在北京以東的沙質平原上，「星耀五洲」(The World)項目陷於困境。這個房地產開發項目原本要以人工島的形式，把五大洲搬到繁榮發展的天津附近的貧瘠農地。
可到頭來，這個佔地面積大約是紐約中央公園(Central Park) 3倍的巨大項目，既體現出中國房產市場的過度建設，也突顯出該市場近期的急轉直下。
「亞洲」和「北美洲」大陸上的別墅和高樓已基本完工，但在成千上萬套住宅中，只有大約20套有人居住。同時，由於開發商資金拮据，建築工作已幾乎停止，使得「歐洲」、「非洲」和「南美洲」處在不同程度的欠開發階段。
「星耀五洲」的設計意圖是容納10萬居民，提供一個室內滑雪場、一座舊金山金門大橋(Golden Gate Bridge)的複製品，以及一家七星級酒店。該項目的困境與迪拜在全球金融危機爆發前開工的「世界島」項目遭遇的麻煩如出一轍。
「現在肯定不是做房地產生意的理想時機，」展示中心的一名接待人員表示。
房地產市場是推動中國經濟增長的最重要發動機，這使得該市場的興衰成為一項全球關切。全球金融危機過後，中國房價一度扶搖直上，當時政府出臺了一套巨額財政刺激計畫，意在提振經濟。
北京方面在2010年調整政策，對投機者施加壓力，以求抑制房價和盲目投資。官員們擔心，樓市過熱可能給整體經濟帶來風險。如今房價終於開始下跌，而政府希望看到房價進一步回落。不過，開發商們警告稱，如果北京方面不放鬆調控力度，迄今的小幅回落可能演變成一場崩盤。
儘管存在這種悲觀的展望，但「星耀五洲」正展現出一些生機。與各方的預期相反，經過一段生意清淡的時間後，買家們又開始上門了。上月的某一天，展示中心裏有幾個人在看項目模型，並與售樓代理交談。
拿著一個路易威登(LV)手袋的一名中年女士說，她和丈夫在海南島已經擁有「七八套住房」，目前正試圖從地理上分散投資。
「我們聽說了這個項目，就想過來看一看，」不願提供全名的孫女士表示。「我們主要關心的是在正確的時機出手購買，趕在政府放鬆政策、房價再度開始上漲之前。」
「星耀五洲」並不是僅有的一個出現轉機的開發項目。2月份中國各地的房地產市場均出現起色。根據中國一些房地產網站的數據，北京的房地產成交量環比增長17%，富裕的華東城市杭州增長24%。接近上月底之際，上海、深圳和廣州等大城市的房地產成交量也有所增長。
這種增長在一定程度上是季節性的，因為1月份適逢春節假期，買家偏少。
但是，許多像孫女士這樣的人，也在押注於一些更為根本的動向，即北京方面將放鬆實行已久的宏觀調控，允許樓市再度飆升。這種期望推動萬科(Vanke)和恆大(Evergrande)等中國大型開發商的股價上月大漲20%。
但是，中央政府並未顯露出放鬆調控力度的任何跡象。溫家寶總理利用每一個機會重申，他仍希望房價回落至更容易承受的水平。幾個急於從土地銷售獲得財政收入的城市，已試圖放鬆政策，結果都被中央政府制止。
倪崢臻（音譯）是「星耀五洲」工地上的一個承包商，手下有一批電工和水管工。他預計，政府很快就將被迫放鬆政策。
「我們國家需要住房建設。這是經濟的推動力。他們必須讓資金重返房地產行業。現在大家都在受苦，短缺現金，」他表示。
他指著一名頭髮灰白、身穿一件用晒衣夾夾住的大衣的工人說：「要是沒錢，他就拿不到工資，就會失去工作。政府不希望發生這種事。」
儘管北京方面擔心房價偏高，但它也擔憂不安定的潛在可能，尤其是在共產黨準備進行領導層換屆之際。
倪崢臻已將自己手下的隊伍從頂峰時的200人精簡至大約20人。他還接受了一些房產作為付款，目前他擁有「北美洲」的兩座別墅和兩套公寓。
住宅投資在中國經濟中佔大約10%的直接比重。若計入該行業給從鋼廠到冰箱廠帶來的間接影響，其重要性更高。
但是，從「星耀五洲」到天津市中心的40公里高速公路沿途到處都是新建高樓和建築工地，這提醒人們中國政府為什麼如此堅決地要讓樓市降溫。
「房價不斷上漲、地方政府出售越來越多土地以資助自身投資的局面……是瘋狂的。這種局面正在摧毀我們的經濟。沒有一個經濟體能夠這樣增長，」清華大學(Tsinghua University)教授、中國央行顧問李稻葵表示。
「如果這種局面持續下去，中國經濟的根本健康將陷入危險。」
