克魯格曼：中國經濟會崩潰嗎？

發表：2011-12-23 13:07

「近期經濟增長依賴於因房價飛漲而大熱的基礎建設，一系列典型的經濟泡沫跡象也一併顯現；信貨急速增長卻不是基於傳統的銀行業而更多地由非常規的「影子金融體系」，這種金融體系即不在政府的監管之下，也未由政府提供擔保。由此引起的泡沫開始破滅，金融經濟危機並非危言聳聽。」

我是在描述上世紀80年代末的日本嗎？還是說的是2007年的美國？或許吧。但是現在我說的是中國，另一個經濟危機信號開始浮現，這是目前整個世界都不願意看到的。

我並不樂意參與關於中國經濟局勢的討論，部分是因為無法瞭解中國的真實發展情況。各國的統計數據都像是奇怪又無聊的科幻小說，中國官方的統計數據更是有過之而無不及。我曾經向真正的中國專家們尋求意見，但卻找不到一個持同一觀點的意見。

即便官方數據也讓人感到困擾，最近非常引人注目的新聞足以為我們敲響警鐘。

最明顯的信息來自中國近十年的居民消費水平，雖然有了增長，但遠低於國民經濟增長的水平。預計2011年中國居民消費支出只佔國民生產總值的35%，相當於美國的一半水平。

那麼誰為過剩的產品和服務買單？部分由國際市場消化。但是隨著消費份額所佔經濟比重的下降，中國更多依靠貿易順差維繫工業的正常發展。但更為嚴重的非正常現象是中國投資支出，所佔比例迫近GDP的50%。

最明顯的問題是，隨著消費水平的相對放緩，是什麼因素在驅動著投資支出呢？在很大程度上，是由不斷膨脹的房地產泡沫所造成的。自2000年以來房地產投資所佔GDP比重幾乎翻番，且剩餘的大部分增長也來自於與房地產相關的公司的生產擴張以滿足房地產的需求。

我們真的意識到房地產泡沫了嗎？所有的跡象都已浮現：不僅僅價格飛漲，房地產投機熱同樣風行。與我們幾年前的經歷如此相似—回想一下佛羅里達州吧。

與美國金融危機相似的還有另一個情況：信貨過度膨脹，多數貸款並非來自於銀行而是來自於未被監管和保護的影子金融體系。具體情況兩國相差甚遠：美國的影子金融體系有極具聲望的華爾街的金融集團參與其中，並且造出非常複雜的金融衍生品；而中國的影子金融體系則更傾向於通過地下錢莊甚至當鋪提供借貸。然而所造成的後果卻是一樣的：正如幾年前的美國，中國的金融體系比基於傳統銀行業的體系更為脆弱。

現在房地產泡沫明顯在破滅。這對中國乃至世界經濟將產生怎樣的後果呢？

一些評論家說不必擔心，因為中國有強勢而又聰明的領導，他們會不惜一切代價防止經濟下滑。潛台詞是中國政府會採取必要的行動而不用顧慮決策的民主性。

對我而言，這些說法卻與此前的出名的危機發生前的承諾一樣。畢竟，我還清晰地記得同樣的保證也出現在上世紀80年代的日本，當時的財政內閣官員認為一切都在掌控之中。而之後，美國政府也曾保證美國永遠不會重蹈日本十年經濟大蕭條的覆轍，而事實上我們現在的境況比當時的日本更加糟糕。

不管結果如何，中國官員關於經濟政策的論斷在我看來是對經濟情況並不清醒的認識。特別從中國政府指責他國的言論可以看出。

我希望我是在杞人憂天。但是事實卻讓人不能不擔心：中國現在的情況跟以往的經濟危機發生前夕非常相似。世界經濟已經飽受歐洲金融危機之苦，我們真的不希望再看見一個新的經濟危機。

来源:時代週報

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