面封鎖?多地燃氣費暴增 中共搶錢了!(視頻)
- 余茂春預告 習近平噩夢來了 急下8字密令!(視頻)
- 俄軍最糟糕一天 空軍基地遭挖眼!!一夜間4套S-300/400被毀(視