據媒體報導，上週，中國證監會新主席郭樹清在深圳就中國資本市場與證監會工作首次發表講話，其中講到，證監會對內幕交易和證券期貨犯罪始終堅持零容忍的態度，發現一起堅決查處一起。那麼，這樣的宣言能否說到做到呢？今年6月，歐巴馬政府所推行的金融改革法案得以通過，這次號稱美國幾代人以來最嚴厲的金融改革，其目的是為了保護美國中小股民的利益。我們的金融監管卻一如既往地乏力、軟弱，是我們不會？當然不是，是我們不願意那樣做。我在《財經郎眼06》中，專門討論了這個問題。
其實美國的金融監管可以分兩個階段，第一個是《1934年證券交易法》，第二個就是這次這個法案。那麼《1934年證券交易法》立法的本質意義是很簡單的，就是維持一個公平的市場。任何人都不能夠利用一些不公平的訊息來獲利，也就是說，大家一起進入市場，大家的訊息來源是一樣的，都是同一天得到的，大家一起交易，你虧了就虧了，賺了就賺了，這就是它的基本原則。
所以，什麼叫內幕交易？就是在訊息公布之前完成的所有交易，這些都是犯法的，美國證監會對內幕交易打擊是最嚴厲的。那什麼叫操縱股價？比如說哪個資金一入市，「嘩」地拉抬股價，拉到高位之後呢，就套現離場，結果就把中小股民給坑了，這也是不公平交易，是不允許的。1934年的監管法案就是解決這個不公平問題的，包括訊息的不公平、手段的不公平，這些都是不可以接受的。所以說，確立下來一個監管的真正目的，就是為了保護中小股民的利益，不准內幕交易，不准操縱股價。
所以這半個世紀以來，相對來講美國的證券市場是穩健有序的。但美國這次金融危機的爆發，是因為整個金融監管沒有防住。因為1934年的這個法案是對股票本身的監管，而對各種複雜的衍生工具是沒有監管的，而真正坑害人的正是這些我們看不懂的衍生工具，造成了這次金融危機。那麼這次眾議院通過的法案就是要針對這些東西進行監管，監管的目的也是一樣，就是為了中小股民的利益。
很多人都搞不清楚，到底什麼才是一個好的股票市場。我跟你講，好的股票市場一定根基於以保護社會大眾、中小股民利益為最高目標的嚴格監管。那怎麼保障中小股民的利益呢？就是首先讓你看得懂，由政府出面來幫助中小股民，把這些複雜的東西搞清楚，讓你看懂之後，由你決定來不來交易，你賺你賠，那是你的事，這樣就又回到了一個公平的交易機制。
因此，要進行金融監管，首先是政府得懂，如果你政府懂的都只是表面現象，那你怎麼幫老百姓解讀？你怎麼幫老百姓打擊？因此中國的監管問題其實是它自己都沒有搞懂監管的本質，監管必須以老百姓，以中小股民的利益為唯一的考慮因素。你不要跟我講監管是為了完善社會機制，或者別的什麼，我都不想聽，因為這都不重要，重要的是你的監管之後老百姓能不能獲利，不能的話，你就別監管。
我舉個例子，我們《證券交易法》是不准內幕交易，是不是？那我請問你，你怎麼判斷內幕交易？每年這麼多內幕交易，試問，處罰了幾個？因此我們總共調查了227起內幕交易，立案的有61起，移送公安機關的16起而已，其他的有166起都是非正式調查，我們根本不會調查。那在美國是怎麼調查內幕交易的呢，美國和我們中國一樣，也有不准內幕交易的法令，但美國就非常具體，比如說今天下午3點鐘公布利好消息，那在這之前所有的能夠帶動股價上漲的交易全部都叫內幕交易，可能有幾百起對不對，但它只抓其中一起，然後用國家的力量把你打得「家破人亡」，絕對有震撼力。
