中國經濟政策重心轉向促增長

發表：2011-12-02 13:05

中國採取刺激經濟的行動，在近三年來首次下調銀行存款準備金率。分析人士說，這可能是一輪放鬆貨幣政策的行動之始，目的是在貿易和房地產領域雙雙疲弱之際提振中國經濟。

下調存准率的舉動表明，中國已經將推動經濟增長而非通脹擔憂放在首位，哪怕這要冒著重新引發北京方面此前數月拚命打壓的樓市泡沫的風險。渣打銀行(Standard Chartered)研究中國的經濟學家王志浩(Stephen Green)說，這是個大手筆，表明中國現在處於放鬆調控的狀態。

中國央行說，將從12月5日起下調主要銀行存款準備金率0.5個百分點，降至21%的水平，這是2008年12月以來首次下調存准率。此舉將為銀行釋放約人民幣3,900億元(約合610億美元)資金用於發放貸款。渣打銀行說，預計明年1月中國會再次下調存准率，因為春節前可能會出現流動性危機。匯豐銀行(HSBC)也預測認為，中國當局會批准再次下調存准率以及增加貸款總額。

中國更有可能通過改變存准率、而不是減息來刺激經濟增長，因為中國領導人認為，調整銀行存准率可以比在全國範圍內放鬆銀根更好地實現既定目標。

中國的這一舉措出臺幾小時後，發達國家六大央行週三宣布，一致同意向有需要的任何銀行提供更低息的美元貸款。這六大央行分別是美聯儲(U.S. Federal Reserve)、歐洲央行(European Central Bank)、加拿大央行(Bank of Canada)、瑞士央行(Swiss National Bank)、英國央行(Bank of England)和日本央行(Bank of Japan)。一位央行官員說，中國人自己採取了行動。

中國央行以前從沒有與其它主要央行協調行動。中國央行本身無權就貨幣政策做出重大決定，而是必須徵得中國最高行政機構國務院的同意。中國央行官員沒有回應要求置評的電子郵件。

中國央行的行動反映出中國最高領導人對全球經濟走勢越來越濃重的悲觀情緒。11月末，中國國務院副總理王岐山說，全球經濟形勢依然十分嚴峻，當務之急是確保經濟復甦。上月早些時候，總理溫家寶說，歐洲債務危機對全球經濟復甦帶來嚴峻挑戰。

歐洲可能陷入衰退，美國正在勉力維持脆弱的復甦，而日本又遭遇沈重打擊，在這種情況下，中國的出口增長持續低迷，預計未來的情況會更加糟糕。中國官方製造業採購經理人指數定於週四發布，很多分析人士預計該指數會降至50以下，這一數字表明中國製造業開始收縮。匯豐銀行11月發布的中國製造業採購經理人預覽指數已經降到了50以下。

令中國的困境進一步加劇的是國內住宅房地產市場。此前，政府大幅提高房屋首付比例，並限制對開發商的銀行貸款，以便遏制高漲的房價。政策措施確實奏效了，但代價卻是經濟增速放緩。

凱投宏觀(Capital Economics)研究中國問題的經濟學家威廉姆斯(Mark Williams)說，過去幾週的數據一直很差，新屋開工增長為零，發電量增速放緩，11月份的出口數據將很糟糕，（政府）可能已經暗地裡預先看過數據了。所有這一切都可能引發政策轉變。

儘管政府依然表示將繼續控制房價，隨著流動性的放鬆，這項工作的難度將增大。政府面臨的挑戰將是引導額外的貸款流入中小企業，而不是豪華公寓樓開發商之手。在週三中國央行上調存款準備金率前，一些經濟學家曾預測，未來幾個月住宅價格將跌10%至20%。房地產投資相當於中國國內生產總值(GDP)的約15%，是國內推動經濟增長的主要動力。

中國政策轉變的影響因推出的時間出人意料而放大。此前，幾乎沒有分析人士預計明年一季度之前央行會下調存款準備金率，甚至在一季度之後也不一定會下調。

直到目前為止，中國決策者一直在沒有放寬整體貨幣政策的情況下，使用所謂的定向寬鬆來扶持承受壓力的小製造企業。舉例來講，今年溫州有一批工廠主破產後，10月份國務院出臺了一系列措施，旨在向小企業提供更多的資金。最近，政府還下調了浙江省部分農村信用合作社的存款準備金率。

中國的貨幣政策將進一步放寬到什麼程度，這勢必反映出中國領導人對國內和全球經濟可能放緩程度的看法。布魯金斯學會(Brookings Institution)中國問題專家普拉薩德(Eswar Prasad)說，此舉意味著，如果外部環境依然不振，當局將準備大力提振內需。

推出像2008年金融危機後中國出臺的大規模刺激措施的空間有限。但幾乎沒有人預計中國會很快推出財政刺激措施。2008年全球經濟陷入低迷後，中國主要通過大幅增加國有銀行對國有企業和房地產市場的放貸來刺激經濟。這次，中國可能會更加謹慎，既因為全球經濟不像2008年時那麼疲弱，也是因為上次的放貸潮助長了樓市泡沫，產生了規模不詳的不良貸款。

不過，普拉薩德說，如果有歐元解體這樣的重大事件帶來衝擊波，他們會全力推出財政刺激措施和貨幣刺激措施。

来源:第一金融網

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