郎咸平：美國的政策值得我們借鑒

發表：2011-07-19 12:33

把美國的政策介紹給我們的政府和企業家的原因，就是希望我們能從這三個地區不同的政策學到經驗與教訓。

2011年6月份，中國物流與採購聯合會發布的中國製造業採購經理指數（PMI）為50.9%，環比回落1.1個百分點。從各分項指數來看，只有產成品庫存指數上升1個百分點，其餘各指數均不同程度回落。對於PMI指數來說目前表現最好的是美國，其次是歐洲，然後是中國。經理人採購指數本身雖然是個理論值，但是印證到實際數據情況會有直接的對照性。截止到6月20日，中國的港口總共積壓了9290萬噸的鐵礦石，2008年最危險的時候也不過只有7098萬噸。第二，發電量。我們中國是以製造業為主，所以發電量是一個很好的指標。今年5月份，中國發電量是511億千瓦，比去年同期下降了2.9%。與此同時，寧波的碼頭吞吐量也下降了1%。

中國：重複美國過往的方法

在這次金融海嘯發生之後，中、美、歐三方應付的方法各不相同，結果肯定也是不一樣的。我們用的是1950年代的所謂的凱恩斯主義那種方法，就是政府大量投資。這個思維是從1929年美國大蕭條的時候所學來的觀念。也就是說在大家都失業的情況下，政府叫工人來挖個洞，然後再填回去，如此反覆。之所以這麼做就是僱用工人勞動，然後發他們薪水，叫他們買麵包，然後麵包房就要請工人、買麵粉，再刺激麵粉廠買設備等形成連鎖反應以拉動經濟。最後發現所謂的凱恩斯主義的政策基本上全是錯的，因為1929年美國採取了凱恩斯主義的經濟政策之後到1939年，美國居然進入了一個羅斯福大蕭條，失業率從1929年的15.9%變成1938年的17.2%，私人投資由1929年的16%跌到了14%。從美國的歷史來看，這種積極的財政政策通常會造成嚴重產能過剩，而我們目前也正面臨這個問題。

美國：創新才是成功之道

次級債危機使美國的銀行資產都變成壞賬或者說有毒資產，針對這些壞賬，美國的做法完全違背了教科書的理論，那就是直接印美鈔消除這些壞賬，但沒有造成通貨膨脹，這就是其先進之處。美國把有毒資產買回來之後，又印了國債從銀行手中換回鈔票，最後幾乎沒有什麼錢流入流通市場，因此沒有造成通貨膨脹。這個政策一推動之後，印美鈔除了收回有毒資產之外就是打擊美元匯率，從而拉抬了美國的出口，增長率超過過去的一倍。隨之而來的是第二輪量化寬鬆政策。當時美國宣布要購買6000億美元的長期國債，讓長期國債的市場資金突然充裕起來。長期國債的市場資金充裕帶來的結果就是利率下跌，而美國政府又不斷調低短期利率使之接近於零。這樣做的目的就是降低借貸成本，幫助那些發生危機的企業渡過難關，這一招救了美國的企業，並且美國政府出來為企業擔保。通過兩輪量化寬鬆的積極貨幣政策，打擊了美元匯率，打壓了美國利率，其結果就是美國今年一整年的經理人採購指數平均為57.3%，前4個月60%，5月份跌到53%，6月份漲到55%。

歐洲：無為

歐洲之所以不能複製美國的政策，因為歐元不取決於歐洲的基本面，而是取決於美國的基本面。歐洲雖然有一個統一的央行，可是很多國家也有自己的央行，它們只能按照20國峰會的決議採用低利率政策，也只能做到這一步。由於國家太多，利率根本就無法統一，最後匯率不能動，因此美國能動用兩個高科技的尖端性武器，對於歐洲來說只能望洋興嘆。即使如此，歐洲的採購經理人指數也能在52%，因為歐洲人什麼事都沒有做。德國是歐洲的代表，金融海嘯剛發生的時候，美元漲歐元就相對下跌，德國人很高興，他們盡量增加出口，並且透過金融危機，德國收回了歐洲一些國家的自主貨幣發行權和自主借貸權，下一步他們還希望實現歐洲的內政統一。

美國這一次的政策非常值得我們借鑒，它是21世紀我們教科書上從沒有看到過的最先進的貨幣政策，對於他們的這種政策，在推出之時我都大吃一驚，因為從來沒有聽過，也從來沒有學過。當時還在擔憂他們的這種政策的可行性，現在看來他們是非常巧妙的。把美國的政策介紹給我們的政府和企業家的原因，就是希望我們能從這三個地區不同的政策學到經驗與教訓，我們不一定要學習美國現行的政策，而是學習他們的精神，要與時俱進。

来源:理財週刊

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