這就是為什麼從1934年一直到今天，美國會授予這種監管法令無上的權力。就是要造成一個可怕的、強大的震撼力，一旦抓到你一次之後呢，它就用國家的力量和你打官司，這是非常可怕的。什麼目的呢？保護中小股民！因為這麼強大的政府，這麼強大的司法調查權力，擁有這麼強大的震懾力，讓你不敢再內幕交易，那中小股民就受到保護了。
其實法律上還有很多模糊地帶，主要是因為各個部門之間利益的相互制衡。法律之間，以及法律本身的條文之間一定是有縫隙，也有漏洞的。這就需要執法人員本身非常理解這個法案的本質意義，一旦碰到衝突，你要做出決策，你以什麼為決策的標準呢？那麼我現在告訴你，《證券交易法》的本質意義是，一旦碰到有衝突的時候，你做決策的唯一判斷標準就是能否確保中小股民的利益。你沒有這個概念的話，一碰到法律之間的不協調，除了停擺，你都不知道該怎麼辦了。理解我的意思吧？而中國的《證券法》對於內幕交易，包括這些市場失當行為的處罰大概是一到五倍，最高處罰也就300萬元人民幣，基本上就是幾萬、幾十萬了事。這個數字對於現在在資本市場上興風作浪的金融大鱷們算得了什麼呢？根本沒有起到處罰的作用。
對於內幕交易，美國有一個很好的機制，叫辯方舉證，什麼意思呢？也就是說，如果股民控訴你，懷疑你這個產品有問題，你就要給監管機構說清楚，舉證證明你沒做這個事，你沒坑害人。如果你沒說清楚，你就是犯罪。就這麼簡單。但如果在我們中國，就需要股民去找證據，可是作為一個股民，怎麼可能找得全？怎麼可能搞過他們？這其實是個非常具體的操作手法，我們竟然不會。我相信我們都很聰明，為什麼不會呢？是因為我們知道這個太嚴厲了，是它不願意這樣去做。
最近媒體曝出兩個案子，一個是國信證券，另一個是中信證券 ，這兩個案子現在已經浮出水面了。這些人因為什麼被抓的？是因為他們太傻了。你看這個人傻到什麼程度，國信證券總經理李紹武的妻子邱利穎竟然參股，你說你不被抓誰被抓啊？他連作假都懶得作了，直接讓妻子上馬。還有中信證券企業發展融資部前任總經理謝風華，他涉嫌利用ST興業 重組信息參與內幕交易。被抓的這些人都是傻的，竟然找自己的老婆去做，還自己去做，像這種傻的，抓出來就算了。但是，我們證券公司裡還是聰明的人多，根本抓不到的。
現在有個流行的說法，叫「PE腐敗」，現在私募股權號稱什麼？「金融皇冠的明珠」。可是我發現，我們把這個「明珠」掰開了一看，卻是中國最大的「絞肉機」和「名利場」，或者「關係場」，它裡面的關係太複雜了，滋生了各種腐敗。葉檀有個評論說「PE腐敗」的危害已經遠遠超過了二級市場的內幕交易，成為現在中國證券市場最大的一個毒瘤。對於這個PE的腐敗，我發現很多官員說，哎呀PE這個東西還是不要查了。中國國際金融公司直投部董事總經理陳十游對媒體也這麼說。給人的感覺是，這個事情從上到下，似乎是一路綠燈，不查的意思是什麼呢？就是說你可以為所欲為了。
所以說，現在最根本的不是監管水平的問題了，而是監管思路的問題。而且，上到監管部門，下到上市公司，還有中間的券商，其實只要這幾個環節的利益集團能夠獲得利益，就不會出問題。現在就是因為這些人的利益沒平衡，所以出了問題。我們的股票市場其實是一個非常「完美」的市場，把那些笨的人挑出來之後，剩下的都是平衡利益的人，因此從外表看的話，已經達到一種和諧，挺好的，對不對？這些笨人都違反了和諧的原理。
