牛刀：國際熱錢如何逃離中國？

中國公眾對國際熱錢的理解一直有一個大的誤區，老是把一些過境的離岸的走私的美元當做熱錢，在這裡我用一個簡單的比方來澄清這個概念。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

一先講講來自匯率斷層的價格不同可以導致熱錢出逃。比方說寶馬3系的車子，在歐美只賣3萬美元，但是，在中國整車價格38萬元人民幣，折合美元6萬多美元，這叫熱錢流入中國。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

再打一個比方，中石油出口到歐美，93號汽油只賣4.73元人民幣，中石油還很賺錢，而在中國賣7.55元人民幣，中石油還大叫虧損。這叫熱錢出逃中國。什麼原因？我們看看就知道只需幾項稅收不考慮煉油的利潤，中石油出口就比本國銷售賺錢，出口退稅、增值稅減免是出口減少的，而在本國銷售不僅要加這兩項稅收，還要增加營業稅、企業所得稅等七八個稅種，加起來後，中石油出口只賣4.73元還要多賺0.3元人民幣。作為跨國企業，那他首先考慮的一定是利潤，所以，中石油會加大出口。

這種源自匯率斷層的價格不同，很容易導致跨國公司尋求資金避險，其本質就是熱錢出逃。也就是說，在人民幣升值通道上，一直就存在熱錢的進進出出。

第二我們來看看中國富豪大量在國際上購置土地和房產，這叫國際熱錢逃出中國房地產。

黑石撤出外資拋售只是熱錢出逃中國的市場特徵之一。重要的特徵是，在中國房地產信託等金融產品中潛伏著大量的熱錢，有的在今年12月底到期，總額不會少於1000億美元的金融資產，將在瞬間出逃。人民幣升值10年來，每年有7到10萬中國富豪向歐美、澳洲、紐西蘭、北美、香港、新加坡轉移資產，傳統的方式便是購置房產，現在轉移了多少資產我換沒有找到確切的數據，胡潤也只是解釋這些表象，並沒有中國富豪在海外購置了多少資產其實只要簡單的算一算就知道，這100萬個富豪每人平均50萬美元，就是5000億美元。

第三是跨國企業的熱錢出逃。這一點是最可怕的。當初，日元升值到位，跨國企業在日本拚命生產，推高庫存，最後帶走美元，留下數不清的鋼材、汽車、電器等等，結果，日本花了5年時間來消化這些庫存。這是導致日本從繁榮瞬間進入蕭條的主要原因。據我所知，目前中國很多大型的鋼鐵企業、汽車製造廠等等跨國企業，正在複製日本這一套，正在拚命生產，推高庫存，最後一夜之間人走樓空，帶走美元，留下大量產品沖抵在中國各大銀行貸款。真正要消化這些產品，對中國來說不會像日本那樣要五年，起碼也要兩三年。

第四購買黃金期權出逃熱錢是最便捷的通道。關於黃金我不想講得太多，中國百姓買黃金是沒有錯的，因為人民幣一直處在貶值狀態，至今仍然是負利率狀態，逼迫大家都在尋找避險的途徑。黃金是比較規範的國際資本市場之一。我們要清楚，在這樣的市場，做多和做空一樣都有利可圖。三年前，在黃金進入上漲通道，就有大量資本在做多在做空，可怕的是，進入1500美元上方，現貨黃金的主要買家，都是中國人。我們常常看見的是，一到中國上午九時，黃金開始上漲，一直漲到美國東部時間9點半鐘，而中國投資人開始睡覺時，黃金就開始大跌，說明那個時間段裡，國際上沒有多少黃金買家。黃金的定價權是美元，一旦黃金開始沽空，大量的美元就開始出逃。

還有其他貴金屬和農產品，都可演變成美元的出逃。最後人民幣的結局只有兩種，一種是像阿根廷一樣，一次性下調匯率；一種是像日本一樣實行匯率自由浮動。不管是哪一種結局，中國的資產泡沫瞬間破滅，外匯儲備蕩然無存，我們還要欠美國的錢，而美國欠我們的只是商品。不僅如此，因為要消化海量庫存，中國經濟陷入兩到三年的蕭條。

来源:國際財經時報

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